长盛沪深300指数基金属于自上而下还是自下而上（博时裕富基金净值今日050002）

分级基金方面，分级股基A份额平均价格下跌0.01%， 信诚500A上涨1.76%领涨，银华800A下跌4.59%领跌。分级股基B份额平均价格下跌0.59%，金鹰500B上涨10%领涨，广发100B下跌3.81%领跌。分级债基A份额平均价格下跌0.03%，鼎利A上涨0.58%领涨，可转债A下跌1.5%领跌。分级债基B份额平均价格上涨0.80%，同利B上涨10%领涨，转债B下跌4.3%领跌。

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基金收评：风格转换难持续 中小盘、医药类基金跌幅居前(本页)

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长盛创新先锋混合基金2014年第4期点评

博时主题行业三季报点评

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五连阳再创新高 机构提醒震荡期将近

天弘基金:迎接“双十一” 我们准备好了！

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基金收评：风格转换难持续 中小盘、医药类基金跌幅居前

今日各类场内基金平均价格普遍下跌，中小盘、医药类基金跌幅居前，信诚500B下跌2.18%、诺安中小板等权重ETF下跌2.2%，国泰医药B下跌3.03%、800医药B下跌1.65%、景顺中证医药ETF下跌1.39%等，与此同时，资源类基金逆势上涨，资源B上涨1.64%、添富能源ETF上涨1.11%。

分级基金方面，分级股基A份额平均价格下跌0.01%， 信诚500A上涨1.76%领涨，银华800A下跌4.59%领跌。分级股基B份额平均价格下跌0.59%，金鹰500B上涨10%领涨，广发100B下跌3.81%领跌。分级债基A份额平均价格下跌0.03%，鼎利A上涨0.58%领涨，可转债A下跌1.5%领跌。分级债基B份额平均价格上涨0.80%，同利B上涨10%领涨，转债B下跌4.3%领跌。

ETF平均价格下跌0.17%，富国上证综指ETF上涨2.89%领涨，中证500沪市ETF下跌2.22%领跌。

LOF基金平均价格下跌0.23%，信诚深度价值股票(LOF)上涨9.57%领涨，长盛沪深300指数(LOF)下跌9.93%领跌。

传统封基价格平均下跌0.23%，长城久嘉封闭下跌0.49%领跌，无基金上涨。

创新债基价格平均上涨0.37%，易方达岁丰添利上涨2.52%领涨，汇添富季季红定期开放债券下跌1.92%领跌。

(金牛理财网)

长盛创新先锋混合基金2014年第4期点评

长盛创新先锋混合基金近期走势

基金概况

基金是标准混合型基金，该基金成立于2008年06月04日。该基金的投资范围是债券15%-65%，保持不低于5%的现金、政府债券<=1年，权证%-3%，股票30%-80%。截止2014年3季度末，其股票仓位为52.41%，和上季度相比，减少6.75百分点。

截止2014年09月30日，该基金近三个月回报率为11.21%，在280只标准混合型基金中排第121位，近六个月回报率为16.87%，在254只标准混合型基金中排第78位，近一年回报率为25.98%，在210只标准混合型基金中排第13位。该基金2014年3季度末最新基金规模为6.62亿元，和上季度相比，变化率为63.75%；2014年3季度末最新基金份额为4.99亿份，和上季度相比，变化率为47.24%。现任基金经理为王克玉，自2013年01月05日管理该只基金。

基金经理

王克玉先生：上海交通大学硕士。历任元大京华证券上海代表处研究员，天相投资顾问有限公司分析师，国都证券有限公司分析师。现任权益投资部副总监，2006年7月加入长盛基金管理有限公司，曾任高级行业研究员，同盛证券投资基金基金经理助理，同益证券投资基金基金经理等职务。自2012年3月27日起任长盛电子信息产业股票型证券投资基金基金经理，自2013年1月5日起兼任长盛创新先锋灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2013年1月5日起兼任长盛同祥泛资源主题股票型证券投资基金基金经理，自2013年11月12日起兼任长盛城镇化主题股票型证券投资基金基金经理，自2014年2月11日起兼任长盛战略新兴产业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

