证券市场线揭示了(证券特征线和证券市场线)
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Q1:证券市场线反映证券的必要收益率与β值的
【答案】对
【答案解析】
本题考核的是对证券市场线的理解。证券市场线就是我们常说的资本资产定价模型,它能够清晰地反映个别资产(或投资组合)必要收益率与其所承担的系统风险13系数之间的线性关系。
Q2:证券市场线的一个推导怎么得出的?
资本市场线”的横轴是“标准差(既包括系统风险又包括非系统风险)”,“证券市场线”的横轴是“贝塔系数(只包括系统风险)”;
“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系;
“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系
Q3:证券市场线和资本市场线的区别
1)“资本市场线”的横轴是“标准差(既包括系统风险又包括非系统风险)”,“证券市场线”的横轴是“贝它系数(只包括系统风险)”;
(2)“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系;
“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系;
(3)“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“贝它系数”,证券市场线中的“风险组合的期望报酬率”与资本市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同;
(4)资本市场线表示的是“期望报酬率”,即投资“后”期望获得的报酬率;而证券市场线表示的是“要求收益率”,即投资“前”要求得到的最低收益率;
(5)证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”,利用股票估价模型,计算股票的内在价值;资本市场线的作用在于确定投资组合的比例;
Q4:证券市场线(SML)反映了投资者规避风险的程度这句话什么意思?风险怎么规避?不投资了么?
证券市场线公式
个股要求收益率Ki=无风险收益率Rf+β(平均股票要求收益率Rm-Rf)
风险越大,要求的投资收益也越高.当B值相同时,K越大,其收益率就越高(图形中也看得出).
就如同在同一条证券市场线上,K一定,但B值越大,其收益率越高一样.B值反映的是系统性风险,其值越大,系统性风险越高,投资者当然要求的回报就越高了.
对于同一个风险资产,市场组合收益率的方差或与风险资产的协方差关系发生变化时,斜率也会发生变化.
对于市场中两个不同的风险资产,市场风险价格都是一样的,但各自风险不同,贝塔值不同。
“投资者越回避风险”指的应该是不同投资者对风险的厌恶程度不同,或者是相同个体随财富而对风险态度的一种变化。而并非同一个投资者对不同风险资产的选择问题
Q5:资本配置线的方程
资本配置线(CAL)——任意风险资产与无风险资产的投资组合
其中:E(RP) = y Rf + (1-y) E(RA)
sp = (1-y)
sA
(公式适用于资产组合中处于均衡状态的证券组合)首先,在已经得到有效边界的前提下,资本配置线(CAL)是无风险资产与有效集上任意资产组合构造的投资组合,因为无风险资产的标准差为0,因此可以发现这些投资组合最终会落在一条直线上,这条直线就是资本配置线;
其次,通过比较不同的资本配置线会发现,斜率越高的资本配置线,在相同风险水平下预期收益率更高,而在相同预期收益率下则风险更低,也就是说,资本配置线斜率越高越好,于是我们可以找到斜率最高的一条资本配置线,就是与有效边界相切的一条线,我们将这条线称作资本市场线(CML),将资本市场线与有效边界的切点称作市场组合;
Q6:证券特征线的介绍
证券特征线,(Security characteristic line, SCL)是证券i的超额收益率Ri与市场组合超额收益率RM间的回归直线。在以Ri为纵坐标、RM为横坐标的坐标系中,回归直线方程为:Ri=αi+RMβi。其中:αi是回归系数,而αi和βi分别是证券i的a系数和b系数,EF表示无风险利率。
Q7:资本资产定价模型的表达式为R=Rf+β×(Rm-Rf),下列说法正确的有( )。
B,C,D
答案解析:[解析]
β×(Rm-Rf)=风险收益率,市场组合的β=1,因此市场组合的风险收益率=
1×(Rm-Rf)=(Rm-Rf),选项A的说法不正确;(Rm-Rf)称为市场风险溢酬,反映的是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度,因此,选项C的说法正确;根据证券市场线的图示可知,选项B、D的说法正确。
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