中国资产证券化（资产证券化率）

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我国资产证券化的发展现状如何？

为什么资产证券化在国内得不到大的发展

国内券商资产证券化具体怎么做，需要哪些方面的人才呢?

目前中国的房地产资产证券化正处于什么趋势？

资产证券化带给我们的投资机会是什么

我国资产证券化过程中的问题研究 毕业论文

资产证券化率怎么计算

Q1：我国资产证券化的发展现状如何？

资产证券化提高了资本市场的运作效率：投资者可以获得较高的投资回报；获得较大的流动性；能够降低投资风险；能够提高自身的资产质量；能够突破投资限制。

陈湛匀指出：对于投资者来说，资产证券化可以实现风险隔离，风险较低，主要是资产证券化有一个资产转移的过程，原始权益人将证券化的资产转移给SPV，将证券化资产与原权益人经营风险进行隔离，包括原始权益人的债务风险和破产风险，从而实现资产和主体的风险隔离，投资者只需考虑证券化资产的质量。

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陈湛匀教授

以下是陈湛匀的部分观点实录：

对于投资者来说，资产证券化可以实现风险隔离，风险较低，主要是资产证券化有一个资产转移的过程，原始权益人将证券化的资产转移给SPV，将证券化资产与原权益人经营风险进行隔离，包括原始权益人的债务风险和破产风险，从而实现资产和主体的风险隔离，投资者只需考虑证券化资产的质量。再者，由于资产证券化后可以在资本市场上市交易，因此证券化的产品流动性增强，且通常具有较高的收益。

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如表我国资产证券化发行数量、金额与占比的统计，我国2005年才开始出现资产证券化产品，这期间主要经历了三个阶段的调整，首先是2005-2008年之间的试点阶段，这个阶段市场处于培育期，资产证券化的发行数量微少，主要是根据在实操中出现的问题，不断完善资产证券化的政策。然后是2011-2013年的常态化发展阶段，这个阶段资产证券化的基础资产逐渐丰富，并且明确了SPV独立于原始权益人、管理人和投资人的法律地位，各项政策趋于完善。最后是2014年至今的快速发展阶段，2014年资产证券化较2013年实现了飞跃发展，增长率高达1000%。2014年底，我国资产证券化业务完成了从审批制向备案制的转变，制度的完善、程序的简化和风险管理的加强，使得我国资产证券化的市场开始了良性发展。

表格显示，我国资产证券化占债券市场总发行规模的占比也在不断提高，2018年资产证券化的占比为4.6%，但这一比例相比美国和其他发达市场仍然较小。以住房抵押贷款为例，截至2018年年底，我国住房抵押贷款债务总量中约2.27%的贷款资金由住房抵押贷款支持证券提供，但在美国这一比例达到65%，可见我国资产证券化的发展空间还很大。

著名经济学家、全球共德CEO陈湛匀教授简介：

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著名经济学家，金融学教授，博士生导师，中国首批统计学博士点专业博士。现任中国上海市投资学会副会长、中国商业联合会专家委员、中国粮食经济学会常务理事、国家自然科学基金评审专家，中国首创拟人化资本运营专家，上海电视台“夜话地产湛匀妙语”栏目主持人，中国第一财经、东方卫视、凤凰卫视等媒体特邀嘉宾，长期应邀为北京大学、清华大学、香港大学授课，已获近20项国家、省部级优秀科研奖，走访过100多个国家和地区，被聘为国际论坛峰会和国外大学演讲，被誉为具有国际视野、最受欢迎的实战型权威金融专家，成功辅导不少企业上市。

Q2：为什么资产证券化在国内得不到大的发展

法律建设不完善，缺乏统一的资产证券化法规。上述法规多数是部门规章，在法律效力上就不如《合同法》《担保法》等法律，而且基本都属于试点办法，法规很多地方都比较模糊，并不是真正成熟的法规；没有一个统一的抵押变更登记系统。缺少中央登记系统导致基础资产抵押变更登记存在法律障碍，这样就使得很多基础资产在证券化时遇到了瓶颈；会计处理规定并不成熟。目前对资产证券化的会计处理标准并不统一，同一个处理方法，可能有的机构认可出表，有的机构不被认可，这样对金融机构开展资产证券化业务就造成了困扰。从市场上看，资产证券化也有一些问题：1. 市场规模。监管层目前对资产证券化是属于鼓励发展，但要控制好节奏的状态，因此，对于资产证券化业务的开展，在规模上有一定限制。此前几次开展信贷资产证券化，国务院批复银监会和央行的规模仅为500亿，而2013年重新开闸，总规模也仅为4000亿元。规模的硬性限制就导致了资产证券化的业务发展有着一层天花板；2. 投资者问题。目前资产证券化的主要投资者以银行类机构为主，保险机构和社保基金虽然获准投资，但参与很少，而后两者又是长期低成本资金的主要来源。同时，国内的投资者倾向于投资高评级的证券化产品，对低评级/次级类份额则并不十分偏好，这也导致了分级的资产证券化产品遇到了销售困难。综上所述，在我看来，资产证券化目前在国内，还没有一个能够正常促进发展的土壤，真正的盛行还有待时日。

Q3：国内券商资产证券化具体怎么做，需要哪些方面的人才呢?

