中来股份未来价值(中来股份topcon技术)
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Q1:中小企业股份转让,从哪些方面评估股份价值?
企业价值评估方法
对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。本文将聚焦企业价值评估的核心方法,分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和总结。
一、企业价值评估方法体系
企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估,是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。目前国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。
收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论,即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值,其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴现现金流量法(DCF)、内部收益率法(IRR)、CAPM模型和EVA估价法等。
成本法是在目标企业资产负债表的基础上,通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本(成本加和)法。
市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
图1 企业价值评估方法体系
收益法和成本法着眼于企业自身发展状况。不同的是收益法关注企业的盈利潜力,考虑未来收入的时间价值,是立足现在、放眼未来的方法,因此对于处于成长期或成熟期并具有稳定持久收益的企业较适合采用收益法。成本法则是切实考虑企业现有资产负债,是对企业目前价值的真实评估,所以在涉及一个仅进行投资或仅拥有不动产的控股企业,以及所评估的企业的评估前提为非持续经营时,适宜用成本法进行评估。
市场法区别于收益法和成本法,将评估重点从企业本身转移至行业,完成了评估方法由内及外的转变。市场法较之其他两种方法更为简便和易于理解。其本质在于寻求合适标杆进行横向比较,在目标企业属于发展潜力型同时未来收益又无法确定的情况下,市场法的应用优势凸显。
二、企业价值评估核心方法
1、注重货币时间价值的贴现现金流量法(DCF)
企业资产创造的现金流量也称自由现金流,它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。但是未来时期的现金流是具有时间价值的,在考虑远期现金流入和流出的时候,需要将其潜在的时间价值剔除,因此要采用适当的贴现率进行折现。
图2 DCF法现金流量示意图如图2所示,如果以t0为项目的起始日期,则该项目的贴现现金流量为 。
因此,DCF方法的关键在于未来现金流和贴现率的确定。所以该方法的应用前提是企业的持续经营和未来现金流的可预测性。DCF法的局限性在于只能估算已经公开的投资机会和现有业务未来的增长所能产生的现金流的价值,没有考虑在不确定性环境下的各种投资机会,而这种投资机会会在很大程度上决定和影响企业的价值。
2、假定收益为零的内部收益率法(IRR)
内部收益率就是使企业投资净现值为零的那个贴现率。它具有DCF法的一部分特征,实务中最为经常被用来代替DCF法。它的基本原理是试图找出一个数值概括出企业投资的特性。内部收益率本身不受资本市场利息率的影响,完全取决于企业的现金流量,反映了企业内部所固有的特性。
但是内部收益率法只能告诉投资者被评估企业值不值得投资,却并不知道值得多少钱投资。而且内部收益率法在面对投资型企业和融资型企业时其判定法则正好相反:对于投资型企业,当内部收益率大于贴现率时,企业适合投资;当内部收益率小于贴现率时,企业不值得投资;融资型企业则不然。
一般而言,对于企业的投资或者并购,投资方不仅想知道目标企业值不值得投资,更希望了解目标企业的整体价值。而内部收益率法对于后者却无法满足,因此,该方法更多的应用于单个项目投资。
