格雷厄姆内在价值估值公式（格雷厄姆对成长股的估值）

内容导航：

巴菲特是如何评估一家公司的内在价值的？

格雷厄姆成长股估值公式 怎么计算

怎样评估成长股的内在价值 价值投资之父格雷厄姆的成长股投资策略 高清 pdf

股票的估值增值怎么计算的啊

都说成长股是造富神话可为什么还是没有赚到钱？

关于格雷厄姆内在价值公式的问题····

本杰明·格雷厄姆在其著作中是否说明过内在价值计算方法？

Q1：巴菲特是如何评估一家公司的内在价值的？

他评价一家公司的方法，就是通过各种渠道掌握该公司的实际收入和产出，以及人员管理制度和品牌价值等。然后，通过复杂的数学公式，计算出该公司的内在价值，并与公司的市值对比。
如果前者大于后者，就说明有投资的机会。
这个说起来容易，实际做起来很难，需要有专业的评估团队和信息渠道。

Q2：格雷厄姆成长股估值公式 怎么计算

可以这样预估，内在价值＝过去三年平均每股收益×（8.5+三年平均每股收益年增长率×2）。买入时可以打四折，做到足够的安全边际。8.5是指在公司没有增长时的市盈率。

Q3：怎样评估成长股的内在价值 价值投资之父格雷厄姆的成长股投资策略 高清 pdf

最重要的掌握其核心：复利、安全边际、内在价值和实质价值、特许经营权。
投资者须明白两个概念：安全边际与内在价值。 安全边际：和内在价值一样也是个模糊的概念。值得一提的是它被格兰姆视为价值投资的核心概念，在整个价值投资的体系中这一概。

Q4：股票的估值增值怎么计算的啊

根据行业特点来的，没有固定的数字和范围，只能对比一下同行业的估值大概

Q5：都说成长股是造富神话可为什么还是没有赚到钱？

成长股是指一种类型公司的股票，这类公司的销售额和利润的预期增长速度快于同行业其他的公司。

他们最大的特征就是股价很高。一个每股盈利不足一美元甚至尚未盈利的公司，可以卖到100美元甚至200美元一股。这是什么概念？假设一个市盈率（股价/每股净利润比）100倍的公司，如果维持现有盈利水平，作为公司股东的你需要至少100年才能回本。

特斯拉、Facebook、Netflix、阿里巴巴，这些都是美股上市的典型成长股，它们也被许多普通投资者认为是“造富神话”。但对于普通投资者而言，这些股票是好的投资标的吗？如何判断股价是否被严重高估？分散地投资这一类成长股真地能致富吗？

成长股 = 优异回报？

价值投资鼻祖本·格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中对于专门从事成成长股投资的基金公司1961年-1970年的表现进行了研究，一共有45家公司的记录长达10年或10年以上。他的发现如下：

在这10年间，45家公司的总体平均收益为108%，同期标普综合指数的收益为105%。在1969年和1970这两年，在126种“成长型基金”中大多数的业绩都不如标普和道琼斯同期表现。因此他认为，对成长型公司股票的分散化投资并不能带来优异的回报。

其实，这个研究结果是值得推敲的。

一方面样本时间有点短，10年的表现并不足以断定成长股不能带来优异回报的结论。

其次这些表现都是在管理费用剔除之后，因此也可以反驳投资成长股在剔除费用前是可以带来超额收益的。

为了让大家认清投资成长股的真实回报，我们在大师本·格雷厄姆的基础上做了更深入的测试。

成长股就一个字，贵！

鉴别成长股的唯一标准就是一个字，贵。但这并不是一个绝对概念，而是一个相对概念。

200美元的股票贵不贵？对于每股盈利20美元的股票来说不贵，但对于一个每股盈利1美元的股票来说那基本就是上天了。

市盈率，市净率 ( P/B )，市销率( P/S)，息税前盈利市值比 (EBIT/TEV) 等都可以用来作为鉴别一个股票贵不贵。

根据2017年5月5日的数据，我们将美国中大盘股大约1000个左右股票按照市盈率 ( P/E) 将它们十等分。如下图：

图中每一种颜色代表了其中的一个十等分，比如最右边的深蓝色，代表了中大盘股中市盈率最低也就是最便宜的那10%的股票（价值股），每一个蓝色的小圆点都代表了一个股票，大小代表了其市值大小。Michael Kors、惠普、西南航空、IBM都在这里。这10%的股票的平均市盈率只有10倍。

