民营企业发债融资（民企发债难）

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发债融资是什么意思？求解释

企业债券的融资和银行贷款有什么区别

如何发行债券融资？

民企融资有多难

民营上市公司债务违约频现该怎么解决？

中国债券发展有什么建议

有民营企业融资渠道分析的开题报告跟论文吗?

Q1：发债融资是什么意思？求解释

发行债券

Q2：企业债券的融资和银行贷款有什么区别

直接融资向市场借钱（比如企业债），间接融资找中介借到钱（比如银行贷款）。一般来说直接融资成本低，门槛高，手续复杂；间接融资成本高，门槛低，手续相对简单。当然门槛是相对比较低，银行贷款也只能覆盖到20%的小微企业和个人。

Q3：如何发行债券融资？

一、发行债券，要符合债券发行条件。
1、《中华人民共和国证券法》规定的条件
第十六条规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件：
（1）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；
（2）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；
（3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；
（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；
（6）国务院规定的其他条件。
公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。
2、《公司债券发行与交易管理办法》规定的条件
第十七条规定，存在下列情形之一的，不得公开发行公司债券：
（1）最近三十六个月内公司财务会计文件存在虚假记载，或公司存在其他重大违法行为；
（2）本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
（3）对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者迟延支付本息的事实，仍处于继续状态；
（4）严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。
3、证券交易所规定的条件
如房地产企业发行“小公募”，还应当符合证券交易所的特别规定。如深圳证券交易所在《债券业务办理指南第1号——公开发行公司债券上市预审核、发行及上市业务办理》中作出特别规定。
二、债券发行流程
1、准备及申报阶段
（1）公司内部组建债券工作小组并确定相应的证券中介机构（券商、律所、评级、审计）；
（2）各中介机构对公司进行尽职调查，并就尽职调查结果向公司提出建议。如公司暂不符合发行条件，应向公司提出整改方案，并及时跟踪整改结果；
（3）待公司符合“小公募”发行条件后，董事会确定具体发行方案并提交公司股东会/股东大会审议通过，如国有独资企业发行债券，应由国家授权投资管理的机构或部门作出决定。
2、发行审核阶段
（1）在公司作出发行“小公募”的决议后，必须依照相关法律、法规及规范性文件向证券交易所提交规定的申请文件，由其进行预审，其中最主要的申请文件包括：募集说明书、审计报告、评级报告及法律意见书等。
（2）证券交易所审核公司提交的“小公募”的申请文件后，如认为有问题需要公司回答或补充披露的，则会向公司下发反馈意见，公司应在证券交易所规定的时间内回答，反馈意见没有次数限制。在证券交易所预审通过并出具无异议函之后，再向中国证监会报送申请材料。中国证监会自受理发行申请文件之日起三个月内作出是否核准的决定。实践中，中国证监会审批“小公募”时主要参考证券交易所提交的预审核报告意见。
3、发行及上市阶段
（1）公司在取得中国证监会核准发行的行政许可后，按照核准文件的规定，可一次发行，也可分期发行。一次发行的，应自中国证监会核准之日起6个月内一次性完成发行。分期发行的，应自中国证监会核准之日起12个月内完成首期发行，剩余数量应当在24个月内发行完毕；
（2）公司应当与主承销商组织推介、定价与配售等发行工作。其中，可以采取招标、簿记建档或簿记建档与网上发行相结合的方式发行公司债券。采取簿记建档发行的，公司、簿记管理人应在发行前协商确定簿记建档利率（价格）区间，制定发行方案，明确簿记场所、簿记建档发行流程、价格或利率确定原则和配售规则、应急处理和簿记记录等内容；
（3）上述工作完成后，公司应当按照证券交易所的规定提交发行申请，发行申请文件主要有：募集说明书及其摘要、发行公告、发行核准批文等；
（4）发行申请通过后，公司应当提交票面利率和发行结果公告并及时做好债券持有人整理等工作；
（5）公司应当在发行结束日五个工作日内提交上市申请，上市申请文件主要有：上市申请书、核准债券发行的文件、募集资金证明文件、债券持有人名册、审计报告、评级报告、法律意见书、担保文件（若有）。申请通过后，“小公募”可以在证券交易所市场流通转让。
4、持续跟踪阶段
（1）券商应履行持续督导义务，如每年至少发布一次《受托管理事务报告》；监督募集资金的使用；持续关注公司及保证人的资信等偿债保障措施的实施情况；出现影响债券持有人重大权益时，债券受托管理人应及时召集债券持有人会议。
（2）公司应当及时披露债券存续期内可能影响其偿债能力或债券价格的重大事项。同时，若债券到期，公司应当及时履行兑付义务。