基金公司

该基金由长盛基金管理，该公司成立于1999年03月26日，注册资本为人民币1.5亿元，公司的股东是国元证券股份有限公司，新加坡星展银行有限公司，安徽省信用担保集团有限公司，安徽省投资集团有限责任公司，出资比例为41.00%，33.00%，13.00%，13.00%。目前旗下共40只基金。公司2014年第3季度末最新资产管理规模为275.05亿元，和上一季度相比，变化率为-3.09%。

(基金网)

博时主题行业三季报点评

报告摘要：

2014年三季度博时主题行业净值累计涨幅为13.95%，同期业绩比较基准涨幅为11.59%。报告期内，基金兑现了地产、电力、汽车、家电等行业个股的收益，降低了超额配置的比例，跑赢业绩比较基准10.03%。

博时主题行业2014年三季度规模小幅增加，净资产已攀升至百亿规模。期间共申购7.72亿份，赎回7.07亿份，净申购0.65亿份，期末剩余总份额54.54亿份，较上季度增加1.21%， 期末净资产为107.84亿元，较上季度增加15.31%。

2014年三季度博时主题行业降低了股票仓位，基金股票仓位与同类平均持平。截止2014-09-30，基金股票资产占净资产比例为85.53%，较上季度减少4.04%，债券资产占净资产比例为4.79%，较上季度减少2.93%。

22014年三季度新华钻石品质十大重仓股仅更换1只，新进了威孚高科，换出了上汽集团，配置上以大盘蓝筹股为主。持股调整方面，基金对三季度涨幅较大的国投电力、川投能源等股进行了减持，兑现部分浮盈。从业绩贡献来看，十大重仓股中的中国平安、招商银行等金融股涨幅落后于大盘，整体组合偏稳健。

博时行业主题基金投资风格偏大盘，换手率极低。基金经理邓晓峰先生管理经验丰富，已有13年的证券从业经验，其以“典型的价值投资者”著称，对投资标的静态估值要求较高。作为蓝筹型基金的典型代表，博时主题行业基金自2005年成立以来业绩持续表现优异，报告期内除兑现部分收益外，基本维持了整体组合。

一、 本报告期业绩及比较基准收益率比较

二、 报告期内基金投资策略和运作分析

8月份，国内固定资产投资、工业企业销售增速环比明显下滑。9月，房地产行业进入旺季后销售并未显示出明显的改善。地产行业的调整逐渐扩散到更多部门，经济增速的下行压力增大。

对沪港通的预期在7月份带来相关蓝筹公司的良好表现。此后，市场热度升高，明显出现了更多的新增资金进入A股市场，重组与主题盛行、小市值公司普涨。毫无疑问，市场偏好和交易行为在继续强化。创业板综合指数和中证500指数是今年收益率突出的指数。

本季度我们继续增加了消费品行业的配置，主要是白酒、调味品及饮料行业。我们还增持了业绩超预期的通讯行业公司，并增加了医疗行业的龙头公司的配置。考虑到母猪存栏数不断创新低，我们买入了养殖业的公司。我们部分实现了地产、电力、汽车、家电等行业业的收益，降低了超额配置的比例。

从目前的情况看，地产行业旺季不旺是大概率事件，投资和经济增速的下滑将更加明显。企业盈利将面临巨大的考验，政策和资金流入将是A股市场的主要驱动力，结构性行情脱离基本面的情况在加剧。对此，我们多一份谨慎。

三、 当季投资组合分析

1、规模变动情况

博时主题行业2014年三季度规模小幅增加，净资产已攀升至百亿规模。期间共申购7.72亿份，赎回7.07亿份，净申购0.65亿份，期末剩余总份额54.54亿份，较上季度增加1.21%，期末净资产为107.84亿元，较上季度增加15.31%。

