目标公司的投资价值（十大网络安全上市公司爱加密）

Q2：企业存在的价值和目标到底是什么？

企业存在的价值和目标是创造绩效，是成长员工，是担负社会责任。管理大师德鲁克的这个观点，最精准的说出了企业存在的价值，或者说，什么样的企业才能够生存、成长乃至百年长青。最重要的是，这三点是有先后次序的。企业首先是创造绩效，才能保证企业健康发展，才能谈论给予员工成长的平台和机会，才能承担社会责任。

Q3：如何评价目标公司

论文摘要：一般所谓的并购是兼并与收购的简称即购买企业的部分或整体的意思，本文主要对企业并购过程中的目标企业估值问题进行了讨。本文首先对企业并购进行了界定、并概述了相关理论，然后重点研究了基于现金流量贴现法的目标企业估值问题，最后对现金流量贴现法进行目标企业估值的优点和不足进行了归纳。 一、企业并购及其相关理论 1．并购的界定 一般所谓的并购是兼并与收购的简称.即购买企业的部分或整体的意思兼并(Merger)是指企业以现金、证券或其它形式购买取得其他企业的产权.使其他企业丧失法人资格或改变法人实体.并取得对这些企业的决策控制权的行为:收购(Acquisition)是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权.以获得该企业控制权的行为。由于在企业的兼并过程中.往往发生收购行为.所以西方学者常常把企业兼并和收购简称为Merger&Acquisition.即M&A。尽管从定义上看兼并与收购存在差别:兼并是优势企业吸收其他企业.被吸收企业最终丧失法人资格而优势企业作为存续企业继续存在其根本标志是企业法人地位的丧失和转移而收购方取得被收购企业的控制权后.可以将被收购企业解散.也可以不解散.保留其法人地位让其作为其子公司继续存在:兼并是资产、债权、债务的一同转换.而收购企业仅以收购出资为限承担被收购企业的风险。但在实际中.兼并和收购又有许多相似之处最本质的表现为它们都以产权交易为对象是企业增强实力的外部扩张策略.是企业资本运营的基本方式.同时收购又是兼并的一种重要手段和操作方式.所以实践中它们的区别很难划分。由于兼并与收购在运作中的联系远远超过其区别.所以我国通常将M&A翻译为并购或购并泛指市场机制作用下企业为获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。 2并购的相关理论 (1)效率理论(efficiency theory)。效率理论从经济学意义上解释了企业并购的发生.认为.企业并购对整个社会都有潜在收益.而且能提高各参与者的效率.这主要体现在管理层业绩的提高或某种形式的协同效应的获得。效率理论的应用需要具备一定的前提条件企业的管理效率存在差异.并购企业拥有过剩的管理能力.而目标企业拥有过剩的资源目标企业的管理效率可以通过外部力量的介入得以改善。效率理论在解释并购动机方面具有说服力但对于并购到底起因于何种意义上的效率改进或协同效应.还有待深入的考察和分析。 (2)代理问题和管理主义理论(agency problem and managerialism)管理者持股比例低会造成管理者工作不努力或利用管理特权追求私人享受的代理问题。代理问题说明股东委托经理人员经营公司法人财产需要付出一定的成本.即代理成本。对并购中的代理问题.有两种典型的观点:一种观点认为.并购带来的董事会的更替和代理权竞争带来的高层管理者的重新任命可以提供一种控制代理问题的外部机制:另一种观点则认为并购只是代理问题的一种表现形式.而非解决方法。 (3)自由现金流量假说(free cash flow hypothesis)。自由现金流量是指超过了所有可以带来正收益的净现值却以低于资本的相关成本进行投资的现金流量。自由现金流应完全文给股东.以减小经理的权利避免代理问题的产生:企业通过并购.适当提高必须在未来支付现金的负债的比例.可以降低代理成本.增加企业价值自由现金流量假说运用“自由现金流量”解释股东与经理间的矛盾冲突.进而解释并购动因.使理论研究加深一步.但不适用于分析需要大量资金投入的成长型公司。 (4)市场势力理论(market power )。市场势力理论的核心观点是增大企业规模可以增大企业势力。企业势力表现为由市场份额体现的企业对市场的控制力。并购是市场竞争的结果:一方面.通过并购可以有效降低进入新行业的障碍.通过利用目标企业的资产、销售渠道和人力资源等优势可以实现企业低成本、低风险的扩张另一方面通过并购可以减少竞争对手.提高市场占有率获得长期盈利的机会。 (5)税负考虑(tax consideration)o税负考虑认为.并购往往是由于企业难以承受高额税赋而采取的行为:有些被并购企业由于税赋重无法继续经营而做出出售的决定有些并购企业为取得税赋减免的利益而实施并购的活动。税收上的好处能够部分地解释并购的产生有过多账面盈余的企业通过并购亏损企业运用财务手段增加税前亏损额的年度分摊.