中融信托估值（经纬纺机合理估值）

停牌8个月后，经纬纺机（000666）从中植集团手中收购中融信托32.99%股权事宜，最终宣告终止。11月11日晚间，经纬纺机发布终止筹划重大资产重组公告，公司股票将从11月12日起复牌。

今年3月12日起，经纬纺机便开始停牌筹划重大事项，后确定为收购中融信托股权事项。经纬纺机目前持有中融信托37.47%的股份，为该公司第一大股东；中植集团持有中融信托32.99%的股份，为该公司第二大股东；收购完成后，经纬纺机将绝对控股中融信托。

经纬纺机目前的业务格局是“纺机+金融”双主业发展，而作为公司金融业务的承担者，中融信托为上市公司财务报表贡献了大笔利润。2017年，中融信托实现净利润28.05亿元，同期经纬纺机的净利润为12亿元。截至2017年底，中融信托归属于母公司的所有者权益为169.72亿元。

在此次重组事项中，经纬纺机计划向中植集团发行股份数量预计不超过3亿股，并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。交易完成后，经纬纺机将持有中融信托约70.46%股权。

上述交易事项完成后，在不考虑配套融资的情况下，中植集团将持有经纬纺机29.88%的股份，成为上市公司第二大股东。

值得指出的是，经纬纺机此次重大资产重组停牌时间较长，至11月12日已整整8个月。而证监会近日发布了对上市公司停复牌的指导意见，明确以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，要求进一步缩短重大资产重组最长停牌期限。

经纬纺机表示，在停牌的8个月间，公司聘请中介机构开展了调查、审计、评估工作，与上级管理部门及监管机构进行了进一步沟通，然而最终未能如愿开展这笔收购。

对于终止重组的原因，经纬纺机在公告中称，公司股票停牌期间，资本市场走势发生较大波动，标的资产所处金融行业的监管环境也有所变化，交易双方就部分交易条款尚无法达成一致，且公司目前尚未取得上级管理部门及监管机构的有关批复。

e公司记者注意到，在2010年，经纬纺机曾以12亿元的价格受让中植集团持有的中融信托36%的股权，后经过增资，经纬纺机的持股比例增至37.47%，持股总成本约为15亿元。

而此次重大资产重组中，中融信托的估值已数倍增长。以经纬纺机停牌前20个交易日股票均价为参考，此次收购中融信托不到33%股权的交易中，仅发行股份支付的对价部分就超过50亿元。

虽然此次重组失败，经纬纺机仍表示，中植集团系中融信托第二大股东，公司将继续视之为重要合作伙伴，并将密切保持与中植集团的联系；同时，支持中融信托的发展战略和经营模式，协助其拓展新的利润增长点，提升上市公司的盈利能力。

本文源自证券时报·e公司

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