Q4：民企融资有多难

在成本支出抬升的背景下，中小微企业的现金流更容易受到考验。一边是公司运作需要持续投入，另一边是公司想筹钱却不易，银行信贷的门槛较高，而信托、融资性担保、小贷等“影子银行”渠道往往要承受更高的融资成本，这也让中小微企业陷入两难。
“爬山虎”中小微企业周年成长报告显示，在对“自去年同期至今企业的融资信贷情况”这一问题的回答中，23.21%的企业主要依赖银行信贷；4.46%的企业主要通过信托、融资性担保、小贷公司等影子银行机构融资；10.71%的企业主要通过股权融资；其余61.61%的企业选择的是“依赖自有资金”。
“六成以上受访企业依赖自有资金，折射出中小企业融资困境”，杭州市中小企业协会秘书长李家辉说，“中小微企业受制于自身规模，缺乏有效抵押物，抗风险能力低，信用等级也难以评估，很难得到银行的信贷支持。”
中小微企业融资的成本也在成长周年报告中有所体现。从受访企业对“公司融资利率的大致区间”这一问题的回答看，得到融资的利率区间都在基准利率上浮5%以上，这说明小微企业的融资成本相当大。
新兴行业更易受到资本的青睐
中小微企业融资难、融资慢、融资成本高，已是不争的事实，但不同行业间的融资难易程度仍有区别。比如，来自“爬山虎”中小微企业周年成长报告的交叉数据显示，多达三分之一的电商企业获得了银行贷款。
“在杭州，新兴行业更容易获得资金的支持，”李家辉说。对于成长性高、增长速度快、科技含量高的中小企业，杭州实行瞪羚计划，落实专项资金，加大财政资助，还和相关银行合作，为其提供专项贷款。而由杭州银行成立的国内首家文创支行，则为杭州文创企业提供“低门槛、低成本、高效率”的金融服务。
与此同时，杭州一向活跃的创投机构也对新兴行业表现出浓厚的兴趣。“爬山虎”平台曾成功对接了“英语说”的融资。作为在线英语交流的社交平台，“英语说”这款手机应用程序提出“让天下没有难学的外语”，但与其他的英语学习软件不同，它让人们在享受社交乐趣的过程中大胆开口说英语，社交属性让用户产生黏性，驱使用户产生持续学习的动力。因此“大胆练口语”加上“社交乐趣”的概念一出，就吸引了不少创投机构的目光。
“相对于传统企业，创新驱动型企业更容易得到资本的青睐，”华旦天使投资董事、总经理张洁认为，在杭州，这类企业很容易通过新型融资方式获得发展所需要的资金，由她发起的涌泉—华旦基金便是专注于互联网创业项目的天使投资，已经在杭投资了8家互联网初创企业，其中5家是在今年完成的投资。
社会各方应共同优化
中小微企业融资环境
“中小微企业不仅有力推动了全省现代产业发展和经济转型升级，更是就业的主要渠道。”杭州中小企业协会秘书长李家辉认为，社会各方应给予更多关注，共同优化中小微企业融资环境，让小微企业直接融资比例过低、渠道过窄的现状得到改善。
就在上月，杭州一家科技公司通过与政府部门签订政府采购合同，无需抵押和担保，以信用融资的方式，申请到了29万元的贷款；一些银行推出的税收贷款，同样无需抵押和担保，只需要出具符合规定的纳税记录就可以申请。
“从银行角度讲，银行应降门槛，多推出一些适合中小微企业的融资产品，从而真正惠及有融资需求的中小企业。”李家辉认为，从目前杭州的中小微企业融资政策来看，覆盖面应该更广一些，“能与政府签订采购合同的中小微企业毕竟是少数，尤其一些分布在区县市、虽身处传统行业但仍有较好前景的企业应得到更多关注。”
而从企业角度讲，也应尝试多元化的融资渠道。小微企业抱团发债、低门槛的股权融资、创投风投的参与，多元化融资渠道的兴起正在为小微企业营造更好的融资环境。

Q5：民营上市公司债务违约频现该怎么解决？

近一段时间以来，债券市场信用风险加速暴露，一些民营上市公司或持有上市公司的集团接连出现债券违约，引发了市场的担忧。业内人士认为，这些债务违约，体现出金融与政府债务双重监管大背景下，一些企业自身经营和财务控制能力出现了问题，债券市场的风险整体仍然可控。

