越商产业并购基金（中国产业并购基金的发展与创新）

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“上市公司+PE”产业并购基金都有哪些模式

产业并购基金怎么操作的

产业并购基金模式与案例分析

产业并购基金如何确认公司所占有限合伙份额

中科创金融控股集团有限公司的集团大事记

私募股权基金的发展历程

南宁糖业的简介

Q1：“上市公司+PE”产业并购基金都有哪些模式

您好，并购基金存三种模式
目前A股上市公司参与的产业并购基金，可以归纳为三种模式。
第一种模式是与券商联合设立并购基金，2014年下半年，券商设立并购基金成为热潮，比如华泰证券通过旗下全资子公司华泰紫金设立了华泰瑞联基金管理有限公司，之后华泰瑞联发起设立了北京华泰瑞联并购基金中心，吸引到了如爱尔眼科、蓝色光标和掌趣科技等多家上市公司参与。海澜之家与华泰证券设立的华泰瑞麟股权投资基金合作，并使用1亿元参与设立华泰新产业基金，紧盯移动互联网领域的投资机会。
第二种模式是联手PE设立并购基金，比如2014年12月，康得新与控股股东康得投资以及森煜投资等合作设立面向新能源电动车、智能化等新材料的产业投资基金。其他例子还有中恒集团、昆药集团、健民集团等。
第三种模式是联合银行业成立并购基金，比如2015年1月，东方园林与民生银行建立战略合作关系，协助公司制定产业链并购整合发展的金融方案。双方将设立并购基金，对东方园林选取的上下游产业链并购目标进行收购和培育。
如能给出详细信息，则可作出更为周详的回答 。

Q2：产业并购基金怎么操作的

您好，并购基金(Buy out Fund)是私募股权基金的一种，用于并购企业，获得标的企业的控制权。常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、提升，实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益，经常出现在 MBO 和 MBI 中。

并购基金的常见运作模式：

并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。前者是美国并购基金的主流模式，强调获得并购标的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。后者并不取得目标企业的控制权，而是通过提供债权融资或股权融资的方式，协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组，是我国目前并购基金的主要模式。

（1）国外模式

在欧美成熟的市场，PE 基金中超过 50% 的都是并购基金，主流模式为控股型并购，获取标的企业控制权是并购投资的前提。国外的企业股权相对比较分散，主要依靠职业经理人管理运营，当企业发展出现困难或遇有好的市场机会，股东出售意愿较强，并购人较易获得目标企业的控制权。控股型并购可能需要对标的企业进行全方位的经营整合，因此对并购基金的管理团队要求较高，通常需要有资深的职业经理人和管理经验丰富的企业创始人。

国外并购基金的运作通常采用杠杆收购，通过垃圾债券、优先贷款、夹层融资等多样化的融资工具提高杠杆率，使得投资规模和收益率随之获得提升。

夹层融资也是杠杆收购中一种常见的方式，收购方自有资金的出资比例通常大约只有 10%—15%，银行贷款约占 60%，中间约占 30% 的是夹层资本，即收益和风险介于债务资本和股权资本之间的资本形态，一般采取次级贷款的形式，由于是无抵押担保的贷款，其偿还主要依靠企业经营产生的现金流(有时也考虑企业资产出售带来的现金流)，贷款利率一般是标准货币市场资金利率(如 LIBOR)加上 3—5%，还可能附有认股权证，除此之外夹层资本也可以采用可转换票据或优先股等形式。

（2）国内模式

控股型并购模式要经历一个较长的周期且必须有一个清晰的投资理念，目前国内的 PE 市场还相对处于发展阶段，因此控股型并购模式操作比较少见，主要是参股型并购模式。通常有两种方式，一是为并购企业提供融资支持，如过桥贷款，以较低的风险获得固定或浮动收益，同时可通过将一部分债务融资转变成权益性资本，实现长期股权投资收益。

第二种参股型并购是向标的企业进行适当股权投资，也可以联合其他有整合实力的产业投资者为主导投资者，共同对被并购企业进行股权投资、整合重组，在适当时候通过将所持股权转让等形式退出。