2、资产配置变动情况

3、行业配置情况

行业配置方面，2014年三季度博时主题行业增加了农、林、牧、渔业、电力、热力、燃气及水生产和供应业等行业配置比例，降低了房地产业、金融业等行业配置比例。本基金超配行业集中在电力、热力、燃气及水生产和供应业、金融业等，低配制造业、采矿业、信息传输、软件和信息技术服务业等行业。

表1: 行业配置情况

数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心

本基金行业配置集中度略有下降，前三大行业配置集中度为79.75%，较上季度减少1.05%，前五大行业配置集中度为84.56%，较上季度减少4.94%。同期股票型前三大行业配置集中度平均为71.98%，前五大行业配置集中度平均为78.80%。

4、十大重仓股变动情况

2014年三季度博时主题行业十大重仓股仅更换1只，新进了威孚高科，换出了上汽集团，配置上以大盘蓝筹股为主。持股调整方面，基金对三季度涨幅较大的国投电力和川投能源进行了减持，兑现部分浮盈。从业绩贡献来看，十大重仓股中的中国平安、招商银行等金融股涨幅落后于大盘，整体组合偏稳健。

本基金维持一贯的低换手风格，近五年重仓股变动率均低于同类基金平均水平， 2014年三季度重仓股变动率为10%，同期股票型平均为47.57%。

本基金股票集中度较高，前十大股票集中度为58.78%，较上季度减少7.12%，前五大股票集中度为37.62%，较上季度减少4.94%。同期股票型基金前十大股票集中度平均为35.14%，前五大股票集中度平均为21.69%。

四、 当期个基点评

给予该基金评级：推荐

投资建议等级划分

(基金网)

五连阳再创新高 机构提醒震荡期将近

消息面利好偏多

主持人：昨日沪深两市小幅高开，并在盘中刷新年内高点，午后沪指出现一波急速跳水，但最终企稳收阳，至此沪指已形成五连阳走势。上证指数报收于2430.03点，涨幅达0.41%；深证成指报收于8240.15点，涨幅为0.18%。请问，昨日影响市场的消息有哪些？

源达投顾：消息面上，昨日汇丰制造业PMI指数出炉，终值持平于初值的50.4%，高于上月终值，并创下三个月高点。而上周六公布的中国10月份官方制造业PMI指数虽意外下滑至50.8%，创5月份以来新低，但仍站在荣枯线之上，因此市场不必过于担忧中国经济。而且从国家稳增长政策来看，四季度投资加速，尤以铁路基建为主，因此对年内经济无需过于悲观。

天信投资：三季度包括基金、券商 、保险 、QFII等在内的所有机构的持股数量合计减少了76.05亿股，但得益于行情的大涨，其持股市值却大幅增加了1.51亿元。非银金融、钢铁、交通运输和汽车行业的持股数量增加最高，而电子、有色金属、医药生物和计算机等行业持股数量下降较多。

数据显示截至2014年10月30日，中国证监会受理首发企业620家，其中已过会30家，未过会590家。未过会企业中正常待审企业565家，中止审查企业25家。上述30家过会企业中，有19家是在今年通过发审委审核的。据业内人士表示，这些公司成为年内剩下两个月新股发行备选公司的可能性较大。

多空分歧较强

主持人：昨日沪指午后曾一度出现大幅跳水的现象，虽尾盘企稳回升，但仍令许多投资者心有余悸。请问，从技术面来看，后市将如何演绎？

大摩投资：从技术面来看，昨日两市主板盘中出现多次局部跳水，但跳水之后又是再创新高，而午后的大幅跳水，则显示目前多空双方分歧强烈，这也造成市场局部反复的拉锯，获利盘和解套盘持续涌出。目前市场呈现出个股和指数堆积的背离，因此一旦权重股轮涨停止，那么积聚起来的风险将集中释放，从而导致急涨急跌的出现，这是投资者短期操作上需要重点关注的。