可以减少每年的税收支出如果政府以税赋减免的方式鼓励并购这一好处将更加明显。但税收方面的考虑是否会引起并购取决于是否存在可以获得与税收好处相同的替代方法。 二、基于现金流量贴现法的目标企业估值分析 1，适用性及假设前提 现金流量贴现评估法又称折现现金流量模型(discounted cash flow DCF)该理论认为一项资产真正的或者说是内在本质的价值取决于该资产创造未来现金流的能力即任何资产的价值等于其预期未来全部现金流量的现值总和。资产所有者以及潜在投资者只关注现金流现金流决定一切。现金流量折现法是一种理论性较强的方法它是资本预算的基本方法在投资项目评估、证券估价等方面应用广泛。现金流量折现技术不仅适用于企业内部增长的投资如增加现有的生产能力也适用于外部增长的投资如并购。据统计大约有一多半的有收购意图的企业主要依靠现金流量折现技术对并购进行评估。绝大多数的表明现金流量贴现法是最、最成熟的价值评估方法但是这种方法的缺陷是主观性太强需要一系列的假设为前提。其理论基础基于三个假设(1)货币具有时间价值;(2)对未来产生的现金流量可以进行合理的估计(3)企业可用资本的边际资本成本与其投资资本的可转换收益是相似并且可以预测的。 2.基本原理分析 现金流量贴现法从现金和风险角度考察公司的价值。在风险一定的情况下被评估公司未来能产生的现金流量越多公司的价值就会越高。公司内在价值与现金流成正比。而现金流在一定的情况下公司价值与风险成反比。在实务中贴现率的确定带有一定的随意性。贴现率定得高折现值较小贴现率定得低折现值较大。我们在运用这个方法时先要确定未来的现金流量包括什么内容再估算出未来的现金流量这可以通过估算未来的收益增长率得到然后再考虑应选用多高的贴现率才符合目标企业未来的增长情况。贴现率增加一个百分点的判别都可能对并购决策起到决定性的作用所以需要慎重进行选择。 3.评估模型类型 在所有的以现金流量为基础的企业价值评估模型中依据对现金流量和折现率的不同定义存在两种企业价值评估的基本思路:一种是把股东作为企业最终权益的索取者企业价值就是股东价值另一种是把企业的资金供给者整体作为企业权益的索取者企业价值是整个企业价值包括股东权益，债务价值和优先股价值。第一种思路称为权益法的企业价值评估模型该模型是将股东在持有期内获得的红利和股票价格波动收益进行折现的评估方法。第二种称为自由现金流量的企业价值评估模型该模型将投资者作为企业最终权益的索取者企业未来产生的自由现金流量归投资者所有认为自由现金流量的现值就是企业的价值。 4.目标企业价值评估的步骤 第一步:预测确定的时间范围(通常是5年一10年)投资者可以获得的自由现金流。该时间范围的最后一年称为“期末年“:第二步:预测期末年以后产生的自由现金流:第三步:将预计发生的自由现金流用加权资本成本来进行贴现得到的现值就是公司债权人和权益人能得到的现金流的现值。第四步:现金流量贴现估值的敏感性分析。由于预测过程中存在不确定性并购企业还应该检查目标企业的估价对各变量预测值的敏感程度。这种分析方法可能会揭示现金流量预测中存在的缺陷以及一些需要并购企业关注的重大问题。 三、采用现金流量贴现法的效果评价 1.现金流量贴现法的优势 企业并购的目的是为了从协同效应和目标企业未来收益中获取价值现金流贴现法作为评估企业内在价值的方法比资产价值法更适合并购评估的特点从长远的趋势看，应鼓励这种方法的应用因为它是从理财及可持续经营的角度定义企业价值。将企业价值定义为获得自由现金流量的现值，是基于下面的考虑:(1)资本结构理论认为创造企业价值和实现企业价值最大化是企业经营的主要目的企业价值是由各种不同的创造因素所组成而且这些创造价值的因素要经过整合才能产生效果:企业价值不是单项资产简单组合而是各项单项资产的整合如果整合成功可以产生1 + 1 >2的效果即企业价值可能大于所有单项资产价值的代数和。(2)可持续理论认为企业存在或并购的目的不是企业过去实现的收益，现在拥有的资产价值而是企业未来获得现金流量的能力只要企业未来自由现金流量为正企业就可持续经营下去企业就有存在的价值并且可以产生某种效用价值形成企业价值。正是由于现代企业价值具有上述特点不能通过利润，单项资产价值，给投资者带来的收益等概念来准确地表示企业价值的内涵只有利用各种因素共同作用的未来自由现金流量的现值来恰当地衡量企业价值。 2.现金流量贴现法的不足 在现金流量贴现法下管理者只是被动地估计并接受未来市场的状况通过直接预测未来的现金流量根据判定的资本成本来投资现值确定在现在时点应选择的方案然后不根据事态的发展对初始决策进行更改但在现实社会中市场环境因竞争等因素的影响在不断地发展变化真实的现金流量很可能与管理者在投资初期所预测的数值大相径庭。正是由于对现实环境中的“变数“考虑不足现金流量贴现法计算公式显得值化现金流量贴现法的准确度有赖于对未来事件的准确估计。所以现金流量贴现法的主要不足主要体现在不能灵活处理预期值与实际值之间的差异问题。