3、完全市场下风险资产价值评估的CAPM模型
资本资产定价模型(CAPM)最初的目的是为了对风险资产(如股票)进行估价。但股票的价值在很大程度上取决于购进股票后获得收益的风险程度。其性质类似于风险投资,二者都是将未来收益按照风险报酬率进行折现。因此CAPM模型在对股票估价的同时也可以用来决定风险投资项目的贴现率。
在一般经济均衡的框架下,假定所有投资者都以收益和风险为自变量的效用函数来决策,可以推导出CAPM模型的具体形式:
,
看似复杂的公式背后其实蕴藏的是很简单的道理。资产的期望收益率取决于无风险收益率、市场组合收益率还有相关系数的大小。其中无风险收益率讲的是投资于最安全资产比如存款或者购买国债时的收益率;市场组合收益率是市场上所有证券品种加权后的平均收益率,代表的是市场的平均收益水平;相关系数表示的是投资者所购买的资产跟市场整体水平之间的关联性大小。所以,该方法的本质在于研究单项资产跟市场整体之间的相关性。
CAPM模型的推导和应用是有严格的前提的,对市场和投资者等都有苛刻的规定。在中国证券市场有待继续完善的前提下,CAPM模型的应用受到一定的限制,但是其核心思想却值得借鉴和推广。
4、加入资本机会成本的EVA评估法
EVA(Economic Value Added)是近年来在国外比较流行的用于评价企业经营管理状况和管理绩效的重要指标,将EVA的核心思想引入价值评估领域,可以用于评估企业价值。
在基于EVA的企业价值评估方法中,企业价值等于投资资本加上未来年份EVA的现值,即:企业价值 = 投资资本 + 预期EVA的现值。
根据斯腾?斯特的解释,EVA是指企业资本收益与资本机会成本之间的差额。即:
EVA=税后营业净利润-资本总成本=投资资本×(投资资本回报率-加权平均资本成本率)。
EVA评估法不仅考虑到企业的资本盈利能力,同时深入洞察企业资本应用的机会成本。通过将机会成本纳入该体系而考察企业管理者从优选择项目的能力。但是,对企业机会成本的把握成为该方法的重点和难点。
5、符合“1+1=2”规律的重置成本法
重置成本法将被评估企业视为各种生产要素的组合体,在对各项资产清查核实的基础上,逐一对各项可确指资产进行评估,并确认企业是否存在商誉或经济性损耗,将各单项可确认资产评估值加总后再加上企业的商誉或减去经济性损耗,就可以得到企业价值的评估值。即:企业整体资产价值=∑单项可确指资产评估值+商誉(或-经济性损耗)。
重置成本法最基本的原理类似于等式“1+1=2”,认为企业价值就是各个单项资产的简单加总。因此该方法的一个重大缺陷是忽略了不同资产之间的协同效应和规模效应。也就是说在企业经营的过程中,往往是“1+1〉2”,企业的整体价值是要大于单项资产评估值的加总的。
Q2:中来股份拟提前赎回可转换公司债券会影响股价吗?
啊,这个可能对股票的价格影响不大啊,不会有太大的影响。
Q3:中来股份为什么选中铜掌柜入股
中来股份有铜米金融27.55%股权,实缴投资款900万元。
做光伏的中来股份,为何要去投资做网贷?
华夏能源网注意到,自去年以来,中来股份就面临着巨大的财务压力。
资料显示,从2018年6月30日至2019年6月30日,中来股份的短期借款增涨了3.507亿,公司负债一年时间增加了14.6亿,累计已达47.39亿。经营现金流从去年同期的3.85亿骤减至今年的-2626万,充分说明公司的资金链吃紧。而与之相对应的是,去年上半年公司只有1.13亿净利润。
缺钱的中来股份,还在去年一年内实施了多次引资入股。了解更多
Q4:你认为公司股票是否有投资价值
公司股票是否有投资价值, 可以进行如下的分析 , 重点只有两点 , 确定真实市盈率和公司未来利润增长情况 , 难点在第二点 。
一 、 公司估值
( 一 ) 市盈率
有很多种市盈率 , 静态市盈率 ( 市值/去年的利润 ) 、 动态市盈率 ( 计算公式很复杂 ) 、 市盈率TTM ( 市值/过去四个季度的利润 ) , 我一般使用市盈率TTM , 后面所指的市盈率都指市盈率TTM 。 iFind软件和雪球网提供的市盈率TTM数据仅供参考 , 因为不是真实市盈率 。 为了得到更加准确的市盈率TTM数据 , 根据市盈率=市值/利润 , 需对公司市值和利润进行一些调整 。