资产证券化的流程：（1）确定资产证券化目标并组建资产池。原始权益人首先分析自身的资产证券化融资需求，据以确定资产证券化目标；然后对自己拥有的能够产生未来现金收入流的资产进行清理、估算和考核；最后将这些资产汇集形成一个资产池。（2）设立特殊目的中介公司SPV 。SPV是资产证券化运作的关键性主体，组建SPV的目的是为了最大限度地降低发行人的破产风险对证券化的影响，即实现证券化资产与原始权益人其他资产之间的“风险隔离”。（3）资产的真实出售，证券化资产从原始权益人向SPV的转移是非常重要的一个环节。这种转移在性质上必须是“真实出售”（true sale），其目的是实现证券化资产与原始权益人之间的破产隔离——即原始权益人的其他债权人在其破产时对已证券化资产没有追索权。资产的真实出售要求做到两个方面：①证券化资产必须完全转移到SPV手中。这既保证了原始权益人的债权人对已转移的证券化资产没有追索权，也保证了SPV的债权人（即投资者）对原始权益人的其他资产没有追索权； ②由于资产控制权已经从原始权益人转移到了SPV ，因此应将这些资产从原始权益人的资产负债表上剔除，使资产证券化成为一种表外融资方式。（4）信用增级，为吸引更多的投资者，改善发行条件，SPV必须提高资产支持证券的信用等级，即进行信用增级。（5）发售证券，信用评级结果公布后， SPV将证券交给承销商承销。（6）向原始权益人支付购买价格，SPV从证券承销商那里获取证券发行收入，再按资产买卖合同的规定价格，将发行收入的大部分支付给原始权益人。至此，原始权益人的筹资目的已达到。（7）管理资产池SPV要聘请专门的服务商或由发起人来对资产池进行管理。服务商的职责主要有：①收取原始债务人定期偿还的本息；存入SPV在受托人处设立的专户； ②监督原始债务人履行协议的情况，在其违约的情况下实施有关补救措施； ③管理相关的税务和保险事宜。（8）向投资者支付本息，在规定的偿还日期，SPV将委托受托银行向投资者偿付本息。当证券全部偿还后，如果资产池产生的现金流还有剩余，那么可按协议在原始权益人和SPV之间进行分配，一般返还给原始权益人

Q4：目前中国的房地产资产证券化正处于什么趋势？

中国二、三线城市房地产业去库存的压力不容小觑，政府为促进企业盘活存量资产，鼓励推进资产证券化。中国资产证券化交易场所已由原先单一的证券交易所，拓展至银行间市场和机构间私募产品报价与服务系统等。这也使得中国今年来的房地产资产证券化，无论是单数还是发行规模，均已明显超越2016年全年的发行总数。

顾悦如认为，在可预期的未来，中国资本市场将迎来公募类资产证券化产品的实质性落地，资产证券化发展的又一个重要里程碑值得期待。

Q5：资产证券化带给我们的投资机会是什么

从国际的经验来看，1980—2010年，美国资产证券化产品存量规模由1108亿美元增加到10万亿美元，其占同期信贷资产余额的比重也由5%上升至62%。2012年，资产证券化产品发行量2.26万亿美元，同比增长26.9%，资产证券化产品余额9.9万亿美元，占全部债券余额的25.8%，仅次于美国国债。
由于我国资产证券化发展仍然存在诸如产权制度、监管效率、市场基础、税收制度等方面的一些制约因素，目前资产支持证券规模占GDP比重只有0.5%左右，低于日本的3.6%，更远低于美国的60%，2012年我国资产证券化存量规模占债券规模的比例仅为0.12%，与国外成熟市场有着巨大差距。
银监会创新监管部主任王岩岫此前在2015中国资产证券化论坛年会上透露，“目前我国总的银行业资产有160多万亿，可以证券化的信贷资产将达到90万亿。”
财富证券预计，若信贷资产证券化产品占比规模达到1%，以目前约90万亿元的贷款余额计算，资产证券化产品的规模可达9000亿元;若达到10%时，资产证券化产品的规模可达9万亿元。因此，我国资产证券化业务发展空间很大。
此外，随着相关法律制度的进一步完善，市场进一步成熟，资产证券化中中小企业证券化发行占比也持续增加，财富证券预计未来符合条件的国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、经清理合规的地方政府融资平台公司贷款、节能减排贷款、战略性新兴产业贷款等多元化信贷资产作为基础资产的信贷资产证券化，将成为未来几年发展的重点，其发展前景较为广阔。

Q6：我国资产证券化过程中的问题研究 毕业论文

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Q7：资产证券化率怎么计算

资产证券化率计算公式
资产证券化率 = 被资产证券化的资产 / 资产总额。
资产证券化率是指被 资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。
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