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央企整合正在提速。

8月28日晚间，停牌近3个月的中国神华和国电电力双双公告重组方案，并表示股票将继续停牌。

中国神华公告称，公司接到控股股东神华集团通知，神华集团今日收到国务院国资委通知，同意中国国电集团公司与神华集团实施联合重组，神华集团更名为国家能源投资集团有限责任公司，作为重组后的母公司，吸收合并中国国电集团公司。

国电电力公告，国电电力拟以其直接或间接持有的相关火电公司股权及资产与中国神华直接或间接持有的相关火电公司股权及资产共同组建合资公司。合资公司组建后，国电电力拥有合资公司控股权。国电电力出资的标的资产作价合计约为373.73亿元，中国神华出资的标的资产作价合计约292.74亿元。

此次神华集团与国电集团的重组，被看作是能源国企中的强强联合，作为能源改革的第一单，开拓了能源系国企改革新的探索之路。在能源市场化改革中，煤、电两大行业之间如何才能够到达平衡，一直都是煤电企业可持续发展的关键所在。在以往的煤价上涨过程中，电力企业为了降低成本纷纷进入煤炭领域。五大电力集团均持有煤矿，总产能超过2.5亿吨。而神华集团同样也早已进入发电领域，并计划到2020年底火电装机达到1.18亿千瓦。此次双方通过设立合资公司对双方资产区域重合度较高的火电发电业务进行整合，有利于深化双方业务合作、形成长期稳定的煤炭供应关系，进一步大幅提升神华与国电的煤电一体化程度，有效提升平抑煤炭和电力价格波动的能力，形成国家能源投资集团的核心竞争力。

进入8月份以来，央企改革有加速的迹象。就在今天国资委网站公布神华集团和国电集团的重组方案前，8月21日，中国联通混改方案和中国保利集团公司与中国轻工和中国工艺宣布实施重组的消息同时出现在国资委网站上。8月18日发改委公布新央企的混改名单中，中粮集团旗下的中粮资本投资有限公司，中国黄金集团旗下的中国黄金珠宝有限公司等企业均位列其中。

今年剩下的时间内，央企整合落地的速度预计仍将进一步加快。国务院办公厅印发的《中央企业公司制改革工作实施方案》显示，根据中央经济工作会议和《政府工作报告》要求，2017年底前要基本完成国有企业公司制改制工作。

华创证券首席策略分析师王君认为，本次神华集团和国电集团重组方案获批，是国企改革的又一新的里程碑，尤其在煤电一体化改革领域里具有标杆作用。按照国资委之前强调的“成熟一户、推进一户”原则以及围绕央企“做强做优做大”目标，未来加快深度调整重组步伐可期。而本次新成立的国家能源投资集团总资产将超过1.8万亿元，发电装机容量则将达到约2.26亿千瓦，将成为中国最大的发电集团。

对于混改的下一步演变，华泰证券认为，央企混改由发改委主导，国资委在混改工作角色不可或缺。国资委主线下央企国改取得较大进展，公司制改制将完成，为混改全面展开奠定基础。目前，地方混改仍由国资委系统主导，山西、天津两地进展较快。

国企重组概念市场或被点燃

早在今年5月市场传出中国神华与国电电力将合并的消息后，国企重组概念就一直备受市场关注。8月28日双方正式合并消息一经发布，中国神华H股股价一度直线拉涨，当日最大涨幅超过4%。

“中国神电”千呼万唤始出来，或将进一步点燃国企重组概念市场的热情。

兴业证券研报认为，下半年正逢十九大窗口期，国企改革将继续迎接密集催化，包括央企重组方案落地、前两批混改试点方案出台、油气改革施工方案落地、第三批混改试点确定、地方国改方案出台等，市场短期风险偏好回升利好政策相关的主题投资机会，建议密切关注国企改革投资机会。

华泰证券研报认为，随着国电集团与神华集团的重组推进，煤电央企的合并或将迎来实质性的进展。

2016 年 12 月召开的中央经济工作会议上指出，要把混改作为国企改革突破口，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐，电力位列七大领域之首。电企合并、煤电联营、核电注入预期下，关注火电央企旗下上市平台。

电企重组序幕拉开，对于煤炭和电力企业的深度重组和整合预期将提高，其他几大发电集团的重组进度料将加速，关注五大发电集团旗下火电资产上市平台，华能国际、华电国际、大唐发电、上海电力等。

深圳某大型PE机构二级市场业务负责人表示，类似神华和国电的央企重组带来的投资机会，他们会积极关注，也是今年市场的热点，但是其中的政策性很强，投资主要看政策的影响，可能竞争性领域的障碍会小点。

正值半年报披露期，小编梳理了央企整合题材股中资产负债率排名靠前的上市公司，供读者参考。

（数据来源：同花顺、通达信）