金证顾问：从昨日日K线走势看，虽然股指再创反弹新高，但成交量却有所萎缩，说明市场形成一定的犹豫心态。接下来股指不能继续放量的话，上涨乏力也就会随之来临。结合前期2444点一线的强压，反复震荡有望出现，股指进一步蓄势是主要趋势。

源达投顾：昨日市场盘中虽现跳水，但最终仍以红盘报收，显示市场仍较强劲。MACD指标周线呈二度发散态势，日线形成金叉，各均线指标均呈拐头向上态势，且市场量价配合良好，因此投资者不必因市场突然的跳水而过于惊慌，而慢涨急跌是市场走牛的特征。

天信投资：大盘昨日总体呈现高位震荡走势，量能较上周有所回落但不影响市场活跃，沪深股指双双创出本轮反弹新高，股指中线行情延续多头趋势。考虑到大盘连日强势上涨，技术指标有超买迹象，随着市场获利筹码的逐步累积，这将制约股指短线继续向上的空间，预计后市大盘将以高位整理，消化压力为主。

逢低关注近期热点板块

主持人：近期表现强势的自贸区、交通运输、交通设施等概念板块在昨日依然处于领涨位置，显示出较强的热点持续性。请问，在此背景下，后市投资可关注哪些板块？

源达投顾：在市场趋势发生转变前，投资者不必因市场突然的跳水而过于惊慌，盘中洗盘是牛市行情主力惯用的手法，为此投资者可继续逢低关注自贸区、外贸、高铁、航天军工等热点板块的投资机会，但不宜追高，毕竟前期高点2444点压力不容小觑。

倍新咨询：航运、航空、港口、高速等周期股继续走强，短期热点仍将集中在低价大盘股以及周期股上，但按照今年的惯例，周期股一旦突然启动且连续拉升，之后将面临较长时间的沉寂，对于这些冷门板块的活跃，只可保持观望，目前阶段只有耐心等待大盘回调下来再操作。

(证券日报)

天弘基金:迎接“双十一” 我们准备好了！

作为余额宝的基金管理人，天弘基金将于11月8日迎来10周岁生日。天弘基金坚持并奉行“稳健理财、值得信赖”的理念。与互联网融合，天弘基金将客户至上的理念落实到投研、营销、后台的全体员工和工作环节中，各条线不懈创新，坚持以稳健回报打造百年老店。10周年又逢“双十一”，天弘基金信心满满地表示：“我们准备好了！”

持平常心，做非凡事

余额宝诞生后，天弘基金跻身行业第一大基金公司，声名鹊起。但天弘基金总经理郭树强表示，“天弘基金永远都是一家小公司。”这体现了天弘基金敬畏市场、尊重规律、尊重客户的“平常心”，然而在业务层面，天弘基金始终以行业最高标准来要求自身，力求精益求精，成就“非凡事”。

“平凡心”，促使天弘基金更理解普通百姓的需求，能够做到让基金走进生活。

天弘基金副总经理周晓明表示，“客户需要什么，我们就提供什么、创造什么。”从余额宝成功地把基金搭载到互联网平台上，把理财服务与生活需求紧密地自然结合，到余额宝上线后，余额宝用户专属的活动相继推出——永不停彩、0元购机、余额宝购车……这些正是“基金走进生活”的生动体现。

作为行业首家以绝对收益考核基金经理的公司，天弘基金追求的是，通过稳健扎实的投资业绩，切实为投资者创造回报，做一家百年老店。

迎接“双十一”，我们准备好了！

“双十一”即将来临，余额宝面临的挑战空前，天弘基金信心满满地表示：“我们准备好了！”

“双十一”来临，天弘基金大数据中心积极助阵。为了计算赎回规模，一方面，大数据中心24小时监控客户保有量；另一方面，随时与淘宝沟通，根据其促销力度调整对赎回规模的估计。他们采取了最保守的数据，并翻倍作为安全垫，以保证流动性。

