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实物期权的种类(实物期权法的优缺点)

实物期权的种类(实物期权法的优缺点)

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  • 期权、期货及其他衍生产品的目录
  • 实物期权的实物是指哪些
  • 期权、期货及其他衍生产品(第8版)的目录
  • 实物期权与金融期权的本质区别是什么?
  • 实物期权法和现金流量折现法的区别
  • 请说明财务/金融与经济学有什么重要区别,它从经济学中分离出来有什么意义。
  • 实物期权定价方法的特点
  • Q1:期权、期货及其他衍生产品的目录

    推荐序一
    推荐序二
    译者序
    作者简介
    译者简介
    前言
    第1章导言
    1.1交易所市场
    1.2场外市场
    1.3远期合约
    1.4期货合约
    1.5期权合约
    1.6交易员的种类
    1.7对冲者
    1.8投机者
    1.9套利者
    1.10危害
    小结
    推荐阅读
    练习题
    作业题
    第2章期货市场的运作机制
    2.1背景知识
    2.2期货合约的规定
    2.3期货价格收敛到即期价格的特性
    2.4每日结算与保证金的运作
    2.5报纸上的报价
    2.6交割
    2.7交易员类型和交易指令类型
    2.8制度
    2.9会计和税收
    2.10远期与期货合约比较
    小结
    推荐阅读
    练习题
    作业题
    第3章利用期货的对冲策略
    3.1基本原理
    3.2拥护与反对对冲的观点
    3.3基差风险
    3.4交叉对冲
    3.5股指期货
    3.6向前滚动对冲
    小结
    推荐阅读
    练习题
    作业题
    附录3A最小方差对冲比率公式的证明
    第4章利率
    4.1利率的种类
    4.2利率的测量
    4.3零息利率
    4.4债券价格
    4.5国库券零息利率的确定
    4.6远期利率
    4.7远期利率合约
    4.8久期
    4.9曲率
    4.10利率期限结构理论
    小结
    推荐阅读
    练习题
    作业题
    第5章远期和期货价格的确定
    5.1投资资产与消费资产
    5.2卖空交易
    5.3假设与符号
    5.4投资资产的远期价格
    5.5提供已知中间收入的资产
    5.6收益率为已知的情形
    5.7远期合约的定价
    5.8远期和期货价格相等吗
    5.9股指期货价格
    5.10货币的远期和期货合约
    5.11商品期货
    5.12持有成本
    5.13交割选择
    5.14期货价格与预期即期价格
    小结
    推荐阅读
    练习题
    作业题
    附录5A利率为常数时远期价格与期货价格相等的证明
    第6章利率期货
    6.1天数计算约定
    6.2美国国债期货
    6.3欧洲美元期货
    6.4利用期货基于久期的对冲
    6.5对于资产与负债组合的对冲
    小结
    推荐阅读
    练习题
    作业题
    第7章互换
    7.1互换合约的机制
    7.2天数计量惯例
    7.3确认书
    7.4比较优势的观点
    7.5互换利率的实质
    7.6确定LIBOR/互换零息利率
    7.7利率互换的定价
    7.8货币互换
    7.9货币互换的定价
    7.10信用风险
    7.11其他类型的互换
    小结
    推荐阅读
    练习题
    作业题
    第8章期权市场的运作过程
    8.1期权的类型
    8.2期权头寸
    8.3标的资产
    8.4股票期权的特征
    8.5交易
    8.6佣金
    8.7保证金
    8.8期权结算公司
    8.9监管规则
    8.10税收
    8.11认股权证、雇员股票期权及可转换证券
    8.12场外市场
    小结
    推荐阅读
    练习题
    作业题
    第9章股票期权的性质
    9.1影响期权价格的因素
    9.2假设及记号
    9.3期权价格的上限与下限
    9.4看跌看涨平价关系式
    9.5提前行使期权:无股息股票的看涨期权
    9.6提前行使期权:无股息股票的看跌期权
    9.7股息对于期权的影响
    小结
    推荐阅读
    练习题
    作业题
    第10章期权交易策略
    10.1包括单一期权与股票的策略
    10.2差价
    10.3组合策略
    10.4具有其他收益形式的组合
    小结
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    练习题
    作业题
    第11章二叉树简介
    11.1单步二叉树模型与无套利方法
    11.2风险中性定价
    11.3两步二叉树
    11.4看跌期权实例
    11.5美式期权
    11.6Delta
    11.7选取u和d使二叉树与波动率吻合
    11.8增加二叉树的时间步数
    11.9对于其他标的资产的期权
    小结
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    练习题
    作业题
    第12章维纳过程和伊藤引理
    12.1马尔科夫性质
    12.2连续时间随机变量
    12.3描述股票价格的过程
    12.4参数
    12.5伊藤引理
    12.6对数正态分布的性质
    小结
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    练习题
    作业题
    附录12A伊藤引理的推导
    第13章布莱克斯科尔斯默顿模型
    13.1股票价格的对数正态分布性质
    13.2收益率的分布
    13.3预期收益率
    13.4波动率
    13.5布莱克斯科尔斯默顿微分方程的概念
    13.6布莱克斯科尔斯默顿微分方程的推导
    13.7风险中性定价
    13.8布莱克斯科尔斯定价公式
    13.9累积正态分布函数
    13.10权证与雇员股票期权
    13.11隐含波动率
    13.12股息
    小结
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    练习题
    作业题
    附录13A布莱克斯科尔斯默顿公式的证明
    第14章雇员股票期权
    14.1合约的设计
    14.2期权会促进股权人与管理人员的利益一致吗
    14.3会计问题
    14.4定价
    14.5倒填日期丑闻
    小结
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    练习题
    作业题
    第15章股指期权与货币期权
    15.1股指期权
    15.2货币期权
    15.3支付连续股息的股票期权
    15.4欧式股指期权的定价
    15.5货币期权的定价
    15.6美式期权
    小结
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    练习题
    作业题
    第16章期货期权
    16.1期货期权的特性
    16.2期货期权被广泛应用的原因
    16.3欧式即期期权和欧式期货期权
    16.4看跌看涨期权平价关系式
    16.5期货期权的下限
    16.6采用二叉树对期货期权定价
    16.7期货价格在风险中性世界的漂移率
    16.8对于期货期权定价的布莱克模型
    16.9美式期货期权与美式即期期权
    16.10期货式期权
    小结
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    练习题
    作业题
    第17章希腊值
    17.1例解
    17.2裸露头寸和带保头寸
    17.3止损交易策略
    17.4Delta对冲
    17.5Theta
    17.6Gamma
    17.7Delta、Theta和Gamma之间的关系
    17.8Vega
    17.9Rho
    17.10对冲的现实性
    17.11情景分析
    17.12公式的推广
    17.13资产组合保险
    17.14股票市场波动率
    小结
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    练习题
    作业题
    附录17A泰勒级数展开和对冲参数