1 、 调节市值
1 ) 净现金 。 净现金=货币资金+其它流动资产-短期借款-一年内到期长期借款-长期借款-公司债券 。 因为当你买了公司 , 不仅买了它的资产 , 同时也需要负责它的负债 。 其它流动资产一般是公司用于购买理财产品的闲置资金 。 有的公司净现金为正 , 有的为负 , 大部分情况都为负 , 此时将市值加上净负债 。 在计算正确的市盈率时 , 应该用市值减去净现金 , 计算更准确的市盈率 。 这是为什么一般不要购买借债过多的公司的股票 , 不仅在对市值做调节时对估值不利 , 借债过多也增加公司经营风险 , 使得利润不可持续 。
2 ) 可供出售金融资产 。 因为可供出售金融资产的价值变动不会反映在公司利润中 , 而是影响股东权益 , 如果公司的大量的可供出售金融资产 , 从市值中减去可供出售金融资产 。
3 ) 长期股权投资 。 如果公司投资了与自己主业不相关的公司 , 因此对相同利润的估值就不一样 。 此时 , 可从市值中减去长期股权投资公司的估值 , 利润中减去被投资公司产生的利润 。
4 ) 如果应收账款和存货过多 , 要想想会不会贬值 。 例如应收账款能不能收回 , 看应收账款的年限 、 谁欠的钱 , 是否有关联方等 。 欠款方如果是知名大型企业 , 例如国家电网 , 则不能收回的概率很小 。 存货会不会贬值或升值 , 如一些流行服饰或者高新技术产品 , 存货贬值过快 , 而另外一些存货 , 如房价在上涨时的房子 , 存货会增值 。
2 、 调节利润
1 ) 非经营性损益 , 如果非经营性损益 ( 政府补助 、 处置流动资产 ) 过高 , 将它们从利润中除去之后再计算市盈率 。 许多公司 , 特别是被ST或快被ST的公司会通过如政府补助 、 出售资产等一次性收入调节利润 。 一般不要投资于每年都有大量非经营性损益 、 非经营性损益项目过多的公司 , 增加分析公司未来利润的难度 。
2 ) 折旧 , 如果公司固定资产和无形资产 ( 主要是土地使用权 ) 的实际价值并不起变化 , 但会计上需要每年对这些资产进行折旧 , 应该将利润加上固定资产折旧里属于不变化的部分固定资产的折旧 , 计算更准确的市盈率 。 有的固定资产就不会贬值 。 例如房子 ( 零售行业-以自有物业经营 , 房屋出租行业 ) 、 水电站的大坝 ( 水力发电行业 ) 、 高速公路 、 港口 、 天燃气管道 ( 燃气供应行业 ) 、 水管 ( 供水行业 ) 、 电网 ( 供电公司 ) 等贬值非常缓慢 , 但在做会计报表时得折旧 。 有的固定资产也不如账面上那么值钱 , 特别是处于技术不断被淘汰的行业 , 例如钢铁行业等 。 许多地方提到的自由现金流 , 是指不用于更新固定资产的现金流入 , 即经营活动现金流量净额-购买固定资产的支出 。
在公司亏损时不能使用市盈率 , 此时可以使用其它指标 , 如市销率 、 市净率 。 除非可以确定公司未来可以取得不菲的利润 , 我一般不会购买没有利润的公司 。
( 二 ) 市销率
市销率=市值/销售收入 , 即按销售收入算 , 几年可以收回投资 。 在使用市销率时有几点注意 : 不同行业的市销率不一样 。 这与公司的毛利率和净利率相关 。 不买市销率高同时毛利率很低的公司 。 市销率有时也非常适用于评估周期性公司 , 因为周期性公司的利润变化很大 , 在市盈率评估公司会有很大的困难 , 而公司的销售收入变化程度低于利润的变化程度 。
( 三 ) 市净率
按净资产 ( 账面上公司值多少钱 ) 计算 , 几年可以收回投资 。 如果公司的净资产容易确定 , 市净率也是一种很好的评价公司估值的指标 。 对于如银行这类净资产比较真实的公司非常管用 。 资产负债表里的负债是实实在在的 ( 除非债权人免除债务 , 即债务重组 , 但很少发生 ) , 而资产的价值不易评估 , 因此不易确定准确的市净率 。
二 、 确认公司未来利润增长率
判断未来收益的有以下几种简单的方法 :
1 、 以前收益的增长情况 , 特别是稳定增长型企业 。 可依据公司以前的收益增长速度以及行业的发展情况 , 公司发展情况对未来的收益增长情况进行调节 。 年利润增长速度 、 按报告期利润增长速度 、 单季度利润增长速度都可以做为参考 。