“你们可以放心，今年余额宝将再次顺利通过‘双十一’考验，我们很有信心。我们敢这么讲，正是因为我们通过客户行为的挖掘，作出了科学预判，我们的数据已经到了基金经理王登峰的手里，他会根据这些数据做一些优化配置。”天弘基金大数据中心主管周卫国说。

王登峰也表示，“双十一”的申赎规模看似随机性很大，实际上，在电商和大数据中心的支持下，是可以进行预测并合理应对的。因此，他相信余额宝会一如既往地安稳度过今年大促销的挑战。

(每日经济新闻)

理财基金打响了公募清盘第一枪

迷你基金再现清盘

财信网 (记者 王金萍) 11月1日，工银瑞信发布公告称，旗下工银瑞信安心增利场内货币基金将于近期召开持有人大会，讨论清盘事宜。就在今年8月16日，汇添富旗下28天理财基金打响了公募清盘第一枪，工银瑞信成为继汇添富后，第二家主动清盘旗下基金的公司。

公告显示，此次《关于终止工银瑞信安心增利场内实时申赎货币市场基金合同有关事项的议案》需要由提交有效表决票的基金份额持有人(或其受托人)所持表决权的三分之二以上(含三分之二)通过方为有效。根据三季报，工银瑞信安心增利场内货币基金9月末的规模为201万元，相较其27.3亿元的首募规模下降较大。而根据新修订的《公开募集证券投资基金运作管理办法》，基金连续六十个工作日出现资产净值低于5000万元的，应当召开基金份额持有人大会就基金是否继续存续进行表决。

“由于投资者没什么损失，估计此次表决应该会通过。如果我是持有人，我就会投赞成票。”上海证券基金评价研究中心刘亦千告诉记者，因为基金公司选择了比较合适的品种，货币市场基金本身运作过程中，不会产生亏损，而且没有认购费，基金清盘对基金公司和投资者影响不大，若是混合型或股票型基金就不一样了，如果出现亏损，投资者会不太愿意。

Wind统计显示，截至三季度末，合并数据后市场上迷你的货币基金有7只，工银瑞信安心增利的规模倒数第二，而分开数据后，有35只货币基金规模处于5000万元以下，其中银华活钱宝的五类货币基金A、B、C、D、E均处于清盘线之下。

好买财富认为，注册制实施后，工银瑞信主动清盘旗下基金，显示迷你基金等小规模基金随着注册制的实施，未来或将逐步退市。今年这两只退市的基金分别是理财基金和货币基金，预计不远的未来或将有债券基金和股票型基金也将现主动清盘等情况，那时对市场的触动会更大。不过未来随着市场的成熟，基金退市将成为常态，投资者不必过于担忧。

(大众证券报 )

绩优债基把握债市节奏 获取稳健高收益

相对于上半年的小牛市行情，三季度债券市场整体呈现先平后高的走势。经过前期的震荡盘整之后，由于经济数据不及预期以及央行定向宽松政策的刺激，债券市场开始逐步攀升。在此背景下，债券型基金继续保持上升态势，平均收益达3.57%。虽然债券基金整体表现较优，但不同品种之间分化加大，三季度排名首尾的基金业绩差异高达15%。因此，即便是在债市慢牛的环境中，如何根据阶段宏观经济特征、政策预期及资金流向，选择不同的债券品种进行投资，依然对各债券型基金管理人的投资管理能力提出了考验。

在股债双赢的第三季度，风格稳健又相对进取的二级债基，既可以利用一定的股票仓位追逐股市热点，又可通过债券投资，寻求在控制风险条件下的稳健收益，表现较为突出。以工银双利债券A为例，截至三季度末，该基金将股票仓位由二季度末的8.18%提升至10.06%。同时，考虑到权益市场震荡上行，可转债资产在标的股票推动下亦有较好表现，基金经理维持可转债的相对较高仓位，提高组合久期，并根据市场变化积极调整组合结构。对于第四季度的债券市场，基金经理欧阳凯、宋炳珅和王佳表示，利率债短期受益于货币政策定向宽松，但中期面临收益率曲线陡峭化压力。信用债具备票息价值，但信用利差进一步压缩空间有限。权益市场在当前政策环境下仍具有结构性机会，但可转债资产的整体防御性已明显下降，组合主要持有业绩成长性较高或债性保护相对较高的品种。