    18章波动率微笑
    18.1为什么波动率微笑对看涨期权与看跌期权是一样的
    18.2货币期权
    18.3股票期权
    18.4其他刻画波动率微笑的方法
    18.5波动率期限结构与波动率曲面
    18.6希腊值
    18.7当预期会有单一的大跳跃时
    小结
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    练习题
    作业题
    附录18A由波动率微笑来确定隐含风险中性分布
    第19章基本数值方法
    19.1二叉树
    19.2采用二叉树来对股指、货币与期货期权定价
    19.3对于支付股息股票的二叉树模型
    19.4构造树形的其他方法
    19.5参数与时间有关的情形
    19.6蒙特卡罗模拟法
    19.7方差缩减过程
    19.8有限差分法
    小结
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    练习题
    作业题
    第20章风险价值度
    20.1VaR测度
    20.2历史模拟法
    20.3模型构建法
    20.4线性模型
    20.5二次模型
    20.6蒙特卡罗模拟
    20.7不同方法的比较
    20.8压力测试与回顾测试
    20.9主成分分析法
    小结
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    练习题
    作业题
    附录20A现金流映射
    第21章估计波动率和相关系数
    21.1估计波动率
    21.2指数加权移动平均模型
    21.3GARCH(1,1)模型
    21.4模型选择
    21.5极大似然估计法
    21.6采用GARCH(1,1)模型来预测波动率
    21.7相关系数
    小结
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    练习题
    作业题
    第22章信用风险
    22.1信用评级
    22.2历史违约概率
    22.3回收率
    22.4由债券价格来估计违约概率
    22.5违约概率的比较
    22.6利用股价来估计违约概率
    22.7衍生产品交易中的信用风险
    22.8信用风险的缓解
    22.9违约相关性
    22.10信用VaR
    小结
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    练习题
    作业题
    第23章信用衍生产品
    23.1信用违约互换
    23.2信用违约互换的定价
    23.3信用指数
    23.4信用违约互换远期合约及期权
    23.5篮筐式信用违约互换
    23.6总收益互换
    23.7资产担保债券
    23.8债务抵押债券
    23.9相关系数在篮筐式信用违约互换与CDO中的作用
    23.10合成CDO的定价
    23.11其他模型
    小结
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    练习题
    作业题
    第24章特种期权
    24.1组合期权
    24.2非标准美式期权
    24.3远期开始期权
    24.4复合期权
    24.5选择人期权
    24.6障碍式期权
    24.7两点式期权
    24.8回望式期权
    24.9喊价式期权
    24.10亚式期权
    24.11资产交换期权
    24.12涉及多种资产的期权
    24.13波动率和方差互换
    24.14静态期权复制
    小结
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    练习题
    作业题
    附录24A计算篮筐式和亚式期权价格时所需要矩的计算公式
    第25章气候、能源以及保险衍生产品
    25.1定价问题的回顾
    25.2气候衍生产品
    25.3能源衍生产品
    25.4保险衍生产品
    小结
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    练习题
    作业题
    第26章再论模型和数值算法
    26.1布莱克斯科尔斯的替代模型
    26.2随机波动率模型
    26.3IVF模型
    26.4可转换证券
    26.5依赖路径衍生产品
    26.6障碍式期权
    26.7与两个相关资产有关的期权
    26.8蒙特卡罗模拟与美式期权
    小结
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    练习题
    作业题
    第27章鞅与测度
    27.1风险市场价格
    27.2多个状态变量
    27.3鞅
    27.4计价单位的其他选择
    27.5多个独立因子的情况
    27.6改进布莱克模型
    27.7资产替换期权
    27.8计价单位变换
    27.9传统定价方法的推广
    小结
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    练习题
    作业题
    附录27A处理多项不定性
    第28章利率衍生产品:标准市场模型
    28.1债券期权
    28.2利率上限和下限
    28.3欧式利率互换期权
    28.4推广
    28.5利率衍生产品的对冲
    小结
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    练习题
    作业题
    第29章曲率、时间与Quanto调整
    29.1曲率调整
    29.2时间调整
    29.3QUANTO
    小结
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    练习题
    作业题
    附录29A曲率调整公式的证明
    第30章利率衍生产品:短期利率模型
    30.1背景
    30.2平衡性模型
    30.3无套利模型
    30.4债券期权
    30.5波动率结构
    30.6利率树形
    30.7一般建立树形的过程
    30.8校正
    30.9利用单因子模型进行对冲
    小结
    推荐阅读
    练习题
    作业题
    第31章利率衍生产品:HJM与LMM模型
    31.1Heath、Jarrow和Morton模型
    31.2LIBOR市场模型
    31.3联邦机构房产抵押贷款证券
    小结
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    练习题
    作业题
    第32章再谈互换
    32.1标准交易的变形
    32.2复合互换
    32.3货币互换
    32.4更复杂的互换
    32.5股权互换
    32.6具有内含期权的互换
    32.7其他互换
    小结
    推荐阅读
    练习题
    作业题
    第33章实物期权
    33.1资本投资评估
    33.2风险中性定价的推广
    33.3估计风险市场价格
    33.4对业务的评估
    33.5商品价格
    33.6投资机会中期权的定价
    小结
    推荐阅读
    练习题
    作业题
    第34章重大金融损失以及借鉴意义
    34.1定义风险额度
    34.2对于金融机构的教训
    34.3对于非金融机构的教训
    小结
    推荐阅读
    术语表
    附录ADerivaGem软件说明
    附录B世界上的主要期权期货交易所
    附录Cx≤0时N(x)的取值
    附录Dx≥0时N(x)的取值
    ……

