可转债的转股价是怎样确定的(可转债如何定价)
01套利关键点
可转债的全称是可转换债券,其中的“转”字最为关键。
它是指可以将债券转成对应公司的股票。因为这个特性,可转债就具有了股性。继而,也让可转债这个品种有了套利的可能性。
在操作可转债转股和套利时,有两个关键点:转股期和转股价。
转股期是指从可转债上市之日到可以转股的这段时间,一般来说是6个月。转股价是指我们可以以什么样的价格将可转债转换成股票。
转股价也可以理解成“以一个固定的价格买股票”。无论对应公司的股价涨得有多高,跌得有多狠,我们都可以以“转股价”买股。
比如重庆银行发行了一笔可转债,转股价是8元。
在过了6个月的转股期后,无论重庆银行的股价如何,我们都有权利以8元每股的价格将重庆银行的可转债转换成它的股票。
转股价并不是一拍脑袋就能决定的,它的定价来自于两个价格,且哪个价格高就定哪个。
两个价格的基准都是可转债募集公告日。一个是公告日的前一交易日的交易均价,另一个是公告日的前20个交易日的交易均价。
在满足某些条件时,转股价还可以下调。但这并不是强制的,因为“下修转股价”属于公司的权利,而非义务。
02套利操作
首先,只有过了转股期的可转债才有套利的机会,这是大前提。
其次,当卖出可转债的收益小于转股后的收益时,才有利可套。
比如当卖出可转债的收益是500元,而转换成股票后的收益是600元时,我们才会选择转股。毕竟,没人会干“吃力还吃亏”的事儿。
这就需要我们计算出“转股后的收益”了。
转股后的收益=(公司股价-转股价)*转股后的股票数量;
转股后的股票数量=持有的可转债数量*100/转股价。
比如A公司的转股价是10元,现在的股价是20元,其对应的可转债价格190元。
此时,小明手里有10张A公司的可转债,每张的成本是100元,那么:
转股后的股票数量=10*100/10=100股;
转股后的收益=(20-10)*100=1000元。
如果小明选择卖出手里的可转债,那么:
卖出A可转债的收益=(190-100)*10=900元。
转股后的收益要比卖出A可转债的收益多100元。
此时,小明不仅可以将手里的A可转债全部转股卖出,还可以大笔买入A公司可转债,然后进行转股套利。
不过,套利的机会很少。在如今的可转债市场上,大部分时候卖出可转债的收益都要大于转股后的收益。
并且,套利只能单向操作,不能双向进行。因为可转债只能够“债转股”,不能“股转债”。
即使机会出现了,也会转瞬即逝。因为大家都想着去套利,中间的差价很快就被抹平了。
结语
低头走路能捡钱,但也只是偶尔。所以,可转债套利能套就套,不能套就别硬套。
可转债套利的偶然基因决定了它不能形成一个长期稳定的获利体系。所以,想要靠可转债赚钱,还得靠其它策略。
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