2 、 分析师对公司的盈利预估 。 对于分析师的预估一般应该看的保守些 , 例如分析师说盈利增长30% , 你可以当成20% 。 你得判断分析师说的是否有道理 , 许多分析师的报告写的非常不好 。 许多软件里都可以看到分析师盈利预估的平均值数据 。
3 、 年报里公司的发展规划 。 可依据往年公司的规划达成情况以对今年的规划的达成情况做个预估 。
无论采用什么方法 , 都得自己对公司未来的利润做出判断 , 这是投资中艺术成份最多的部分 。 为了确认公司未来的利润增长率 , 有必要做以下工作 :
( 一 ) 了解公司提高利润的计划
公司前些年是否提高利润 ( 这里指扣非利润 ) , 是什么原因 , 能否持续 ? 公司提高利润的计划/办法是什么 ? 公司的利润来源于销售商品的收入减去生产商品的成本 、 费用和税收 。
利润=销售收入-成本-费用-税收
销售收入=产品价格*销售产品数量
因此 , 公司一般可以通过以下途径提高利润 :
1 、 提高产品价格
如果公司的销售收入增长 , 但销售的产品数量没有增长 , 则产品价格提高了 , 例如东阿阿胶 。 通过提高产品价格以增加利润的公司 , 它的产品必须要有特色 。 品牌知名度要高 , 客户对产品价格的敏感度低 , 不会因为产品价格上升就放弃使用该产品 , 或者转到竞争对手的产品 , 或者使用替代产品 。 产品的需求增加 , 但供给增加有限时 , 产品价格会升高 。
公司提高产品价格的基础是什么 ? 经济学里有个基本原理 , 就是供需理论 , 即供给大于需求 , 产品价格下降 ; 供给小于需求 , 产品价格上升 。 因此 , 为了分析公司产品未来的价格 , 有必要从供给和需求端进行分析 。
1 ) 需求增加 , 供给增长有限 。
2 ) 需求没有增长或增长缓慢 , 供给不断减少 。
另外一个方面 , 得考虑公司对产品的定价权 , 有以下几种情况 :
1 ) 公司的产品定价权不在自己手上 , 如天燃气 、 自来水 、 电等 , 产品价格由政府或者其它厂家说了算 。
2 ) 对于同质化产品 , 公司不能把产品价格提高 , 否则产品卖不出去 , 这叫价格弹性高 。
3 ) 垄断竞争 , 每个公司的产品都有一定特色 , 公司为了涨价 , 必须得有好的品牌和新的功能 。 品牌 、 产品高端化 。 许多零增长行业 , 指的是销售商品的数量没有增长 , 但是产品平均价格是不断上升的 。 随着人们生活水平的提高 , 对产品质量和功能都会提出更高的要求 , 相应的也更愿意为喜欢的产品支付更高的价格 。 例如牛奶 、 电器等 。 这可以是产品高端化 , 因此最能产生溢价的品牌最有投资价值 , 这需要不断投入很多营销费用 、 研究费用 。
4 ) 垄断 , 无论怎么涨价都不会丢失顾客 , 如电信 、 香烟 。 还可能出现产品越贵越多人买的情况 , 如黄金 、 珠宝 。
在分析公司产品时 , 可以假设一下公司将产品价格提高20%会出现什么情况 。 如果公司产品对消费者来说没有区别 ( 实质性区别和感知的区别 ) , 公司的品牌在消费者心中的地位不高 ( 品牌的建立 , 包括理念 、 宣传 、 产品 、 服务等 ) , 消费者可以很容易买到竞争对手的产品 ( 有的公司有区域垄断权 ) , 消费者使用竞争对手的产品带来的麻烦很少 ( 顾客的转换成本很低 ) , 消费者可以使用替代产品替代公司产品 ( 顾客的转换成本很低 ) 、 竞争对手可以轻易进入市场 ( 专利 、 垄断 ) 或增加供给等 , 则公司提价后卖出的产品数量会快速降低 。
与产品价格上涨相反的情况是产品价格不断下降 , 许多快速发展的行业 , 如某些高科技行业 , 虽然可以卖出更多产品 , 但是随着竞争的加剧 , 产品价格不断下降 , 公司在每个产品上的利润也不断下降 。
2 、 卖出更多产品
公司为了卖出更多产品 , 是否有一些限制 。 例如 , 发电厂在建电厂时需要审批 , 上网电量需要向电网争取指标 。 公司卖出更多产品 , 是因为行业在发展 , 还是从竞争对手那里抢生意 ( 提升市场占有率 ) 。 相对于竞争对手 , 公司有什么地方做的非常好 , 品牌OR技术OR渠道OR成本 , 以保证未来可以卖更多产品 。 公司是在卖出更多的老产品还是新产品 ?