    Q2:实物期权的实物是指哪些

    实物期权是一种期权,其底层证券是既非股票又非期货的实物商品。又叫股票期权(equityoption)和指数期权(indexoption)。是管理者对所拥有实物资产进行决策时所具有的柔性投资策略。实物期权的特点:实物期权隐含在投资项目中,有的项目期权价值很小,有的项目期权价值很大。这要看项目不确定性的大小,不确定性越大则期权价值越大。主要用途:创业投资和企业投资评价。

    Q3:期权、期货及其他衍生产品(第8版)的目录

    《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》
    推荐序一
    推荐序二
    译者序
    前言
    作者简介
    译者简介
    第1章导言1
    1.1交易所市场1
    1.2场外市场2
    1.3远期合约4
    1.4期货合约5
    1.5期权合约6
    1.6交易员的种类8
    1.7对冲者8
    1.8投机者9
    1.9套利者11
    1.10危害12
    小结13
    推荐阅读13
    .练习题13
    作业题15
    第2章期货市场的运作机制16
    2.1背景知识16
    2.2期货合约的规定17
    2.3期货价格收敛到即期价格的特性19
    2.4保证金的运作20
    2.5场外市场22
    2.6市场报价24
    2.7交割26
    2.8交易员类型和交易指令类型27
    2.9制度28
    2.10会计和税收29
    2.11远期与期货合约比较30
    小结31
    推荐阅读32
    练习题32
    作业题33
    第3章利用期货的对冲策略35
    3.1基本原理35
    3.2拥护与反对对冲的观点37
    3.3基差风险39
    3.4交叉对冲41
    3.5股指期货43
    3.6向前滚动对冲48
    小结49
    推荐阅读50
    练习题50
    作业题51
    附录3a资本资产定价模型53
    第4章利率54
    4.1利率的种类54
    4.2利率的计量56
    4.3零息利率57
    4.4债券定价58
    4.5国库券零息利率的确定59
    4.6远期利率60
    4.7远期利率合约62
    4.8久期63
    4.9曲率66
    4.10利率期限结构理论66
    小结68
    推荐阅读69
    练习题69
    作业题70
    第5章远期和期货价格的确定72
    5.1投资资产与消费资产72
    5.2卖空交易72
    5.3假设与符号73
    5.4投资资产的远期价格74
    5.5提供已知中间收入的资产76
    5.6收益率为已知的情形77
    5.7远期合约的定价78
    5.8远期和期货价格相等吗79
    5.9股指期货价格80
    5.10货币的远期和期货合约81
    5.11商品期货83
    5.12持有成本85
    5.13交割选择86
    5.14期货价格与预期即期价格86
    小结88
    推荐阅读88
    练习题88
    作业题90
    第6章利率期货91
    6.1天数计算和报价惯例91
    6.2美国国债期货93
    6.3欧洲美元期货96
    6.4利用期货基于久期的对冲100
    6.5对于资产与负债组合的对冲101
    小结101
    推荐阅读102
    练习题102
    作业题103第7章互换105
    7.1互换合约的机制105
    7.2天数计量惯例109
    7.3确认书110
    7.4比较优势的观点110
    7.5互换利率的实质113
    7.6确定libor互换零息利率113
    7.7利率互换的定价114
    7.8隔夜指数互换116
    7.9货币互换117
    7.10货币互换的定价119
    7.11信用风险121
    7.12其他类型的互换122
    小结124
    推荐阅读124
    练习题125
    作业题126
    第8章证券化与2007年信用危机128
    8.1证券化128
    8.2美国住房市场130
    8.3问题的症结133
    8.4危机带来的后果135
    小结136
    推荐阅读136
    练习题137
    作业题137
    第9章期权市场机制138
    9.1期权的类型138
    9.2期权头寸139
    9.3标的资产140
    9.4股票期权的特征141
    9.5交易144
    9.6佣金144
    9.7保证金145
    9.8期权结算公司146
    9.9监管规则147
    9.10税收147
    9.11认股权证、雇员股票期权及可转换证券148
    9.12场外市场149
    小结149
    推荐阅读149
    练习题150
    作业题151
    第10章股票期权的性质152
    10.1影响期权价格的因素152
    10.2假设及符号155
    10.3期权价格的上限与下限155
    10.4看跌看涨平价关系式157
    10.5提前行使期权:无股息股票的看涨期权160
    10.6提前行使期权:无股息股票的看跌期权161
    10.7股息对于期权的影响162
    小结163
    推荐阅读164
    练习题164
    作业题165
    第11章期权交易策略166
    11.1保本债券166
    11.2包括单一期权与股票的策略167
    11.3差价168
    11.4组合策略174
    11.5具有其他收益形式的组合176
    小结177
    推荐阅读177
    练习题177
    作业题178
    第12章二叉树180
    12.1单步二叉树模型与无套利方法180
    12.2风险中性定价183
    12.3两步二叉树184
    12.4看跌期权实例186