民营上市公司债务违约频现

潮水退去之后，才知道谁在裸泳。近期，信用债市场风险加速暴露。5月28日，中德证券发布公告称，“16凯迪01”、“16凯迪02”、“16凯迪03”持有人会议于近期召开，会议审议通过《关于要求发行人提前清偿本期债券的议案》等5项议案，未通过《关于授权受托管理人向发行人采取法律措施并由债券持有人承担全部费用的议案》。

而在稍早之前，则出现了企业发债10亿元几乎全部流标的情况。5月21日，东方园林发布公告称，公司公开发行不超过15亿元的债券已经获批，原本计划发行的10亿元公司债券，实际发行规模仅0.5亿元。业内人士认为，在信用收缩的大环境下，资质较差的企业，尤其是民营企业和部分城投平台再融资压力进一步加大，这可能将继续加快相关信用风险的暴露。

WIND统计数据显示，自2018年以来不到5个月的时间内，已经发生至少19起债券违约事件，涉及发行主体11家，合计债券余额为176.04亿元。除此前的春和集团、大连机床、丹东港、亿阳集团外，新增违约主体5家，分别为上海华信、富贵鸟、凯迪生态、神雾环保和中安消。与2016年不同的是，本轮违约多集中在民营上市公司、其中包括一些较知名的上市公司，因此引发了市场对风险蔓延的担忧。

中金公司认为，本次“违约潮”并非事出偶然，本轮债务违约加速受去年底来融资环境收紧所驱动，尤其是资管新规出台后银行非标资产快速回表为地方政府与民企的资金链带来了不小的压力。同时，多项去杠杆宏观政策叠加，包括财政支出放缓、地方政府融资及基建投资监管趋严，表内信贷额度偏紧等，也加剧了企业融资的压力。

中泰证券首席经济学家李迅雷对记者表示，这一情况的发生，主要是供给侧结构性改革和产业调整所致。由于中国经济区域发展差异较大，违约的企业主要集中在东北地区以及其他一些经济形势相对较差的地区。从行业来看，违约事件主要集中在一些面临较大行业分化和环保压力的传统产业。

上市公司发债热情高涨

Wind统计显示，今年以来上市公司信用债发行规模已达4465.34亿元，而去年同期仅为979.41亿元，增幅高达355.92%。大幅攀升背后，上市公司偿债压力进一步提升。截至目前，A股上市公司存量信用债规模已达28188.96亿元。其中，年内偿债规模将达5436.61亿元。即使扣除年内发行的短融，偿债规模仍达3666.11亿元。

从行业分布来看，按照细分行业分类，房地产发债规模最高，达到了864.9亿元，紧随其后的是电力能源行业，达到了831.9亿元，采矿行业发债规模也达到了215亿元。这三类行业发债规模占上市公司发债总量的比例达42.81%。Wind统计显示，在年内上市公司债券到期情况方面，包含多个细分行业的制造业到期债券规模为1761亿元，其次为电力能源行业，到期规模为822.6亿元，房地产行业为717.86亿元。

东方金诚评级公司首席分析师苏莉认为，强监管下发生的信用收缩对债券发行人构成了一定的挑战，融资成本和再融资难度有了较大的提升，尤其是对“借新还旧”过度依赖的企业冲击较大。具体来说，部分负债高企、盈利能力出现显著下降的民营企业或较为边缘化的国企，尤其是处于产能过剩领域企业或成为信用风险暴露的集中区；部分面临债券到期和回售压力的房地产企业，在再融资难度明显上升的情况下，也有可能出现新的违约主体。

另一方面，公开信息显示，年报公布后，上市公司的偿债能力正在受到交易所的高度关注。以飞乐音响为例，5月18日，上交所对其下发2017年年度报告的事后审核问询函，问询函要求该公司结合业务构成、资金使用安排、经营情况，说明报告期资产负债率大幅上升的原因，并要求上市公司结合短期借款规模、流动资金等，分析公司的短期偿债能力、是否存在短期偿债风险以及应对措施。

债券市场信用风险整体可控

尽管债券违约事件时有发生，但业内人士普遍认为，债券市场的信用风险仍然整体可控。李迅雷强调，从违约金额来看，信用债违约金额比例还不到1%，大概只有0.4%、0.5%左右，远远低于目前银行的坏账水平，在一个正常的范围内。李迅雷表示，从金融监管角度来讲，要打破刚性兑付，所以不排除接下来还有不少公司出现违约。他指出，应当要有防范发生系统性风险的意识，做好预期引导。