自进入四季度以来，考虑到经济仍处于偏弱恢复过程中，通胀维持相对较低水平，同时结合投资主体需求和风险控制等角度，相对于利率债，四季度机构更为看好信用债的投资机会。以广发聚财信用债为例，该基金对于信用债的最低仓位要求使其定位更精确，信用债的仓位下限也使得这只产品在信用债走好的市场行情中获得更优业绩。截至三季度末，企业债占资产总值的比重达205.85%，较二季度末提高了近50个百分点。其中，对14胶州城投债、12江阴债、14欧菲债及12余城建债等四只AA级以上品种的配置比例均在10%以上。

总体而言，在把握好债市投资节奏的前提下，债券型基金在当前的有利环境中有望继续取得理想回报。对于普通投资者来说，其所熟悉的交易所市场中债券品种较少、流动性很差，而银行间交易市场投资门槛相对较高，不适合普通投资者参与，因此如果投资者希望搏取债券市场的短期收益或利用债券品种进行中长期的资产配置，债券型基金无疑提供了一个良好的投资渠道。

(上海证券报)

偏股基金策略：顺势而为 积极布局

偏股基金策略：顺势而为，积极布局

股市展望：利空消散，上行延续

10月中后期市场的调整一方面源于较大上涨后技术性回调需求，另一方面受制于如十八界四中全会释放出的利好消息不及预期，IPO集中发行抽离股市资金，沪港通推迟，季报业绩冲击等。但上述利空因素均为短期因素，负面冲击呈现鲜明的阶段性特征，市场消化速度较快。随着利空因素的缓解，改革预期的再度升温，以及稳增长政策的出台，市场快速重返上行趋势。

支撑后市运行的逻辑主要在改革的持续推进，政府主导的中长期利率的下行，经济疲弱带来的政策放松预期的升温，以及经济及盈利企稳带来市场信心的修复。改革将是未来相当长一段时间内市场上行的核心推动力，尽管十八界四中全会传递出利好信息不及预期，但改革持续推进势成必然，改革红利仍将持续释放。经济数据低迷促使政策放松加大，货币政策全面放松呼声再起，市场预期政策放松空间加大。而从中微观数据来看，经济形势或好于预期，有利于市场情绪的修复。

整体来看 ，当前市场仍处于相对乐观的趋势之中，短期调整不改整体向好趋势。相反，阶段性调整为长期布局提供良机。11月市场仍将延续上行趋势，但短期出现持续较大上涨的可能性不大，市场短期得到一定修复后或再度进入震荡攀升格局，主题性机会或再度活跃。具体来看，持续关注如医药、生态文明建设相关的环保、土改、资源品价格改革、自贸区概念、高端装备，以及“法治文明”相关主题等。

基金策略：积极布局，优选产品

短期来看，市场仍处于相对乐观的趋势之中，改革预期及政策放松刺激市场机会再度活跃。短线投资者可适度积极，重点关注主题性机会把握能力较优的产品，稳健型投资者仍以基金经理投资能力较优的均衡型基金为核心配置。 工业增加值走势

中采PMI及汇丰PMI走势

一、股市展望：利空影响消散，乐观行情延续

10月中后期市场的调整一方面源于市场较大上涨后技术性回调需求，另一方面受制于如十八界四中全会释放出的利好消息不及预期，IPO集中发行抽离股市资金，沪港通推迟，季报业绩冲击等。但上述利空因素均为短期因素，负面冲击呈现鲜明的阶段性特征，市场消化速度较快。随着利空因素的缓解，改革预期的再度升温，以及稳增长政策的出台，市场快速重返上行趋势。