开发新产品( 在原有市场是卖出更多产品 ) : 许多公司都需要不断开发出新产品 , 如医药企业需要不断研发出新药 , 高科技企业也需要不断有新产品 。 可从董事会讨论那里看新产品 , 也可看公司研发支出 , 公司技术人员数量 , 公司专利数量 , 未来发展的讨论 。
新建项目: 在董事会讨论可以看出在建项目和计划建设项目 , 在募集资产项目情况和非募集资金项目情况可看出 , 在新建工程可看出 。 如果在建工程过多 , 得好好关心一下在建哪些工程 , 以此可以了解公司的发展方向 。 如果有大型的在建工程快要完工 , 而行业不是处于萧条阶段 , 可以预计公司新的工程可以增加公司利润 。
开发新市场( 产品的新用途 ) : 渠道建设 , 如渠道下沉 , 扩大到其它省份 , 开发国外市场 。 从营收收入分地区的增长情况可看出 。 销售费用也可看出公司的渠道建设 。
公司为了生产更多的产品 , 是否需要购买固定资产 ? 公司为了生产更多产品 , 是否需要更多的投资 。 首先可以对比公司的产能和公司实际的产出 , 以确定公司为了增加产出是否需要增加投资 。 其次可以看公司的产品特征以确定公司是否需要增加投资 。
3 、 降低成本 、 费用
降低成本: 1 ) 人工成本 。 工业自动化以节约生产人员开支 , 公司生产人员数量下降 , 成本里人工成本降低 , 单位员工生产数量增加 。 2 ) 原材料成本 。 集中采购或者招标以降低原材料价格 、 原材料价格降低 , 成本里原材料成本降低 。 3 ) 固定成本 , 同样的固定资产 , 生产的产品数量增加可降低每个产品成本里固定成本的份额 。
降低费用: 即销售费用 、 管理费用 、 财务费用降低 , 例如通过网络销售以节约租金和人工成本 。 有时不是降低费用 , 只要费用的增长速度低于销售收入的增长速度就行 。 降低贷款规模以降低财务费用 。
降低税收 : 这个其实不用太关心 。 如营改增 、 高新技术企业 、 出口退税等 。
无论产品价格的提高和成本 、 费用 、 税收降低都有一定的限度 , 不可能持续下去 。 分析的重点应该放在公司如何提高收入上 。 但降低成本 、 费用可以保持企业长久的竞争优势 , 可以保证企业以后卖出更多产品 , 特别是对于同质化产品 。
4、 不卖亏钱的产品
卖掉亏损的部门: 一些部门本不赚钱 , 就快些卖掉 , 特别是那些扭亏无望的子公司 。 从公司发展规划里可看出 。 这个说起来简单 , 但是许多公司就是不愿放弃以前购买的与主业不相关 , 正亏损的业务 。
对于公司的发展计划 , 在年报里可以看到 , 你可以跟踪公司的发展情况 , 看公司的计划执行情况以及这些执行这些计划之后的公司盈利状况 。
( 二 ) 保证利润增长的计划可以实现
1 、 公司业务
1 ) 公司生产什么产品或者提供什么服务 ( 特殊产品还是同质产品 ) , 日常生活中是否接触过这样的产品/服务 , 是否理解该产品和服务 ( 公司的业务越简单越好 ) , 产品的最终用户是谁 。
2 ) 公司使用什么原材料 ( 原材料的价格变动影响公司利润 ) , 公司的供应商 ( 不要过于依赖大的供应商 , 不要依赖大股东 , 否则利润率会很低 ) , 使用什么生产设备 ( 生产设备是否需要不断更新 ) 。
3 ) 公司的客户 ( 不要过于依赖大客户 , 不要和大股东有生意往来 , 电网 、 石油等除外 , 因为避不开 ) , 公司产品的最终用户 ( 终端需求降低会慢慢传导过来 ) 。
