对于大部分人来说，稳健理财最常用的方式就是去银行买理财产品。之前银行理财6%以上的收益率十分常见，那可能是买理财产品最舒服的一段时间了。

但在最近两年，习惯于这种理财方式的朋友会比较纠结。

一方面随着利率下行，银行理财收益率也在不断下降。

另外一方面，打着“稳健、低风险”旗号的银行理财也开始出现了负收益，市场上保本保收的产品已经绝迹，高息的存款都要靠抢。

现在想要找个安稳又高收益的低风险投资方法，越来越难了。

如果是3-5年闲置的资金，在市场低位时直接买入股票基金或许是不错的选择。

但很多人的情况，并不适合大比例的投资于股票型基金。

比如老人的退休储蓄，本来就是指望这些钱养老，过大的波动会超过了老人的风险承受能力；

有明确的使用期限的钱，比如近两年要买房要结婚的钱；

或者是虽然没有明确用途，但却是家庭的备用金，不求高收益，只想稳稳的幸福。

如果你也是这种情况，想获取高于理财的收益，可以承担一定的波动，但并不想承担过高的风险。那么“固收+”策略，或许适合你。

什么是固收+？

所谓“固收+”，就是以固定收益投资为主，然后再进行相关的增强操作，以求获得超越普通固收投资产品的收益。这样的产品或者策略就叫做固收+。

其中的“固收”，指的是以债券为主的固定收益资产，比如国债、地方债、金融债或中高等级的企业债，按照目前的市场水平，这部分的年化收益大概在2%-4%左右。

这些资产做为基本底仓可以获取相对稳定的收益。

而“+”则是在这些相对稳定的资产上增加一些投资，提升收益率。

目前“+”的策略非常多，比如：股票、打新股、定增、可转债、杠杆套利、量化对冲等等，市场上这类产品非常多元。

固收为什么要做加法

原因很简单，因为随着利率的下降，传统的纯债类产品未来获得更高收益的可能性逐步的降低。所以如果我们仅仅只是在未来去配置纯债类的基金，到最后可能发现能够给你带来的收益并达不到大家的预期。

而且现在随着理财产品净值化，所以大家都需要去找可以替代类似曾经理财产品的投资品种，而纯债又达不到过往理财产品的收益。

怎么办呢？在未来更看好股票市场的情况之下，以固收产品为主，保持一个比较稳定的安全垫，再加上少量的股票配置，用来获取未来的上涨收益。

固收+的特点

传统固定收益产品分为两类，一种是我们都熟悉的，之前的传统理财产品，到期“保本保息”。

这种产品投资者在持有过程中体验不到波动，确定感比较强。

但随着资管新规逐步落地，理财产品已经变成和基金一样的浮动收益，自负盈亏。

另一种固收就是纯债基金了，其全部投资于债券，不过收益会有一定浮动空间。

但随着利率来到相对低位，收益和理财一样也在呈下降趋势。

相对前两者，固收+的收益更高，当市场向上时提高整体收益，当市场走差时，取票资产的亏损可以由固收部分的收益覆盖。

由于配置了股票资产，波动率相较纯债高一些。

但“固收+”的波动还是明显小于股票权益类资产的，由于权益类资产波动性较大，如果拉长周期看，“固收+”产品累计收益并不一定低于权益资产。

尤其是从投资者角度来看，由于“固收+”产品波动性较低，投资者持有体验较好，不会追涨杀跌，长期持有反而有可能获取更好的收益。

都有哪些“固收+”产品？

要想保持相对稳定，固收+的产品都是债基打底，再加点其它的投资标的，比如股票、可转债、打新等等，增强口感，逐高收益。

就像是是在原味奶茶上加上一些珍珠、布丁和奶盖等等。

“料”加的越多，奶茶的口感越丰富，但是热量（风险）也会越高。

固收+可转债=一级债基

一级债基通常是债券打底获得稳定的票息收益，然后利用可转债及可转债转股增强组合的收益。

需要注意的是，即使同属于同一类别，但不同基金也可以表现出相差极大的收益与风险。

这是因为由于一级债基对于可转债的投资没有限制，如果基金经理较大比例投资可转债（如40%以上仓位），则有可能改变产品的风险收益属性，也需要根据实际研究情况结合基金报表走势等进行判断。