中信证券则认为，近期频繁爆发的信用风险事件，各家主体违约的导火索和根源有所不同，其风险的积聚与爆发不在货币政策或流动性环境，而在于自身经营和财务控制能力。在稳杠杆和防风险目标下，预计原有风险处置将更加温和，防范新风险积聚。未来信用风险总体会更为缓和，但结构上低评级主体仍然面临一定风险。

中金公司建议，在政策层面，要遏制风险蔓延，短期内需要提供必要的流动性支持及较稳定的政策预期，保持社融增速环比在一个较合理的水平有助于稳定总体融资条件及总需求，同时尽快颁布资管新规的执行细则及过渡期的安排也有助于“非标”资产有序退出，降低“踩踏”风险。中长期制度建设方面，金融去杠杆不能“单兵突进”，平稳去杠杆需要财税体制改革及低质量信用资产平稳退出机制等方面的配合。

苏莉认为，近期及后续可能出现的违约案例是我国信用债市场去除刚性兑付面纱之后呈现的信用风险本来状态，信用风险的还原和释放将促使信用债市场回归信用风险定价的本源，引导投资者理性平衡信用风险与收益，有助于消除系统性风险的隐患。不过，在相对集中暴露信用风险的阶段，也需要避免金融机构集体非理性和踩踏效应导致风险传染性加剧。建议债券市场投资者提升信用风险识别和组合管理能力，对债券风险的暴露制定应对预案，冷静应对信用风险。

Q6：中国债券发展有什么建议

很多人对于企业债券筹资可能不是很理解，债卷用通俗一点的叫法就是“发票”，其实所谓的企业债卷筹资就是单位通过发放这种“发票”向市面上的民众来集中资金。这种发放“发票”来向民众集中资金是很多企业通用也是最重要的方法，这种方法好的地方就是成本低，还有就是更好的使持有者对单位的掌控力度。有好的地方也有不好的地方就是这种方法的限制要求条件比较多，还有一个就是在资金上面的风险相对来说会比其他的高一点。另外我国相关法律规定这种方式有一定的最低额度，就是金额累计的总和不能超过这家企业单位的净资产百分之四十。另外呢就是这种“发票”一定要符合我国的相关法律规定才可以使它在市面上更好的流通使用。
企业债卷筹资发展的建议：
第一步：目前来说我国对于这种“发票”发行的管理体制有些许的不足，首先在管理上应该成立出一套对于这种“发票”的管理体制，在发放这种“发票”的审核过程中中应该严中之严，而对于违法发放的企业单位应该给予一定的惩罚。
第二部：政府应该加强对“发票”的扶持力度。大方向延展出出企业债卷的类型。之后呢可以向海外大力度的推行这种债卷，接着呢就是上市。
第三步：成立出一套合理合法有规范的评估体制。首先，就是要加强对部分单位的信用评估，使其可以独立的拥有这份财产并对它承担起应该承担的责任。对于弄虚作假的则要给予大力度的惩罚，让弃对那些持有“发票”的人进行赔偿。这样才能让那些企业单位秉着诚信，对人负责的态度去做事。另外就是要有国企或者机构进行担保。

Q7：有民营企业融资渠道分析的开题报告跟论文吗?