目前国内并购基金常见的设立和运作步骤为：

1、首先成立基金管理公司，用于充当并购基金的 GP；

2、挖掘一个或若干个项目，设立并购基金，募集 LP。并购基金常常有一定的存续期，比如 3 年、5 年、10 年等；

3、项目结束、并购基金到期，并购基金清盘，按照收益分配机制给 LP 提供相应的投资收益。

并购基金的主要参与者分为券商直投、PE 和产业资本三类。券商直投主要围绕上市公司的需求发掘并购机会，结合投行、研究所提供综合服务。PE 主要服务于项目端，最后实现退出。产业资本往往围绕自身上下游产业链布局，一般只以较少比例出资(约 10%-20% 左右)，作为 LP 与 PE 机构联合发起并购。

如能给出详细信息，则可作出更为周详的回答。

Q3：产业并购基金模式与案例分析

内容来自用户:聚文汇

产业并购基金模式与案例分析
2016年1-3月，共有超过80家上市公司参与发起设立产业并购基金，其中30家基金规模超10亿元，基金总规模超过400亿元。近两年，多数PE私募管理人，都在积极推进或已经落地与上市公司、政府产业引导基金成立产业并购基金。与以往的私募基金单纯参与定增获取被动Alpha或者单方面募集资金发起并购基金辅助上市公司收购企业标的获取并购套利收益不同的是，私募通过参与发起设立产业并购基金，实现了定增基金的主动Alpha、解决并购基金募集资金难问题而专注专心从事行业研究、标的筛选工作、投后管理。一、“公司制”产业并购基金PE私募管理人与上市公司成立并购基金管理公司作GP，上市公司做LP PE私募机构与上市公司直接成立并购基金管理公司，也被投行圈俗称为“专属FA”模式，上市公司在产业领域的投资、并购多数直接委托该私募机构去尽调、筛选、投管。该模式下的产业并购基金，对PE私募机构在该领域的投资经验、行业资源实力、投后管理能力要求比较高。 此模式产业并购基金，是以公司制设立的，之所以PE私募占股51%达到控股比例，是因为在投资决策和对外投资过程中，由PE私募机构作为法人代表，产业并购基金管理公司仅仅是上市公司的参股公司。此外，在后续具体进行投资的合伙企业（具三、“契约式”产业并购基金PE作私募管理人做投资顾问，作为产业并购基金的管理人 PE私募机构寻找商业银行优先级资金和劣后投资人资金，上市公司或大股东跟

Q4：产业并购基金如何确认公司所占有限合伙份额

金融的构成要素有5点:
1、金融对象:货币(资金)。由货币制度所规范的货币流通具有垫支性、周转性和增值性;
2、金融方式:以借贷为主的信用方式为代表。金融市场上交易的对象，一般是信用关系的书面证明、债权债务的契约文书等;
包括直接融资:无中介机构介入;间接融资:通过中介结构的媒介作用来实现的金融。
3、金融机构:通常区分为银行和非银行金融机构;
4、金融场所:即金融市场，包括资本市场、货币市场、外汇市场、保险市场、衍生性金融工具市场等等;
5、制度和调控机制:对金融活动进行监督和调控等。