1、经济短期形势或好于预期

经济的企稳回升是三季度初市场反弹的重要因素，但8月以来经济企稳力度明显减弱，创下2008年单月同比增幅新低，9月有所企稳，但仍较低迷。经济走弱对市场影响较为有限，一方面，在经济新常态下，市场对经济数据下行预期较为充分；另一方面，经济短期悲观程度或被放大。8 月工业增加值数据之所以大幅回落，主要是因为7/8 月份货币投放的陡然收紧，也是二季度货币过度投放所致，随着央行政策调整，预期经济短期或将企稳，有利于市场情绪的修复。

中期来看，经济增长不确定性仍较大，一方面房地产投资增速不确定性较大，另一方面制造业主动扩张动力不足。房地产投资增速的潜在下滑是经济增长不确定性的主要因素，2014年以来地产调控虽未有大的调整，但商品房销售面积有所萎缩，地产新政效果仍有待观察。制造业扩张动力不足是制约经济的另一重要因素，尤其企业盈利增速再度回落。但经济增长下台阶的新常态，以及房地产对经济贡献度的下降，已逐渐形成共识，其对市场的影响也将减弱。

2、改革推进仍是推动市场的核心力量

市场上涨动力来自改革推进剂政策放松，经济疲弱致使政策调整预期升温，而改革的推进将是市场上行的持续动力。长期来看，中国的股市的希望一方面取决于经济转型的成功与否，另一方面来自于制度改革的推进。成功的制度改革结构解决社会制度中的顽疾，较大程度提高生产效率，进而促进经济新一轮的快速发展。改革是一个持续的过程，短期获取全面突破性进展的概率不大，但局部的、阶段性成果仍会对相关受益板块产生显著刺激。

3、政策放松预期再度升温，中长期利率下行利好显著

经济趋弱致使政策放松预期升温，货币政策全面性放松预期升温。从政策基调来看，改革的优先级要高于经济调整，托底的稳增长政策目前来看只能避免经济的快速收缩，并不能形成拐点。政府提出经济运行的新常态特征，高增速既不是短期化结果，也将不再是政策服务的核心目标，产业结构调整、内生增长再造、资源配置重塑等不可避免的使宏观经济形成波动。就未来一段时间来看，政策放松预期将对市场形成支撑。

政府引导的企业融资成本以及中长期利率的下行对市场利好作用显著。下半年降低融资成本是央行重要任务，二季度之前一直采用数量型宽松手段，此后叠加价格工具引导。目前，虽然短期资金价格变化不大，但中长期利率，如票据贴现利率持续下行。加之，外汇占款增速持续回来，央行基础货币投放渠道萎缩，其货币操作必然发生显著变化，且全面降准概率放大。

4、盈利短期保持平稳，估值溢价风险仍存

企业盈利波动来自量价的综合作用，从自上而下的宏观角度分析工业企业利润变化，工业增加值可以作为量的同步指标，而PPI与CPI差值常被视为价格的替代指标。经济增速低位企稳，价格数据相对稳定，企业盈利较为平稳，近期公布1-9月规模以上工业企业利润持续回落，9月单月同比重返增长趋势。工业企业利润数据增幅回落主要由于量的快速回落，但市场预期较为充分。

上市公司三季报近期集中披露，整体符合预期，创业板、中小板盈利略好于预期，不同行业盈利分化较大，通信、电子等新兴类等保持较快增速。以创业板为代表的中小盘成长股仍面临高估值溢价回调的风险，但业绩冲击暂时告一段落，短期或再度活跃，但中期风险仍需警惕。受经济趋弱的影响，强周期性行业难有较佳表现，部分改革利好显著的板块有望获得较优表现，如电力等。