    12.5美式期权186
    12.6delta187
    12.7选取u和d使二叉树与波动率吻合188
    12.8二叉树公式189
    12.9增加二叉树的时间步数190
    12.10使用derivagem软件190
    12.11对于其他标的资产的期权190
    小结193
    推荐阅读193
    练习题194
    作业题194
    附录12a由二叉树模型推导布莱克斯科尔斯默顿期权定价公式195
    第13章维纳过程和伊藤引理198
    13.1马尔科夫性质198
    13.2连续时间随机变量199
    13.3描述股票价格的过程202
    13.4参数204
    13.5相关过程205
    13.6伊藤引理205
    13.7对数正态分布的性质206
    小结207
    推荐阅读208
    练习题208
    作业题209
    附录13a伊藤引理的推导209
    第14章布莱克-斯科尔斯-默顿模型211
    14.1股票价格的对数正态分布性质211
    14.2收益率的分布213
    14.3预期收益率213
    14.4波动率214
    14.5布莱克斯科尔斯默顿微分方程的概念217
    14.6布莱克斯科尔斯默顿微分方程的推导218
    14.7风险中性定价220
    14.8布莱克斯科尔斯默顿定价公式221
    14.9累积正态分布函数222
    14.10权证与雇员股票期权223
    14.11隐含波动率225
    14.12股息226
    小结228
    推荐阅读229
    练习题230
    作业题231
    附录14a布莱克斯科尔斯默顿公式的证明232
    第15章雇员股票期权235
    15.1合约的设计235
    15.2期权会促进股权人与管理人员的利益一致吗236
    15.3会计问题237
    15.4定价238
    15.5倒填日期丑闻241
    小结242
    推荐阅读242
    练习题243
    作业题244
    第16章股指期权与货币期权245
    16.1股指期权245
    16.2货币期权247
    16.3支付连续股息的股票期权248
    16.4欧式股指期权的定价250
    16.5货币期权的定价252
    16.6美式期权253
    小结253
    推荐阅读254
    练习题254
    作业题255
    第17章期货期权257
    17.1期货期权的特性257
    17.2期货期权被广泛应用的原因259
    17.3欧式即期期权和欧式期货期权259
    17.4看跌看涨期权平价关系式260
    17.5期货期权的下限260
    17.6采用二叉树对期货期权定价261
    17.7期货价格在风险中性世界的漂移率262
    17.8对于期货期权定价的布莱克模型263
    17.9美式期货期权与美式即期期权265
    17.10期货式期权265
    小结266
    推荐阅读266
    练习题266
    作业题267
    第18章希腊值269
    18.1例解269
    18.2裸露头寸和带保头寸269
    18.3止损交易策略270
    18.4delta对冲271
    18.5theta276
    18.6gamma277
    18.7delta、theta和gamma之间的关系280
    18.8vega280
    18.9rho282
    18.10对冲的现实性282
    18.11情景分析283
    18.12公式的推广283
    18.13资产组合保险285
    18.14股票市场波动率287
    小结287
    推荐阅读288
    练习题288
    作业题290
    附录18a泰勒级数展开和对冲参数291
    第19章波动率微笑292
    19.1为什么波动率微笑对看涨期权与看跌期权是一样的292
    19.2货币期权293
    19.3股票期权295
    19.4其他刻画波动率微笑的方法296
    19.5波动率期限结构与波动率曲面297
    19.6希腊值298
    19.7模型的作用298
    19.8当预期会有价格大跳跃时298
    小结299
    推荐阅读300
    练习题300
    作业题301
    附录19a由波动率微笑确定隐含风险中性分布302
    第20章基本数值方法304
    20.1二叉树304
    20.2采用二叉树来对股指、货币与期货期权定价310
    20.3对于支付股息股票的二叉树模型311
    20.4构造树形的其他方法315
    20.5参数依赖于时间的情形316
    20.6蒙特卡罗模拟法317
    20.7方差缩减程序322
    20.8有限差分法324
    小结331
    推荐阅读332
    练习题332
    作业题334
    第21章风险价值度335
    21.1var测度335
    21.2历史模拟法337
    21.3模型构建法340
    21.4线性模型341
    21.5二次模型345
    21.6蒙特卡罗模拟346
    21.7不同方法的比较347
    21.8压力测试与回顾测试347
    21.9主成分分析法348
    小结350
    推荐阅读351
    练习题351
    作业题352
    第22章估计波动率和相关系数354
    22.1估计波动率354
    22.2指数加权移动平均模型355
    22.3garch(1,1)模型356
    22.4模型选择358
    22.5极大似然估计法358
    22.6采用garch(1,1)模型来预测波动率362
    22.7相关系数364
    22.8将ewma应用于4个指数的例子366
    小结367
    推荐阅读368
    练习题368
    作业题369
    第23章信用风险371
