债转股的差价有多大（债转股的影响）

资本市场借助互联网不断发展，中小投资者可参与的投资理财产品越来越多，雨虹转债打响了采用信用申购的第一枪，雨虹转债上市首日开盘涨21.8%，今天迎来的林洋债盘中秒停，最高收益高达30%。

在新规下，跟过往发行的可转债普遍使用“优先配售+网上定价+网下配售”的发行方式不同，如今的可转债是采用“优先配售+网上定价”，网下配售环节已经被略去。同时，可转债的申购门槛被放低，所有的股票帐户均可以参与打新债。

不到20天收益率达20.6%

N林洋转(113014)今日上市，开盘涨20.10%，报120.10元，由于交易出现异常波动，N林洋转临时停牌至上午10点，随后开盘再度上涨，盘中最高一度涨30%，至130元。随后，N林洋转再次停牌，复牌时间将延续到今日下午14时55分。截至收盘，N林洋转涨20.55%，报120.55元。

本次可转债发行原股东优先配售日与网上申购日同为2017年10月27日(T日)，股权登记日为10月26日，即意味着在10月26日收盘前成为股东才能获配售。10月25、26日林洋能源正股曾出现了一波小的抢权行情，10月26日收盘报9.21元。

按每股配售1.7元面值可转债的比例计算可配售可转债的数量，假设投资者以9.2元买入10000股，不考虑其他因素，买股票成本为92000元。同时买入10000股获配售17000元的可转债，即170张转债，一张转债100元，则另需17000元予以申购转债。综合成本为109000元。

截至收盘，林洋能源正股报11.06元，而转债报120.55元，则股票账面浮盈18500元，转债浮盈3493.5元，合计21993.5元，相比成本109000元，即不足20天收益率达20%。

“今天林洋转债的表现确实超出预期了。”兴业证券转债分析师万大勇对记者说：“林洋转债利率条款一般，债底保护有限，评级较低质押受限。林洋能源作为国内智能电表龙头企业，业绩不错，之前在低位估值也不高，考虑到正股基本面比较好，当时预计转债上市首日涨幅应该会超20%，没想到会直接涨到30%。”

可转债是什么？

近期可转债申购得到了市场广大投资者的广泛关注，那么，可转债到底是什么？可转债申购和新股申购有何区别？可转债上市后如何进行交易？

可转债，顾名思义，就是可以转换成股票的公司债券。

与普通公司债券不同，可转债有三种获得收益的机会：

①可以选择持有可转债，获得定期利息收入；

②待上市后，在二级市场上交易获得买卖价差；

③条件合适时，也可以将可转债转换成股票。

一般来说，可转债在上市6个月后可以选择是否转股，

转换比例=可转换债券面额/转换价格

转换平价=可转债市场价格/转换比例

若不考虑费用等其他因素，

当转换平价>标的股票市场价格时，转股无利可图；

当转换平价<标的股票市场价格时，转股有套利空间。

可转债如何申购

目前，可转债发行分为网下发行和网上发行两种方式，其中，网下发行一般是针对机构投资者，而网上发行则有两种方式：

1、向社会公众投资者发行，就是面对广大投资者（包括原股东）发行，只要投资者有股票账户就能参与，申购时无需股票市值，也无需账户资金，T日申购，T+1日查询配好，T+2日可查询是否中签并进行中签缴款。

（注：现在经常听到的“可转债申购”就是上述这种情况，是新出台的规定，原来只有配售和网下发行）

2、向原股东优先配售，就是对在股权登记日当日收盘后仍然持有该可转债对应股票的原股东进行优先配售。

（注：新规出台后，对于原股东来说，除了享有配售权外，还可参与可转债申购）

两种方式有何区别？详见下表：

可转债如何申购操作

在此，重点介绍下可转债申购的操作：

（1）打开炒股软件，进入交易界面；

（2）输入申购代码“783222”，申购简称是林洋发债，每个账户最小申购单位为1手（10张，1000元），超过1手必须是1手的整数倍。每个账户申购数量上限为5千手（5万张，500万元），超过则无效；

（3）申购中签率将于30号公布，每个中签号可以申购1手可转债。

可转债上市后如何交易

可转债上市后，交易跟普通的债券交易一样，具体地，在股票交易系统里，点击“买入/卖出”，输入对应的上市交易代码，再输入交易价格和数量即可。

其中，交易所债券交易价格最小变动单位为0.01元，数量1手为10张，无涨跌幅限制。

雨虹转债在新规下成功发行之后，可转债的发行速度开始加快，据数据近期可转债有林洋转债、金禾转债、隆基转债、小康转债、时达转债5单。

转债市场大扩容

最新数据，当前可转债排队企业已经从年初的12家快速上升到89家，仅上周又有6家企业的可转债项目被受理，年内已有41家企业可转债项目成功过会。

有业内人士认为，今年以来可转债的打新收益率平均在10%左右，未来随着转债市场扩容，转债申购的中签率可能逐步下降，转债上市首日的涨幅将更加趋于理性。

数据显示，今年仅上表统计的12单可转债就需要融资502.74亿元，相比去年全年的212.52亿元，同比大涨150%。截至目前，拟发行可转债的上市公司超过100家，融资规模近3000亿。

在IPO方面，目前维持在每周8家左右的发行速度，融资金额约在40亿至70亿之间。可转债，上周金禾转债及隆基转债即抽血34亿，本周小康转债及时达转债又是23.83亿。

从目前的情况看，可转债若是以此速度审核发行，对市场资金造成的压力将不亚于IPO。

2017年以来转债预案频频出台，审批上的加速是当前转债市场大幅扩容的重要因素。目前来看，实际发行的转债仍是以储备为主，新增预案对市场带来的资金压力效应还未真正释放。往后看，信用申购新规的落地，还将继续提高可转债的融资力度。即目前存量转债和预案来看，存量转债余额在已经超过1000亿元，排队中的转债预案融资规模也达到在2500亿元，并且规模还在持续扩张。

A股市场正处于存量资金博弈的时代，场外资金入场意愿过低。持续的ipo扩容和可转债的抽血效应，最终会改变市场的供求关系，A股市场是否经得起这样持续的失血只有时间的流逝才能给出答案。

结束语

对于近期债转市场表现，有分析师认为转债首日大涨秒停并非没有先例，在牛市期间，不少转债均出现首日秒停的情况。至今仍在交易的格力转债就是典型之一。格力转债于2015年1月13日上市，当时正处于牛市环境下，当天该转债也因瞬间上涨而触发了临停红线，最后5分钟才允许交易，收报138.26元。第二个交易日，该转债交易恢复正常，涨幅也在1%左右，其后追随正股震荡走高，6月3日盘中一度触及318元，较其100元发行价面值上涨两倍多，较其转债首日收盘价也上涨130%。有意思的是，在此期间，格力地产正股的阶段涨幅还不到一倍。看来，转债疯狂起来也不逊于股票。

可转债采用信用申购机制后，由于它几乎“零门槛”的申购条件，被人们视为“免费的彩票”，说是彩票，前提是以100元的面值中签后，待可转债上市后价格出现溢价，通过卖出来赚取差价，但可转债上市后也有跌破面值的风险。

所以请您谨慎投资，注意可转债的相关风险，例如未转股可转债的本息兑付风险、可转债转股后每股收益、净资产收益率摊薄的风险、可转换公司债券价格波动风险、利率风险等，关于可转债详情您可以通过交易所关于该可转债的“发行公告”或“募集说明书”进行查看。

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