Q5：中科创金融控股集团有限公司的集团大事记

4月博鳌“定制夜话”探索财富管理新模式中科创88财富引领互联网金融2.0时代
4月中科创领导一行受邀参加博鳌亚洲论坛年会开幕式
4月 中科创领导一行受邀参加博鳌亚洲论坛2014年年会欢迎晚宴
4月中科创董事长张伟先生受邀参加第13届博鳌亚洲论坛
1月中科创金融控股集团荣获“最佳金融创新产品奖”、“最佳组织奖”
1月中科创公益慈善基金助力北京中艺艺术基金会发展我国文化艺术事业 ·12月
中科创与深圳市宝安区人民政府签署总部大厦投资意向协议
·11月
中科创成功举办“创新金融与文化产业融合——艺术品的投资价值和潜力提升”专题论坛
·11月
中科创开启创新金融新纪元“1+3”业务模式齐发力——中科创受邀参加第七届金博会
·11月
中科创深圳机场T3航站楼贵宾厅于11月28日正式对外开放
10月
中科创旗下88财富网正式上线
·10月
深圳文化产权交易所授予中科创专业服务机构会员资格
·10月
中科创金融控股集团董事长张伟受邀参加APEC会议
·9月
中科创赞助深圳市施惠零铅工程慈善基金会“交警关爱工程”10万元
·7月
中国财富大讲堂之《产业升级与城市更新的投资机遇》专题论坛顺利召开
·6月
中科创承诺每售出100万基金捐出100元助慈善事业
·6月
中科创和摩根大通共探财富资本与文化艺术品结合全新商业模式
·6月
中科创受邀参加“深圳温度”大型城市互助公益项目亮灯仪式活动
·6月
财富资本与文化艺术品结合全新商业模式的结晶——东方鼎盛文化投资集团宣布成立
·6月
中科创华东区财富管理中心——上海市中科创财富管理有限公司成立
·6月
深圳市中科创财富管理有限公司江苏分公司成立
·6月
中科创赞助“中国好梦想”10万元创业基金
·6月
东方鼎盛文化投资集团已在上海、广州、深圳、成都四大城市建造中国财富艺术馆
·4月
中科创公益慈善基金捐款20万援助雅安地震后重建工作
·1月
“新财富新资本新经济”——中国产业并购基金高峰论坛成功召开 ·12月
中科创精彩亮相2012年第六届“中国（深圳）国际金融博览会”
·10月
中科创张伟董事长荣任深圳国际商会副会长
·9月
中科创集团下属子公司深圳市威廉金融控股有限公司经前海管理局批准入驻前海深港现代服务业合作区管理局
·9月
中科创常虹总裁受邀参加2012年（第九届）中国并购年会
·8月
中科创集团参加深圳市创新企业社会责任促进中心第一届理事会
·7月
中科创受邀参加“CSR”全球对话高层沙龙
·6月
中科创参加第八届“新财富金牌董秘”评选颁奖典礼
·6月
中科创成立“深圳市慈善会中科创公益慈善基金”
·5月
中科创张伟董事长当选市工商联、市总商会副会长
·4月
中科创承办并出席第五届中国高校材料院长论坛
2011
·12月
中科创金融控股集团董事长张伟先生荣获第五届“深商风云人物”。中科创金融控股集团精彩亮相“第五届深圳（国际）金融博览会”
·11月
中科创金融控股集团副董事长王平先生应邀随胡锦涛主席参加“APEC”。中科创金融控股集团协办“第五届中国（国际）人才交流大会”
·10月
中科创金融控股集团和爱德蒙·罗斯柴尔德家族正式签署合作协议
·9月
中国财富俱乐部北京分会所正式启用
·8月
中科创财富管理成都分公司成立
·7月
中科创金融控股集团及中国财富俱乐部有限公司应法国驻香港总领事邀请参加“法国国庆日庆典”中科创财富管理重庆分公司成立