固收+可转债+≤20%股票=二级债基

二级债就是典型的股2债8组合，80%的基底打下了平稳的基调，历史表现来看，平均年化收益大概在4%-7%。

二级债基的投资范围通常包括普通债券、可转债以及不超过20%的股票仓位，但是不能参与打新。

需要注意的是，由于二级债基对于可转债的投资也没有限制，如果已经有接近20%股票仓位的情况下，还有较大比例可转债投资（如20%以上仓位），有可能改变产品的风险收益属性，也需要根据实际研究情况结合基金报表走势等进行判断。

固收+可转债+≤40%×（股票+打新+…）=偏债型混合基金

混合基金中包括偏股混合、平衡混合、偏债混合和灵活配置混合。

其中偏债混合基金一般要求权益仓位为0~30%/40%。由于混合型基金和股票型基金（包括指数基金）可以参加打新，以及股指期货、国债期货等衍生品，所以偏债混合基金可以运用“固收+可转债+股票+打新+衍生品”的策略。

不确定比例×（固收+可转债+股票+打新+…）=灵活配置型基金中的偏债策略

同样是混合基金，但灵活配置型基金并不限制自己的资产配置比例，股票资产可以在0-95%之间灵活调整，这种基金，需分析产品定位是否为偏债型的，还有就是是否会长期稳定执行这一策略。

从挑选的难度，更要关注基金经理的个人水平。

基金+基金+…+≤20%（股票+债券+可转债+打新）=FOF基金

所谓FOF基金就是投资基金的基金。FOF基金从风格上也有偏债、平衡、偏股等等。

其中一些以“稳健”为目标的产品，也属于“固收+”范畴，此产品本质的逻辑是做资产配置，追求各个大类资产的β收益。但涉及的风险和收益需要具体产品具体分析。

FOF要求不低于80%的资产投资于基金，还要20%的空间可以直接投资于股票、债券（含可转债）等资产，所以FOF也是可以参加打新的。

量化对冲基金

量化对冲基金不算严格意义上的固收+产品，但是从追求的绝对收益目标来说，也可以属于泛固收+策略。

量化对冲策略基本差别不大，即通过量化手段选股择时，在通过对冲工具做空来对冲市场风险，从而获得独立于市场行情高的，稳定的收益。

目前，公募基金多以股指期货为主要对冲手段。

基金投顾组合中的偏债策略

其实还有一种被容易忽视的产品，就是找投资顾问做基金组合，比如说我（手动狗头）。

这种和FOF基金有些类似，但没有没FOF投资比例限制和管理费刷双重收费的缺点。

投顾的好处是可以根据投资者的不同情况来推荐，其中偏债类的推给稳健投资者，偏股类的推给激进投资者，甚至可以继续细分出几十个特征不同的组合出来。

偏债组合策略可以简单总结为固收基金+股票基金，无论是固收9：股票1，还是固收6：股票4，都可以归为此类。

至于打新啊、衍生品都在基金的收益中包含了。

固收“+”，既是+收益，也是+风险，

获取稳健的正收益是固收+的目标，但并非保证。

虽然长期正收益的概率较大，但因为加入了一定比例的风险资产，会多少放大其波动性，短期波动内仍有亏损的可能性。

尤其是在特定经济环境下，也有股债双杀的概率，最近的固收+产品已经出现了这种现象。

不过从经验上看，“固收+”跑赢同期理财的概率会随着持有期的延长而逐步增加。

所以更建议把持有期调至两至三年以上。

另外挑选固收+产品，除了收益外，我们需要重点关注基金经理过往的历史业绩是否稳定。

可以参考历史最大回撤、夏普比率、波动率等等指标。

最后

过去经济快速发展，让习惯了银行理财的我们，把固收看为稀松平常。

但天上始终不会掉馅饼。

随着经济增速减缓，未来的资本市场，更多是收益与风险共存。

近年来，余额宝不断刷新收益新低，叫众人逐渐清醒，都开始去研究理财；

而银行产品的净值化，也叫我们不得不去面对不确定性，去接受不那么固定的预期。

未来的理财，更考验资产配置和对金融产品的分析。

固收+以稳为先，用较小的波动，换取了更高的收益增长。

对于风险偏好稳健，可以接受波动的朋友，确实也是个非常好的选择。

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