Q4：企业价值评估有几种方法，每种方法的优缺点及适用条件

企业价值评估方法
对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和总结。
一、企业价值评估方法体系
企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。目前国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。
收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴现现金流量法（dcf）、内部收益率法（irr）、capm模型和eva估价法等。
成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本（成本加和）法。
市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
图1 企业价值评估方法体系
收益法和成本法着眼于企业自身发展状况。不同的是收益法关注企业的盈利潜力，考虑未来收入的时间价值，是立足现在、放眼未来的方法，因此对于处于成长期或成熟期并具有稳定持久收益的企业较适合采用收益法。成本法则是切实考虑企业现有资产负债，是对企业目前价值的真实评估，所以在涉及一个仅进行投资或仅拥有不动产的控股企业，以及所评估的企业的评估前提为非持续经营时，适宜用成本法进行评估。
市场法区别于收益法和成本法，将评估重点从企业本身转移至行业，完成了评估方法由内及外的转变。市场法较之其他两种方法更为简便和易于理解。其本质在于寻求合适标杆进行横向比较，在目标企业属于发展潜力型同时未来收益又无法确定的情况下，市场法的应用优势凸显。
二、企业价值评估核心方法
1、注重货币时间价值的贴现现金流量法（dcf）
企业资产创造的现金流量也称自由现金流，它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。但是未来时期的现金流是具有时间价值的，在考虑远期现金流入和流出的时候，需要将其潜在的时间价值剔除，因此要采用适当的贴现率进行折现。
图2 dcf法现金流量示意图如图2所示，如果以t0为项目的起始日期，则该项目的贴现现金流量为 。
因此，dcf方法的关键在于未来现金流和贴现率的确定。所以该方法的应用前提是企业的持续经营和未来现金流的可预测性。dcf法的局限性在于只能估算已经公开的投资机会和现有业务未来的增长所能产生的现金流的价值，没有考虑在不确定性环境下的各种投资机会，而这种投资机会会在很大程度上决定和影响企业的价值。
2、假定收益为零的内部收益率法（irr）
内部收益率就是使企业投资净现值为零的那个贴现率。它具有dcf法的一部分特征，实务中最为经常被用来代替dcf法。它的基本原理是试图找出一个数值概括出企业投资的特性。内部收益率本身不受资本市场利息率的影响，完全取决于企业的现金流量，反映了企业内部所固有的特性。
但是内部收益率法只能告诉投资者被评估企业值不值得投资，却并不知道值得多少钱投资。而且内部收益率法在面对投资型企业和融资型企业时其判定法则正好相反：对于投资型企业，当内部收益率大于贴现率时，企业适合投资；当内部收益率小于贴现率时，企业不值得投资；融资型企业则不然。
一般而言，对于企业的投资或者并购，投资方不仅想知道目标企业值不值得投资，更希望了解目标企业的整体价值。而内部收益率法对于后者却无法满足，因此，该方法更多的应用于单个项目投资。
3、完全市场下风险资产价值评估的capm模型
资本资产定价模型（capm）最初的目的是为了对风险资产(如股票)进行估价。但股票的价值在很大程度上取决于购进股票后获得收益的风险程度。其性质类似于风险投资，二者都是将未来收益按照风险报酬率进行折现。因此capm模型在对股票估价的同时也可以用来决定风险投资项目的贴现率。
在一般经济均衡的框架下，假定所有投资者都以收益和风险为自变量的效用函数来决策，可以推导出capm模型的具体形式：
，