·6月
中科创财富管理厦门分公司成立
·5月
中科创金融控股集团主办的“中国财富大讲堂”开讲，邀请龚方雄为主讲嘉宾
·5月
中科创金融控股集团获“深圳市福田创新资本创业投资有限公司”、“深圳市中科创宏易创业投资有限公司”、“南昌红土创新资本创业投资有限公司”增资
·4月
中科创金融控股集团成功举办“深商名企财富沙龙”
·3月
中科创金融控股集团成功协办“第五届私募基金高峰论坛”中国财富俱乐部上海分会所在丁香别墅正式启用
·2月
中科创投资集团有限公司更名为“中科创金融控股集团有限公司”
·1月
深圳市中科创投资有限公司更名为“深圳市中科创财富管理有限公司” ·10月
联合资信评定中科创小额贷款有限公司信用级别为A级”
·10月
深圳市中科宏易创业投资有限公司为中科创集团增资
·9月
台湾新党主席郁慕明先生莅临中科创参观指导
·8月
深圳市中科创小额贷款有限公司参加“2010年度深圳市金融创新奖”评选活动
·7月
中科创集团荣任深圳市中小企业家联谊会会长单位
·5月
中科创小额贷款有限公司荣任深圳市小额贷款行业协会副会长单位
·2月
中科创集团参加2010年广东金融界代表开年活动
·1月
中科创集团荣获“深圳市第七届知名品牌” ·12月
中科创集团参加2009中国（深圳）国际金融博览会
·11月
中科创集团获2009年中国国际人才交流大会“最佳展示奖”中科创投资集团成功协办“2009年中国国际人才高峰论坛”
·10月
中科创集团与深圳市创新投资集团建立合作联盟
·8月
中科创集团参加福田区中小企业融资专题议事会
·7月
深圳市人大、市中小企业服务中心、综合开发研究院等领导到访考察
·6月
深圳市中小企业发展促进会副会长单位
·6月
中科创财富管理厦门分公司成立
·5月
与龙柏资本签署战略合作协议
·4月
中科创集团被认定为“深圳市福田区总部企业”
·3月
参与深圳市中小企业信用再担保中心发起机构
·2月
福田区、南山区政府指定合作金融机构
·1月
“中科创号”公主68呎游艇首航剪彩仪式隆重举行” ·12月
2008年度深港投资十大人物奖（集团董事长荣获
·11月
协办中国国际人才交流大会·国际人才高峰论坛创财富管理有限公司”
·10月
中国（深圳）国际金融博览会展位最佳创意设计奖
·8月
中国著名经济学家樊纲教授到访交流指导
·7月
全国首创一站式金融服务交易平台“快易贷”正式营业
·4月
全国工商联孙晓平副主席亲临中科创集团调研
·2月
深圳市总商会(工商联)第五届理事会常务理事单位 ·12月
外交部李肇星部长到访中科创集团调研指导
·11月
国家工商总局核准更名为“中科创投资集团有限公司”
·9月
与新华信托、建设银行深圳分行签署战略合作协议
·7月
ISO9001：2000质量管理体制认证，获英国BSI颁发证书 ·9月
深圳市商业联合会副会长单位 ·5月
广东高科技产业商会副会长单位 ·中科创荣获深圳知名品牌奖
·中科创荣获最佳金融创新产品奖
·中科创荣获最佳组织奖 ·中科创荣获深圳知名品牌奖
·中科创荣获最佳金融创新产品奖
·中科创荣获最佳组织奖 ·中科创荣获深圳市金融服务总部企业
·中科创荣获深圳市政府聘首批深圳市中小企业金融顾问企业 ·中科创荣获中国国际金融博览会最佳创意设计奖
·中科创快易贷产品荣获中国深圳财富金鹏奖十佳金融创新奖 ·中科创荣获深圳市福田区总部企业