北大纵横管理咨询公司的咨询师戴智江先生认为，民营经济的融资面临的“三难”问题不是预算约束软、硬的问题，而是体制性障碍问题。
一、民营企业在经过二十年的艰苦创业后，仍未获得享受同国有企业在融资方面的同等待遇，在两方面存在的不公问题：一是市场准入限制，二是融资渠道不畅，这已是民营企业难以发展的主要原因。
国有企业的社会地位和责任事实上锁定了国有银行的地位和责任，同时也决定了改革过程中金融资源的配置结构。这种融资体制对于民营经济而言是“外生”的，它很难与民营经济相兼容。国有企业融资强烈依赖着不断输入的金融体制。所以，国有企业对银行贷款形成更强的依赖倾向。
北大纵横管理咨询公司的咨询师戴智江先生谈到，民营经济的融资面临的“三难”问题不是预算约束软、硬的问题，而是体制性障碍问题。
体制性障碍反映在两个方面：
一方面：国有银行不愿意给民营企业放贷而承担额外的风险。放贷给国有企业即使还不了，还有国企承担坏帐，放贷给民营企业，若还不了，首先责问放贷人是否收受贿赂问题，即便民营企业有担保、有抵押也难以和负背沉重债务包袱的国有企业平起平坐。
另一方面：银行宁愿多将钱放在央行超额准备金账户上也不愿贷给效益好的民营企业，就好像一边是爱哭的孩子有奶吃，一边又是后娘的儿，哭也没奶吃。银行宁愿把钱闲置在帐上，一可以减少损失，二可以躲避风险，旦求保险，如若贷给民营企业，由于信息不对称问题严重，并且往往缺乏足够的固定资产，这就使得大银行向中小企业贷款时“成本高、抵押难、风险大”。
统计资料显示，目前我国民间储蓄已逾7万多亿元，如果加上居民持有的现金、外汇、债券等，实际民间金融资金存量已超过10万亿元。那么，这么大一笔可用资金到底干什么去了呢？答案是：这笔资金目前仍有2/3在闲置着。有位经济学家形象的比喻为：困在笼子里的老虎，在笼子里既安全又可以观赏，放出来就可能要伤人。因为即便它不吃不人，但它也有吃的教训啊！真谓：老虎不吃人首先坏了名。本身民营企业在市场准入方面就有种种限制(武器制造)等。国家法律法规的限定外，各省、市、县级政府由于存在行业垄断和部门利益及地方保护主义，在民间投资的市场准入方面限制颇多。仅广东东莞市的80个行业中，允许外资企业进入的62个而允许民营企业进入的只有42个，由此不难看出，民营企业在进入市场方面就显现出和外资国企方面的严重不平等。
融资难、且渠道不畅一直是民营企业发展的桎梏，当前，民营企业的资金来源主要还是靠自我积累和滚动发展，金融机构的信贷支持很有限，由于体制因素，使得银行对民营企业“惜贷”心理严重，同时也由于民营企业自身素质的缺陷，使银行对其贷款存在“三难”即：抵押担保难，跟踪监督难和债权维护难。
“抵押担保难”一方面是因为民营企业一般是中小企业，往往缺乏足够的固定资产来作抵押，另一方面是因为抵押的程序繁锁，评估费用高，加大了企业的融资成本。再一方面，信作的缺失、担保体系的不健全也是民营企业融资困难的主要原因，市场经济实质上就是信用经济、契约经济，在信用缺失的情况下，银行为了减少坏帐率，从1998年年起，我国商业银行普遍推行了抵押、担保制度，然而，由于中小企业本身可抵押物少，加之银行对低押物的条件又比较苛刻，我国的担保体系不健全，自然就是造成了民营企业融资难的问题。
“跟踪监督难”由于银企间信息不对称，一方面，中小企业经营透明度低，缺乏规范的会计制度；另一方面，由于中小企业规模小，经营方式灵活，生产的不确定性大，银行不好固定跟踪，从而使得银行监督企业的成本高昂。在这些因素的共同作用下，银行更偏好于向大企业贷款，而不愿意向中小企业贷款，这是民营企业融资难的症结之二。
“债权维护难”所谓债权，是指企业通过发行债券、股票等方式募集资金。中小企业融资难的现实往往使其为获得发债成功而存在设法隐瞒不利信息的“逆向选择”行为同时也产生损害投资者利益的“道德风险”。在债权融资中，投资者与中小企业之间存在明显的信息不对称。一方面，银行对中小企业的经营情况和业主能力没有时间和精力去作足够的了解，众多投资者更不可能掌握详细的企业信息资料，另一方面，债权融资中的债权性质使得投资者没有足够动力和应有的技能来评估市场信息，从而很难形成对中小企业的激烈机制，而这一点对中小企业的发展特别重要。在信用缺失的情况下，一旦发生逃债现象，银行和债权人维护自己权益的风险就会很大。所以对民营企业来说融资难的症结如果不解决，民营企业就不可能真正走上快速发展的道路。