    23.1信用评级371
    23.2历史违约概率371
    23.3回收率373
    23.4由债券价格来估计违约概率373
    23.5违约概率的比较375
    23.6利用股价估计违约概率377
    23.7衍生产品交易中的信用风险379
    23.8信用风险的缓解381
    23.9违约相关性383
    23.10信用var385
    小结387
    推荐阅读387
    练习题388
    作业题389
    第24章信用衍生产品391
    24.1信用违约互换392
    24.2信用违约互换的定价394
    24.3信用指数397
    24.4固定券息的使用398
    24.5信用违约互换远期合约及期权399
    24.6篮筐式信用违约互换399
    24.7总收益互换399
    24.8债务抵押债券400
    24.9相关系数在篮筐式信用违约互换与cdo中的作用402
    24.10合成cdo的定价402
    24.11其他模型407
    小结408
    推荐阅读409
    练习题409
    作业题410
    第25章特种期权411
    25.1组合期权411
    25.2非标准美式期权412
    25.3缺口期权412
    25.4远期开始期权413
    25.5棘轮期权413
    25.6复合期权413
    25.7选择人期权414
    25.8障碍式期权414
    25.9二元式期权417
    25.10回望式期权417
    25.11喊价式期权419
    25.12亚式期权419
    25.13资产交换期权420
    25.14涉及多种资产的期权421
    25.15波动率和方差互换422
    25.16静态期权复制424
    小结426
    推荐阅读426
    练习题427
    作业题428
    第26章再论模型和数值算法430
    26.1布莱克斯科尔斯默顿的替代模型430
    26.2随机波动率模型434
    26.3ivf模型436
    26.4可转换债券436
    26.5依赖路径衍生产品438
    26.6障碍式期权441
    26.7与两个相关资产有关的期权444
    26.8蒙特卡罗模拟与美式期权445
    小结448
    推荐阅读449
    练习题449
    作业题451
    第27章鞅与测度452
    27.1风险市场价格452
    27.2多个状态变量455
    27.3鞅456
    27.4计价单位的其他选择457
    27.5多个独立因子的情况460
    27.6改进布莱克模型460
    27.7资产交换期权461
    27.8计价单位变换462
    小结463
    推荐阅读463
    练习题463
    作业题464
    第28章利率衍生产品:标准市场模型466
    28.1债券期权466
    28.2利率上限和下限469
    28.3欧式利率互换期权474
    28.4推广477
    28.5利率衍生产品的对冲477
    小结478
    推荐阅读478
    练习题478
    作业题480
    第29章曲率、时间与quanto调整481
    29.1曲率调整481
    29.2时间调整483
    29.3quanto485
    小结487
    推荐阅读487
    练习题488
    作业题489
    附录29a曲率调整公式的证明489
    第30章利率衍生产品:短期利率模型491
    30.1背景491
    30.2均衡模型492
    30.3无套利模型496
    30.4债券期权499
    30.5波动率结构500
    30.6利率树形501
    30.7建立树形的过程502
    30.8校正510
    30.9利用单因子模型进行对冲511
    小结511
    推荐阅读511
    练习题512
    作业题513
    第31章利率衍生产品:hjm与lmm模型515
    31.1heath、jarrow和morton模型515
    31.2libor市场模型517
    31.3联邦机构房产抵押贷款证券524
    小结526
    推荐阅读527
    练习题527
    作业题528
    第32章再谈互换529
    32.1标准交易的变形529
    32.2复合互换530
    32.3货币互换531
    32.4更复杂的互换532
    32.5股权互换534
    32.6具有内含期权的互换535
    32.7其他互换537
    小结538
    推荐阅读538
    练习题538
    作业题539
    第33章能源与商品衍生产品540
    33.1农产品540
    33.2金属541
    33.3能源产品541
    33.4商品价格模型542
    33.5气候衍生产品547
    33.6保险衍生产品547
    33.7气候与保险衍生产品定价548
    33.8能源生产商如何对冲风险549
    小结549
    推荐阅读550
    练习题550
    作业题551
    第34章实物期权552
    34.1资本投资评估552
    34.2风险中性定价的推广553
    34.3估计风险市场价格554
    34.4对业务的评估555
    34.5投资机会中期权的定价556
    小结560
    推荐阅读560
    练习题561
    作业题561
    第35章重大金融损失与借鉴562
    35.1定义风险额度564
    35.2对于金融机构的教训565
    35.3对于非金融机构的教训569
    小结570
    推荐阅读570术语表571
    附录aderivagem软件586
    附录b世界上的主要期权期货交易所590
    附录cx≤0时n(x)的取值591
    附录dx≥0时n(x)的取值592