Q6：私募股权基金的发展历程

与美国私募股权投资的发展类似，我国对私募股权投资的探索和发展也是从风险投资开始的，风险投资在我国的尝试可以追溯到20世纪80年代。1985年中共中央发布的《关于科学技术改革的决定》中提到了支持创业风险投资的问题，随后由国家科委和财政部等部门筹建了我国第一个风险投资机构——中国新技术创业投资公司(中创公司)。20世纪90年代之后，大量的海外私募股权投资基金开始进入我国，从此在中国这个新兴经济体中掀起了私募股权投资的热浪。
第一次投资浪潮出现在1992年改革开放后。这一阶段的投资对象主要以国有企业为主，海外投资基金大多与中国各部委合作，如北方工业与嘉陵合作。但由于体制没有理顺，行政干预较为严重，投资机构很难找到好项目，而且当时很少有海外上市，又不能在国内全流通退出，私募股权投资后找不到出路，这导致投资基金第一次进入中国时以失败告终，这些基金大多在1997年之前撤出或解散。
1999年《中共中央关于加强技术创新、发展高科技、实现产业化的决定》的出台，为我国私募股权投资的发展作出了制度上的安排，极大鼓舞了发展私募股权投资的热情，掀起了第二次短暂的投资风潮。国内相继成立了一大批由政府主导的风险投资机构，其中具有代表性的是(深圳市政府设立的)深圳创新投资集团公司和中科院牵头成立的上海联创、中科招商。2000年年初出台的《关于建立我国风险投资机制的若干意见》，是我国第一个有关风险投资发展的战略性、纲领性文件，为风险投资机制建立了相关的原则。同时，我国政府也积极筹备在深圳开设创业板，一系列政策措施极大推动了我国私募股权投资的发展。但当时由于还没有建立中小企业板，基金退出渠道仍不够畅通，一大批投资企业无法收回投资而倒闭。
前两次的私募股权投资热潮由于退出渠道的不顺畅而失败，但这种情况在2004年出现了转机。2004年，我国资本市场出现了有利于私募股权投资发展的制度创新——深圳中小企业板正式启动，这为私募股权投资在国内资本市场提供了IPO的退出方式。所以2004年以后出现了第三次投资浪潮，私募股权投资成功的案例开始出现。2004年6月，美国著名的新桥资本以12．53亿元人民币从深圳市政府手中收购深圳发展银行17．89%的控股股权，这也是国际并购基金在中国的第一起重大案例，同时也诞生了第一家有国际资本控股的中国商业银行。由此发端，很多相似的PE案例接踵而来，PE投资市场渐趋活跃，从发展规模和数量来看，本轮发展规模和数量都超过了以前任何时期。
进入新世纪后，一枝独秀的中国经济，日益吸引留学海外的中国学子回国创业发展。一个高科技项目，一个创业小团队，一笔不大的启动资金。这是绝大多数海归刚开始创业时的情形。不要说百度、搜狐这样的网络公司，就是UT斯达康这样的通讯公司，创业伊始，也不过是三两个人，七八杆枪。只是因为不断得到风险投资基金（私募股权投资基金的一种表现形式）的融资，这些公司才最终从一大批同类中脱颖而出。
海外学人创业投资事业经历了近十年的发展，规模日益壮大。在纳斯达克上市的中国企业共40多家，总市值300多亿美元；在纳斯达克上市的中国企业中，高管大多有海外留学背景；在纳斯达克上市的中国企业正推动新技术及传统产业发展，创造了企业在中国发展、在海外融资的新模式。
在纳斯达克上市的中国企业，已突破了互联网和高科技公司的范围。有来自多行业、多领域的公司登陆纳斯达克，对此，纳斯达克中国首席代表徐光勋指出，“这些公司在纳斯达克上市，它们带来的中国概念也被国际市场所接受。这对中国企业而言，无疑是好事。在纳斯达克上市的中国企业中，高级管理层大多拥有海外留学背景。”
以北京中关村(000931行情,股吧)科技园区为例，在纳斯达克上市的来自中关村科技园区的中国企业中，海归企业为数不少。这些在纳斯达克上市的海归企业，正在由推动国内新经济、新技术、互联网等诸多领域的发展，扩展到推动中国传统产业的发展。
以百度、新浪、搜狐、携程、如家等为代表的一批留学人员回国创业企业给国内带回了大批风险投资，这种全新的融资方式，极大地催化了中小企业的成长。同时，国内几乎所有国际风险投资公司的掌门人大都是清一色的海归，IDG资深合伙人熊晓鸽、鼎晖国际创投基金董事长吴尚志、赛富亚洲投资基金首席合伙人阎焱、红杉基金中国合伙人沈南鹏、金沙江创业投资董事总经理丁健、美国中经合集团董事总经理张颖、北极光创投基金创始合伙人邓锋、北斗星投资基金董事总经理吴立峰、启明创投创始人及董事总经理邝子平、德克萨斯太平洋集团合伙人王兟等10多位掌管各类风险投资基金的海归人士。大部分风险投资都是通过海归或海归工作的外企带进国内的。这些投资促进了国内对创业的热情，促进了一大批海归企业和国内中小企业的发展，同时也带动了国内创业投资行业的进步。
总体来看，私募股权投资在中国发展迅速，新募集基金数、募集资金额和投资案例与金额等代表着投资发展的基本数据将会长时间保持增长状态，这是新兴市场的经济发展和中国企业数量多、发展快所带来的投资机遇。

