什么是转债破发（可转债上市会破发吗）

可转债：上市公司发行的可以转换成股票的债券！债权和股权可选择其一进行兑现！

风险：上市公司破产或资不抵债，没有还债能力！可转债的申请要经过证监会的批准，所以能够发行可转债的公司相对质地较好，风险几乎可以忽略不计。

收益：

1.最低收益——债券性质的利息收益，按合同规定5、6年后上市公司要还本付息。但收益率极低，年化只有1%~2%之间。

2.转股收益——如果正股股价在二级市场大涨，转股价<正股价的时候，会有转股收益。

3.可转债交易收益——跟买卖股票一样进行二级市场交易。

上市公司立场：

上市公司希望持有可转债的人转股，这样上市公司就无需拿出真金白银还款。但如果股价太高，上市公司不想把股票收益让利给投资者，所以存在“强制赎回条款”

投资者立场（请划重点）：

首先了解几个概念性问题！

第一、向下修正条款。当正股价持续在转股价85%以下10~15天（以募集说明书为准）的时候，上市公司有权下调转股价！

简单举例说明！

我们购买可转债的价格统一是100元。假设转股价是10元，转股的话我可以转成10股！接下来大家注意，如果此时股价是12元，你转成股票之后市值就变成了120元，等于有20%的股权收益。

但假如股价低于10元，你转股是亏损的，你就不会转股。但我们上面说了上市公司的立场，他们不想把真金白银拿出来还钱，他想把股份给你让你当股东，所以他就会下调转股价。

以上述例子为例，如果该股票的股价在8.5元以下连续10~15个交易日的时候，公司就有权下调转股价。但是。。。

下调的转股价不得低于最近一期审计的每股净资产和股票面值。如果转股价已经低于每股净资产，就不能向下修正了！再有上市公司分红或增发会按照公司自动下调转股价。

用大白话说，对我们投资者来讲，转股价越低越好，正股股价越高越好！

第二，强制赎回条款。对应第一点的向下修正条款，牛市的时候，股价大涨，上市公司不能向上修正转股价，但是他可以开启强制赎回条款。

当正股股价维持在转股价130%以上15~20天时，公司可以以103元（一般不超过105元）强制赎回该可转债。所以当上市公司发布赎回公告后，你一定要及时转股或直接在二级市场卖出可转债，保证到手的超过30%的收益，否则公司强制赎回，只能给你不到5%的收益。

第三，回售条款。这是监管层给投资者的一张保险单，香港美国没有，具有中国特色。即当正股价持续低于转股价70%~80%约30天，上市公司必须以101~103元的价格赎回可转债，这是硬性规定的义务。A股中绝大多数的可转债都有回售条款，只有像工商银行、中国石化这种大盘蓝筹转债没有，而这些可转债的风险等于是国家风险，基本是无风险的！

回售条款制约了上市公司的行为，如果不下调转股价，则有可能触发回售条款，上市公司是不希望触发回售条款的，否则就要真金白银的连本带利掏出来，所以上市公司不作为就有回售条款给大家保底，上市公司被逼无奈通常只能下调转股价或拉升股价。

所以牛市里，股价大幅上涨则可转债价格也会涨，不管是在二级市场卖出可转债还是转股，都会有非常好的收益，但是要担心公司强制赎回条款出现，则应立即兑现收益。

熊市里，可转债也可能跌破面值100元，正股价也有可能跌破转股价。这样的话无论是二级市场交易还是转股，都会亏钱。但是由于有回售条款的存在，可转债的下跌是有底线的，最低也不会跌破80元，甚至跌破90元的情况都很少，否则公司就要连本带利的强制还你钱，所以在熊市中，可转债的风险是远远低于股票的，最坏也可以到期获得利息收益，不会损失本金。

最后，我们购买可转债还是要对上市公司有个预期，如果上市公司股价能够大涨，我们的可转债收入将会非常可观，甚至翻倍翻几倍的情况都有。通常可转债直接在二级市场交易要优于转股，因为如果转股收益大于二级市场收益时，大家就都会买入可转债马上转股抛出做无风险套利。

如何转股！？

可转债发行结束之日起六个月后，进入转股期，也就是可转债上市交易六个月后，就可以进行转股，转股不需要任何费用，转股的可转债面值必须是1000的整数倍，申请转股后得到的股份为整数，尾数不足1的部分在5个交易日内以现金兑付。

具体操作方法：

上交所：在交易软件委托卖出（有些券商委托买入也可以，因为输入转股代码就表示要行使转股权利），输入转股代码，再输入要转股的数量即可。

深交所没有转股代码，每个券商的转股操作可能有所不同，小巴以中信为例，在“其他业务”里选择“转股回售”，即可进行可转债转股操作！

目前的A股市场行情不好，所以很多可转债出现下跌走势。如果行情延续弱势，可转债也会出现下跌，但跌幅远小于正股，到期也可以保本；如果A股行情走好，可转债也会大幅上涨。所以建议大家优质上市公司发行可转债，还是可以申购的！

文：香蕉皮

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