    Q4:实物期权与金融期权的本质区别是什么?

    实物期权与金融期权的本质区别在于标的物不同,实物期权是作用在实物资产上的,实物资产通常是一些有形资产,比如说一个工厂,一种机器设备等等;而金融期权为无形资产,包括股票期权、外汇期权等等。

    Q5:实物期权法和现金流量折现法的区别

    现金流量折现法与传统方法主要有下列3大区别:
    (1)对开发完成后的价值和后续的建设成本、管理费用、销售费用、销售税费等的测算,在传统方法中主要是根据估价时点(通常为现在)的房地产市场状况作出的,即它们基本上是静止在估价时点的金额。而在现金流量折现法中,是模拟房地产开发过程,预测它们未来发生的时间以及在未来发生时的金额,即要进行现金流量预测。
    (2)传统方法不考虑各项收入、支出发生的时间不同,即不是将它们折算到同一时间上,而是直接相加减,但要计算投资利息,计息期通常到开发完成之时,即既不考虑预售,也不考虑延迟销售;而现金流量折现法要考虑各项收入、支出发生的时间不同,即首先要把它们折算到同一时间上(直接或最终折算到估价时点上),然后再相加减。
    (3)在传统方法中投资利息和开发利润都单独显现出来,在现金流量折现法中这两项都不显现出来,而是隐含在折现过程中。因此,现金流量折现法要求折现率既包含安全收益部分(通常的利率),又包含风险收益部分(利润率)。之所以这样处理,是为了与投资项目经济评价中的现金流量分析的口径一致,便于比较。