4 ) 公司是按订单生产还是生产后再销售 。 这两种运营模式决定在分析公司未来盈利时关注点不同 。 如果是按订单生产 , 则需关注公司新获订单情况 、 订单执行情况 , 了解公司的订单完成周期 , 存货多些更好 。 如果是生产后再销售 , 关注公司品牌和销售渠道 ( 是经销 、 直销还是大客户销售 ) , 存货多则不是好事 。
如果不了解公司产品/服务 , 或者无论怎么学习也不能了解产品/服务 , 那首先就可以放弃了 。 不建议那些热门行业的热门公司 , 特别是在它们估值很高的时候 。
2 、 公司财务
公司要发展 , 得需要一定的投入 , 如研发投入 、 固定资产投资 、 开发销售渠道 、 购买原材料等 , 如果公司已经很多负债 , 则很难保证在想办法扩大收入时能有足够的投入 。 公司要发展 , 首先得有充足的财务实力 。
1 ) 公司有多少现金 ( 越多越好 , 但不是发行新股来的 ) , 多少有息负债 ( 越少越好 ) , 多少经营负债 ( 有息负债多是坏事 , 经营负债多是好事 ) , 有息负债与股东权益相比可看出公司的财务稳健程度 , 越稳健越好 。
2 ) 每个行业的公司的资产负债分布都有一定的特点 。 例如 , 房地产行业一般最多的资产是存货 , 钢铁 、 水电 、 高速公路等行业公司最多的资产是固定资产 。 关注流动资产和固定资产的比例 , 每类资产里最多的项目是哪项 。
3 、 公司的竞争优势
1 ) 杜邦分析 , 净资产收益率=利润率*总资产周转率*权益乘数 。 详细分析方法可见 《 财报就像一本故事书 》 。 了解公司挣钱的能力 , 如毛利率 、 利润率 、 总资产周转率 、 固定资产周转率 、 净资产收益率 。
2 ) 现金流分析 , 根据各项现金流量净额的正负判断公司发展前景 。 详细分析方法见 《 一本书读懂财报 》 。 了解公司是否有足够的安全保障 , 足够的发展潜力 。
3 ) 税前利润率 , 知道公司在什么情况下还能生存 , 如果产品价格降低或者和竞争对手打价格战 , 最终胜出的是谁 。
4 ) 利基的来源 : 品牌 ( 特别是大众消费品 ) 、 专利 ( 对于药品 、 高新技术产品等 ) 、 低成本 ( 对于没区别的产品 , 水泥 ) 、 专营权 ( 例如水 、 电 、 气等 ) 。
4 、 管理层和员工
管理层是否和股东的利益是一致的 , 即管理层是否有动力创造利润 。 员工构成是否合理 , 与竞争对手相比有什么不同 。
1 ) 管理层是否持股 , 管理层近期是否增持 , 增持价格与现在价格的比较 ( 管理层持股是好事 , 增持是好事 , 增持价格较现在高是好事 ) 。
2 ) 如果激励管理层 , 如限制性股票计划 、 股票期权 、 员工持股计划 。
3 ) 公司员工总数 、 员工组成 ( 生产 、 行政 、 销售人员所占的比例 ) 、 员工效率 ( 扩大生产时有没有增加员工数量 ) 。 强调研发的公司应该有更多的高学历人才 。
4 ) 公司管理层损害股东利益的事 : 发行太多股份 、 大股东资产注入 、 过多收购不相关公司 、 给自己太高报酬 、 给自己太多期权 、 从控股股东手里领取报酬 、 操控利润等 。
5 、 行业
1 ) 波特的行业分析
现有竞争者 : CR4 , CR10 ( 垄断 、 寡头垄断 、 不完全竞争 、 完全竞争 )
潜在进入者 : 行业壁垒 ( 规模 、 专利 、 特许 、 销售半径 )
客户 : 议价能力 , 转换成本
替代品 : 例如网络媒体发展时 , 报纸的销售降低 , 生成报纸所需的纸以及报纸的广告收入下降 。
供应商 : 议价能力
2 ) 公司在行业内的地位 ( 领导者 , 跟随者 ) , 市占率是多高 , 是否逐年升高 ?