Q7：南宁糖业的简介

南宁糖业股份有限公司于1996年7月成立，1999年5月改制上市( 股票代码；000911)，是以制糖生产为核心、多元化经营的大型企业，是目前国内制糖行业最大的国有控股上市公司。公司现有7个直属厂和9个控股子公司，主营机制糖、各类文化用纸、生活用纸制品、蔗渣浆、酒精、复合肥等产品的制造和销售。具备日榨甘蔗3.5万吨，年生产机制糖70万吨，年产机制纸20万吨（含控股子公司）、蔗渣浆12万吨、食用酒精3万吨的生产能力。年产糖量约占广西食糖总量的10%，全国食糖总量的5%。2000年公司整体通过ISO9000质量管理体系认证，是广西第一家以集团形式整体通过认证的企业。公司生产的白砂糖连续多年在全国同行业质量评比中名列前茅，其中“云鸥”牌和“明阳”牌白砂糖分别于2004年和2007年荣获“中国名牌产品”称号， “古府”牌、“大明山”牌白砂糖、“美时”牌书写纸、静电复印纸和“八鲤”牌漂白蔗渣浆、食用酒精荣获“广西名牌产品”称号。国内众多知名饮料、食品生产企业如可口可乐公司，百事可乐公司、娃哈哈集团、王老吉公司均指定使用南宁糖业生产的白砂糖。
南宁糖业成立14年来，通过 “稳糖进纸”工程、对酒精生产系统实施“停五合一”工程、“变废为宝”循环利用开发、打造“造纸产业集群”等一系列产业结构调整工程项目的实施，企业的制糖生产结构不断优化，综合利用产业发展迅速，企业规模效益显现。企业在调整中转变了传统产业的经济增长方式，实现了内部资源的优化配置，提高经济增长的质量，实现集约化生产，延伸了产业链，提升了产业优势。南宁糖业自1999年上市以来的11年时间里，总计进行了四次融资，共募集资金8.09亿元，公司新建和扩建项目，总计投资近20亿元。在一系列的结构调整中，公司注重与社会的和谐发展，坚持发展与治污并重，走可持续发展道路，公司的生产形成了甘蔗——制糖——废糖蜜制酒精——酒精废液制复合肥（或酒精废液浓缩燃烧——钾灰制复合肥）和甘蔗——制糖——蔗渣——制浆——造纸两条工业生态链，构建了资源——产品——再生资源的循环经济生产模式，通过全面的综合利用，南宁糖业的生产结构基本实现了循环经济产业链的格局。实现了在稳定中调整，在调整中发展的目标。通过结构调整，资产质量不断优化和提升。公司组建时年销售收入只有7亿多元，至2008年南宁糖业（含控股子公司）的年销售收入跨过了40亿元大关。2010年，南宁糖业众志成城，锐意进取，努力消除金融危机所带来的影响，年销售收入达到了40亿元（其中机制纸的年销售收入约占23%）。南宁糖业于2006年荣获“全国轻工业卓越绩效先进企业”和“南宁市明星企业” 称号；1997～2007年连续十一年荣获“振兴南宁‘创新经济效益杯’劳动竞赛金杯奖”；2008～2009 年连续两年获广西农业产业化十大龙头企业称号。
南宁糖业将进一步贯彻科学发展观，以“强化内部管理、依靠技术进步、促进科学发展”的企业发展方向，通过资本运营，扩大综合利用的深度和广度，扩大企业规模，增强企业综合实力，努力把南宁糖业打造成为以蔗糖生产为主业，多元化发展的跨行业、跨地域的现代化企业集团。