    Q6:请说明财务/金融与经济学有什么重要区别,它从经济学中分离出来有什么意义。

    1 外汇市场的特点 与股市对比
    (1)有市无场 有市有场 (无空间限制)
    西方工业国家的金融业基本上有两套系统,即集中买卖的中央操作和没有统一固定场所的行商网络。股票买卖是通过交易所买卖的,像美国的纽约证券交易所、中国的上海证券交易所。集中买卖的金融商品,其报价、交易时间和交收程序都有统一的规定,并成立了同业协会,制定了同业守则。投资者则通过经纪公司买卖所需的商品,这就是 “ 有市有场 ” 。
    而外汇买卖则是通过没有统一操作市场的行商网络进行的,不像股票交易有集中统一的地点。但是,外汇交易的网络却是全球性的,并且形成了没有组织的组织,市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系,交易商也不具有任何组织的会员资格,但必须获得同行业的信任和认可。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为 “ 有市无场 ” 。全球外汇市场每天平均有1.5到2万亿美元的交易。如此庞大的巨额资金,就是在这种既无集中的场所又无中央清算系统的管制,以及没有政府的监督下完成清算和转移。
    (2)循环作业 交易时间24小时 (无时间限制)
    由于全球各金融中心的地理位置不同,亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系,连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。
    这种连续作业,为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所。投资者可以寻找最佳时机进行交易。近几年,网络技术的迅猛发展,使得在线交易成为普及。不管投资者本人在哪里,他都可以参与任何市场,任何时间的买卖。因此,外汇市场可以说是一个没有时间和空间障碍的市场。
    现在,中国大陆的绝大多数银行都提供 24 小时的在线外汇交易;欧美以及香港的众多外汇交易商,也提供非常适合个人投资者操作的 24 小时运转的按金外汇交易平台,这些其它金融投资方式所不具备的优势,使得外汇市场吸引了越来越多的人加入进来。
    (3)货币集中 商品分散(突出外汇市场货币集中,方便分析和把握)
    在外汇市场中,7个主要的货币对占了整个交易量的85%,而股票却有一千多支,及其分散。(以贵州茅台和中石化为例说明中国股市好的品种并不多见,以便引入外汇市场)
    2 外汇市场的参加者
    中央银行:如果浮动汇率影响国家的经济,央行就会用货币手段调节 中央银行也是外汇市场的主要参加者,但其参加外汇市场的主要目的是为了维持汇率稳定和合理调节国际储备量,它通过直接参与外汇市场买卖,调整外汇市场资金的供求关系,使汇率维系在一定水平上或限制在一定水平上。中央银行通常设立外汇平准基金,当市场外汇求过于供,汇率上涨时,抛售外币,收回本币;当市场上供过于求,汇率下跌,就买进外币,投放本币。因此,从某种意义上讲,中央银行不仅是外汇市场的参加者,而且是外汇市场的实际操纵者。
    特别是日本:4月全年度结算 9月份半年度结算 此时日元需求加大 日元会升值 日本央行会突然抛出几兆日元 降低日元汇率
    商业银行:外汇银行是指由各国中央银行或货币当局指定或授权经营外汇业务的银行。外汇银行通常是商业银行,可以是专门经营外汇的本国银行,也可以是兼营外汇业务的本国银行或者是在本国的外国银行分行。外汇银行是外汇市场上最重要的参加者,其外汇交易构成外汇市场活动的主要部分。