我们再来看最左边的淡紫色的圆点，组成了市盈率最高也就是最贵的那10%的股票（成长股），其中包括了亚马逊、Netflix、新浪、Facebook。这10%的股票的平均市盈率是140倍！

开始测试

本·格雷厄姆做的研究样本里只有120家基金公司，而且其中有10年以上记录的只有45家公司，整个研究长度只有10年。

如果我们把这个时间延长到几十年，样本数（基金公司数量）增加到上千个会怎么样？这样一来样本数量够多，时间够长，如果它的平均回报低于或者高于市场同期回报，那我们基本就可以下一个比较肯定的结论了。

带着这样的设想，我们做了下面的测试。

第一步是确定两个投资组合，首先我们从美国上市的中大盘股中用价值指标来筛选最便宜和最贵的那10%的股票，分别作为成长股和价值股的选股池。在模拟中我们选用了息税前利润市值比(EBIT/TEV)。用别的指标比如市盈率、市净率都可以，不影响结果。

第二步就是从这成长股和价值股的选股池中，分别随机选取30只股票组成成长股1号和价值股1号，分别平均配比到每个股票。这就是我们选股的过程，其实就是随机但系统地去选取30个成长股和价值股。

第三步，我们从1963年开始每个月都重复这种选股的过程，直至2013年结束，这样我们就产生了成长股1号51年的每个月回报和价值股1号51年的每个月的回报，因此我们可以算出成长股1号和价值股1号这51年的年化收益、风险（波动性）及最大回撤等衡量表现的指标。大家可以视为这是两个基金公司，一个专注成长股投资，一个专注价值股投资。

第四步，重复这种模拟1000次，最后我们将拥有成长股及价值股1号、2号、3号到1000号这1000个组合的51年的年化收益、风险及最大回撤。

这样我们就模拟了1000个成长股基金公司和1000个价值股基金公司51年的表现。我们来看看结果。

总结

系统地投资成长股，长期来看大幅低于市场回报，伴随着巨大的尾部风险，甚至有破产的可能。作为一个理性的投资者，相信大家心里也都有答案了。

Q6：关于格雷厄姆内在价值公式的问题····

公司的财务报表或者三表

Q7：本杰明·格雷厄姆在其著作中是否说明过内在价值计算方法？

内在价值和其他因素的关系
格雷厄姆认为，证券分析总是在关注证券的内在价值，特别是内在价值和市场价格之间的差距。但他也承认，内在价值是一个难以掌握的概念，一般来说，它是指一种有事实（例如资产、股息、收益等）作为根据的价值，但如果认为内在价值和市场价格一样确定那就是大错特错了。
他又认为，内在价值是由企业盈利能力决定的观点，也是错误的。盈利能力必然意味着对未来的预期，但从历史收益数据是无法估算出未来收益的，即便是预测未来收益上升或呈下降趋势都是不可能的。投资者必须要有足够证据证明过往的平均收益水平能可靠的保持到未来。但经验表明，连这一点也是无法保证的。因此，盈利能力的明确和计算，并不能作为证券分析的通用前提。
格雷厄姆为此拿一家叫杰艾箱包公司为例，该公司1932年每股净资产是176美元，未支付股息，市场价格为30美元。该公司过往10年的平均收益是每股9.5美元。但1932年公司是每股亏损17.40美元。他认为，按照前面的观点，该公司至少值10倍PE，就是95美元。但该公司过往10年中，业绩从1923年的亏损2.1美元，到28年的每股盈利26美元，又到1932年的亏损17.4美元，其经营业绩根本就是无迹可寻，因此按此估值的可靠性值得怀疑。
当然，这是在30年代初，美国大量企业破产，上市公司亏损累累的情况下得出的结论。因此在这样极端的市场环境下，企业的经营预测几乎变为不可能的任务。随着二次世界大战后美国经济和股市节节向上，格雷厄姆在后面的著作中修正了这样的看法，认为分析企业经营前景并不是完全不可能的。而他的学生巴菲特，则已经坚定企业内在价值就是企业未来预期现金流量在现在的折现值了。
同时，格雷厄姆已经对内在价值的运用颇有心得了，他指出，内在价值尽管无法精确计算，但投资者仍可以大致清楚内在价值和市场价格的差距多大。他明确指出：某些公司在某些情况下，可以大致弄清楚市场价格是否具有足够的安全性。他的这个观点，至今仍有很多分析师和投资者没有弄清楚，以至于时时刻刻对每一只股票都试图估计其内在价值，且对未来几年的现金流预测居然能精确到小数点位置，这不得不说是格雷厄姆创立证券分析的一种悲哀和讽刺。