看似复杂的公式背后其实蕴藏的是很简单的道理。资产的期望收益率取决于无风险收益率、市场组合收益率还有相关系数的大小。其中无风险收益率讲的是投资于最安全资产比如存款或者购买国债时的收益率；市场组合收益率是市场上所有证券品种加权后的平均收益率，代表的是市场的平均收益水平；相关系数表示的是投资者所购买的资产跟市场整体水平之间的关联性大小。所以，该方法的本质在于研究单项资产跟市场整体之间的相关性。
capm模型的推导和应用是有严格的前提的，对市场和投资者等都有苛刻的规定。在中国证券市场有待继续完善的前提下，capm模型的应用受到一定的限制，但是其核心思想却值得借鉴和推广。
4、加入资本机会成本的eva评估法
eva（Economic Value Added）是近年来在国外比较流行的用于评价企业经营管理状况和管理绩效的重要指标，将eva的核心思想引入价值评估领域，可以用于评估企业价值。
在基于eva的企业价值评估方法中，企业价值等于投资资本加上未来年份eva的现值，即：企业价值 = 投资资本 + 预期eva的现值。
根据斯腾?斯特的解释，eva是指企业资本收益与资本机会成本之间的差额。即：
eva=税后营业净利润-资本总成本=投资资本×（投资资本回报率-加权平均资本成本率）。
eva评估法不仅考虑到企业的资本盈利能力，同时深入洞察企业资本应用的机会成本。通过将机会成本纳入该体系而考察企业管理者从优选择项目的能力。但是，对企业机会成本的把握成为该方法的重点和难点。
5、符合“1+1=2”规律的重置成本法
重置成本法将被评估企业视为各种生产要素的组合体，在对各项资产清查核实的基础上，逐一对各项可确指资产进行评估，并确认企业是否存在商誉或经济性损耗，将各单项可确认资产评估值加总后再加上企业的商誉或减去经济性损耗，就可以得到企业价值的评估值。即：企业整体资产价值=∑单项可确指资产评估值+商誉（或-经济性损耗）。
重置成本法最基本的原理类似于等式“1+1=2”，认为企业价值就是各个单项资产的简单加总。因此该方法的一个重大缺陷是忽略了不同资产之间的协同效应和规模效应。也就是说在企业经营的过程中，往往是“1+1〉2”，企业的整体价值是要大于单项资产评估值的加总的。
6、注重行业标杆的参考企业比较法和并购案例比较法
参考企业比较法和并购案例比较法通过对比与被评估企业处于同一或类似行业和地位的标杆对象，获取其财务和经营数据进行分析，乘以适当的价值比率或经济指标，从而得出评估对象价值。
但是在现实中，很难找到一个跟被评估企业具有相同风险和相同结构的标杆对象，因此，参考企业比较法和并购案例比较法一般都会按照多重维度对企业价值表现的不同方面进行拆分，并根据每一部分与整体价值的相关性强弱确定权重。即被评估企业价值=（a×被评估企业维度1/标杆企业维度1+b×被评估企业维度2/标杆企业维度2+…）×标杆企业价值。
7、上市公司市值评估的市盈率乘数法
市盈率乘数法是专门针对上市公司价值评估的。被评估企业股票价格=同类型公司平均市盈率×被评估企业股票每股收益。
运用市盈率乘数法评估企业价值，需要有一个较为完善发达的证券交易市场，还要有行业部门齐全且足够数量的上市公司。由于我国证券市场距离完全市场还有一定距离，同时国内上市公司在股权设置和结构等方面又有较大差异，现阶段来讲，市盈率乘数法仅作为企业价值评估的辅助体系，暂时不适合作为独立方法对企业进行整体价值评估。但是在国外市场上，该方法的应用较为成熟。

Q5：股票多少点是怎么计算？

股价是指股票的交易价格，是一个动态的数值，由市场买卖方成交决定，受供求关系的影响，会在股票价值上下波动，并不是通过计算公式计算出来的。
而股票的价值，则可以用公式计算出来，股票价值=每股收益*市盈率，可以为投资者买卖股票提供一定的参考，但是股票是否赚钱，在本质上与股票价值无关，仅与买入股票的价格和卖出股票的价格有关。

Q6：网络安全概念股上市公司有哪些

网络安全概念一共有51家上市公司，其中15家网络安全概念上市公司在上证交易所交易，另外36家网络安全概念上市公司在深交所交易。

今日网络安全概念股平均涨幅为5.17%，其中 蓝盾股份涨幅最高，网络安全概念目前市场关注度为 6403.25。

根据云财经大数据智能题材挖掘技术自动匹配，网络安全概念股的上市公司有以下公司：

Q7：股票到底多少种？

所有的软件都可以 ,打开某个股票的K线图,按↓键缩小K线图,按←键或者→就可以查某个股票任意年份的股价了