    投资与投机人士:套汇 套利 投机:抓住机会投资 外汇投机者的外汇买卖不是出于国际收付的实际需要,而是利用各种金融工具,在汇率变动中付出一定的按金进行预买预卖,赚取汇率差价。(以索罗斯为例引发学员对金融特别是对外汇市场的兴趣,以巴非特为例说明股票是一种长线投资工具,而外汇是一种绝佳的短线投资品种,方便以后学员的作单)
    进出口商:30% 外汇市场上外汇的实际供应者和实际需求者是那些利用外汇市场完成国际贸易或投资交易的个人或公司。他们包括:进口商、出口商、国际投资者、跨国公司和旅游者等。
    十一、外汇交易
    1.交易方式:按金交易 (以买卖麻将为例说明)
    外汇按金交易,指投资者和银行,或专业从事外汇买卖的金融公司,签订委托买卖外汇的合同,缴付一定比率(一般不超过 10% )的交易按金,便可按一定融资倍数买卖 10 万、几十万甚至上百万美元的外汇。因此,这种合约形式的买卖只是对某种外汇的某个价格做出书面或口头的承诺,然后等待价格出现上升或下跌时,再做买卖的结算,从变化的价差中获取利润,当然也承担了亏损的风险。
    按金交易以标准合约形式出现,每张合约的价值约为 10 万美元。每种货币的每个合约的金额是不能根据投资者的要求改变的。投资者可以根据自己定金或按金的多少,买卖几个或几十个合约。通过杠杆交易,一般情况下,投资者利用 1 千美元的按金就可以买卖一个合约,当外币上升或下降,投资者的盈利与亏损是按合约的金额即 10 万美元来计算的。有人认为以合约形式买卖外汇比实买实卖(实盘交易)的风险要大,但我们仔细地把两者加以比较就不难看出差别所在,请详见下表。 假设:USD/JPY=135.00
    实买实卖 按金形式
    购入12,500,00 日元需要 US$ 92,592.59 US$ 1,000.00
    若日元汇率上升 100 点盈利 US$ 680.00 US$ 680.00
    盈 利 率 680/92,592.59=7.34% 680/1000=68%
    若日元汇率下跌 100 点亏损 US$ 680.00 US$ 680.00
    亏 损 率 680/92,592.59=7.34% 680/1000=68%
    2.特点(重点讲解外汇市场的双向交易)
    外汇 股票
    双向交易 做揸和沽空 开仓和平仓 单向交易
    T+0 T+1
    风险可控:止损(在电脑上) 在人的心里
    有价即成交 时间优先价格优先
    无庄家 有庄家
    涨跌无限制 有10%跌停和涨停
    挂单(4个类型)
    十二、交易细则
    (1)1手=10万美元
    (2)一手单过夜利息10美元,时间为第二天凌晨06:00(GFX瑞士注册,英国办公,6小时时差)
    (3)开仓:一笔交易的开始 平仓:一笔交易的结束
    (4)总盈利:点数×点值×手数-利息
    练习:
    例1:1:100 手数:2手 过夜:5夜
    T1:买 EUR/USD 1.1910/13
    T2:平 EUR/USD 1.1992/95
    例2:1:100 手数:3手 过夜:4夜
    T1:卖 USD/JPY 118.80/83
    T2:平 USD/JPY 118.40/43

    Q7:实物期权定价方法的特点

    实物期权,一种期权,其底层证券是既非股票又非期货的实物商品。这实物商品自身(货币,债券,货物)构成了该期权的底层实体。又见股票期权(equity option)和指数期权(index option)。是管理者对所拥有实物资产进行决策时所具有的柔性投资策略。

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