公司在行业内的大小 ? 公司的不同点在哪里 ?
3 ) 判断公司的大小 , 即市值 、 销售收入 、 生产规模相对于行业里其它公司的大小 , 可分为大 、 中 、 小型公司 。 此时最好使用细分行业 。 ( 公司越小越好 )
4 ) 行业天花板 , 如果公司扩张 , 是否有足够的空间 。
经过以上的分析 , 大致可以估计公司未来利润增长的速度 , 了解公司利润增长是否可持续 , 判断你预估的准确程度 , 利润是否可以变成现金收入 。
三 、 确定公司的投资价值
计算出相对更加准确的市盈率 、 预估出未来利润增长率后做以下几件事 :
1 ) 将市盈率与细分行业中同类公司作比较 , 越低越好
2 ) 将市盈率与公司的历史市盈率作比较 , 越低越好
3 ) 市盈率与利润增长率作比较 , 越低越好
4 ) 在第3个数据相同的情况下 , 选择利润增长率更高的公司 。
当了解使得公司利润增长的因素后 , 应持续跟踪这些因素的变化情况 。 在三种情况下会卖出股票 : 1 ) 买入的因素发生了重大的不利变化 ; 2 ) 公司虽然没有大的变化 , 但股价上涨过快使得估值已经变得很高 ; 3 ) 找到更有吸引力的公司 。
按照这样的方法确定公司的投资价值可以集成林奇分类公司的方法 。 林奇将公司分成六类 , 分别是缓慢增长型 、 稳定增长型 、 快速增长型 、 周期型 、 隐蔽资产型 、 困境反转型 。 如果是隐蔽资产型 , 则可以把隐蔽的资产从市值里减去 。 如果公司有自由现金流 ( 即不用再用于资本投资的现金流入 ) , 则可将利润加上自由现金流 。 对于困境反转和周期型公司 , 如果未来公司利润不会增长 , 也就没有买入的价值 。
Q5:天沃科技是不是国企
不是
Q6:以技术入股的该如何转让股份?
“公司章程对股权转让另有规定的,从其规定。 ”指的是以签定股权受让协议时为准,如章程在股权受让协议签定后未征得受让人同意的应视为无效且违法,建议到工商部门做股权转让变更(股东变更),新公司法明确规定:股东可以要求查阅公司会计账簿。股东要求查阅公司会计账簿的,应当向公司提出书面请求,说明目的。公司有合理根据认为股东查阅会计账簿有不正当目的,可能损害公司合法利益的,可以拒绝提供查阅,并应当自股东提出书面请求之日起十五日内书面答复股东并说明理由。公司拒绝提供查阅的,股东可以请求人民法院要求公司提供查阅。
---他们还在协议上规定,若我老公离开公司,两年内不得从事与公司业务主营范围内的相关业务,不得到竞争对手的企业就业,不得与竞争对手的企业合作,不然就要对我老公进行索赔,这样的规定合法吗?-------这些本人理解应该对应合同法,1.签定协议应遵循公平公正原则 2.既成为公司股东自然不会违背公司利益
Q7:中来股份为什么选中铜掌柜入股
中来股份有铜米金融27.55%股权,实缴投资款900万元。
做光伏的中来股份,为何要去投资做网贷?
华夏能源网注意到,自去年以来,中来股份就面临着巨大的财务压力。
资料显示,从2018年6月30日至2019年6月30日,中来股份的短期借款增涨了3.507亿,公司负债一年时间增加了14.6亿,累计已达47.39亿。经营现金流从去年同期的3.85亿骤减至今年的-2626万,充分说明公司的资金链吃紧。而与之相对应的是,去年上半年公司只有1.13亿净利润。
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