二、重要的问题是如何消除制约民间投资的所有制歧视，从根本上建立适合我国中小企业发展的融资制度
无论从我国工业总产值的产出看，还是从整个GDP的产出看，非国有经济所占比重都迅速增大，民营经济撑起我国经济的半壁江山已是有目共睹的事实，但是金融机构特别是国有银行对民营经济的贷款还只占相当小的地位，据樊钢、王小鲁《中国市场化指数——各地区市场化相对进程(2000年)报告》2000年全国金融机构全部短期贷款中，农业贷款占7.4%，乡镇企业贷款占9.2%。私营企业及个体贷款仅占1%，三资企业贷款占4.6%，仅以陕西省为例：2002年在全省工业增加值中65%是乡镇企业创造的；个体私营经济在一、二、三产业的增加值达1069.67亿元，占全省GDP的58%。农业、乡镇企业、个体私营经济三部分的总增加值2117.56亿元，已超过全省GDP总产出，为3303.401亿元的一半以上，达到64%，资料显示：2002年陕西省全部金融机构为农业、乡镇企业、个体、私营经济提供的短期贷款总和仅占全部短期贷款的30.62%，中小企业从国家银行提供的短期贷款，则只占其全部短期贷款的8.09%，四大国家银行给中小企业的短期贷款也只占其总额的10%左右，仅2001年末城乡居民储蓄存款17684684万元，比上年增长15.7%，在中国这样一个资本稀缺的经济中，一方面国有银行有大量的存款富余，另一方面中小企业的贷款需求又无法得到满足，这是一种严重市场失灵现象(2002，李志赟)。这种对民营企业投资的所有制歧视，1)不利于对国有企业资产的兼并，收购、重组。2)不利于民营企业大量吸收民间资本，使本来畅通的融资渠道因体制原因而使得本来就短缺的资源闲置和浪费。3)不利于业绩好，效益高的民营企业发行债券，股票、堵死民营企业健康发展的道路。
三、关于我国民营企业融资的基本思路及框架
民营企业融资难题关键在政府。从美国企业的融资方式可以看出，企业融资方式选择实际上取决于企业与各种金融中介关系，取决于金融中介在解决企业融资时所面临的信息和控制问题的能力，(2002年，侯利)现实中无论是银行还是证券市场都无法有效地对民营企业融资时所面临的两个问题进行控制。从而无法降低中介机构的交易成本与证券市场所承担的风险，抵押贷款的高门槛又致使民企融资望而却步，成为水中月、镜中饼，拟建义三点：
1.从长期来讲，宜放松银行业的准入机制，应打破国有独资商业银行一统天下，银行业也应引入竞争机制，目前我国四大国有独资银行应实行转轨前的双轨运行模式(2003，李华，杨金荣)为非国有银行进入市场准入做准备。化大为小，发展地方中小银行，让银行机构与民营企业同在一块土地上共存荣，他们能充分掌握当地民营企业的信息，同时民营企业要求得自身发展也会和银行积极合作，二者皆得利，互为促进，这个过程是在国有银行同时向商业化银行转变过程中同时可以完成的，从而彻底改变过去国资银行独霸天下，资产效率低的局面。
2.从证券市场讲，可以说我国的股票市场从一开始就承担了对国有企业进行股份制改造的特殊功能，能在国内仅有的两个证券市场上市的公司都是清一色的国有企业，可以说，民营企业是被排斥在这个制度之外的。上市的苛刻要求使得民营企业不敢奢望，致使有些前景好、效益高的民营企业面临资金的饥渴也只能望梅止渴，证券市场发行上市的规模要求也使得大多数民营企业达不到上市要求而无法通过公开发行股票获得资金。从企业债券市场看也仅仅是一些大型国有企业才可获准，民企也无此待遇，即使内部发行也是不能上市流通的债券，民营企业的资产流动性受到政策的阻碍，这本身就存在不公平。没有把效益、资产需要增值加起来考虑，企业越是社会所有就越能创造效益，规则不能只为没效益的国企制定，应一视同仁，让市场来优化配置资源，而政府不要作无效率的拉郎配。
3.从大力培育场外市场交易与地方性产权交易来讲，我国目前对民营企业很难通过发行债券权的方式直接融资，由于国家征收企业债券利息税，影响广大投资者的积极性，加上民营企业一般规模小，信用风险大等特点，造成了债券发行的额度受影响致使融资不畅，三是我国资本市场的不完善使民营企业上市融资条件十分严格近似乎不可能，表现为主板市场的本身高门槛；四是“二板市场”是中小企业进行股权融资的一个有效选择但由于种种原因国内二板市场尚未推出，就像打扮十分俊俏姑娘，千呼万呼不出来。应尽快完善我国资本市场，制定出完善“二板市场”的法律法规，尽早为民营企业融资发展提供和构建健全的制度保障，相信民企的蓝天就在眼前。(戴智江/北大纵横)