5、策略小结：市场仍处乐观趋势之下

二、基金策略：积极布局，优选产品

短期来看，市场仍处于相对乐观的趋势之中，改革预期及政策放松刺激市场机会再度活跃。短线投资者可适度积极，重点关注主题性机会把握能力较优的产品，稳健型投资者仍以基金经理投资能力较优的均衡型基金为核心配置。

1、大类资产配置策略

1)、积极型投资者把握市场阶段性机会，建议尽早介入，加强操作灵活性；

2)、仓位水平偏高的投资者，短期建议维持较高仓位；

3)、积极型投资者偏股基金不超过80%，稳健型不超过60%，保守型不超过30%；

2、风格配置及基金选择：

1)、配置均衡且基金经理投资能力较优的稳健风格产品仍是投资者长期选择。此类基金阶段优势不突出，但贵在持续，长期超额收益显著，适合作为核心资产配置。

2)、蓝筹风格基金在市场反弹初期有望保持优势，可暂时保留。但持续性不佳，不宜作为长期配置的核心。但对于受益改革刺激较为明确的股票配置较重的基金，可重点配置，如高铁概念等。

3)、成长风格基金，尤其是创业板配置过重的基金基金仍面临高估值溢价的风险，但风险短期爆发的可能性不大，短期或再度活跃，但中长期风险仍需警惕。

4)、基本面较优或政策支撑作用显著的主题性基金，可重点关注，如医药、环保主题基金等。

(金融界基金)

悠闲的城市“小资”该如何规划理财生活

欢乐的网购节将至，每天遨游在网络的街头，都能看到琳琅满目的电商广告，连弹窗也比之前要多了，还有不到十天，网络一片喜洋洋的购物气氛。不过问题来了，我们该如何赚钱满足欲望呢，工资的增长帮不到你，那财富增长的知识是否能帮到你呢，且让嘉丰瑞德理财师带您来看看财富的积累的“秘诀”：

1.惬意的小资生活是理财生活的开启

“存不住钱”，这是很多刚开始职业生涯的职场新人所经常要面对的问题。刚开始工作，工资不高，还要支付各种生活开支、学习费用，有的甚至还补贴家用，确实有点吃紧。但是工作几年后，大多数人应该轻松了许多，开始从容的享受“小资生活”。嘉丰瑞德理财师建议，假如想今后从容不迫的保持这样的小资生活，那么从这个阶段开始，是需要懂得理财、管理金钱和“用钱生钱”的财富之道了。往往这个时期是“新白领”阶层新财富生涯的起点。

2.借钱也要投资是财商

关于“借钱也要投资”，如果说对“投资”的概念你还模棱两可，那有个最直接的比喻就是“借鸡生蛋”。借来的鸡生了蛋，可以卖鸡蛋，也可以先孵出小鸡，养成大鸡再生鸡蛋，最后还掉借来的鸡。如此反复，实际上就是进入了财富增长和延续的轨道上了。由此看来，你得先有只“鸡”才行。因此，该行动的时候请别不好意思放不下面子开口借“鸡”。

3. 需求稳妥、能保值的理财产品

刚开始投资理财我们如何做选择。嘉丰瑞德理财师发现，很多的白领一开始便进入的便是高风险的股票，而且还一次性把可以用以进行投资的钱全砸了进去。从听同事、朋友介绍，到热情开始到入手也短短几天时间。而几年来大盘一直徘徊低位，因此套牢的为数不少，悲剧的是，除非割肉，否则能投资的资金也没有了。嘉丰瑞德理财师提醒那些刚开始投资理财的伙伴们，做理财可以从投资能保值的、且收益较为稳定的投资品种做起。像现在市面上的固定收益类产品就是不错的选择。如宜盛财富宜盛宝，一年的投资期限，10万元资金投入，年化收益率10％。

4. 适当介入收益高的投资渠道

在初步进行理财投资后，此后可适当分配资金介入收益高的投资渠道，不过前提仍是你对自己的风险承受能力要有把握，切忌道听途说，好高骛远。另外，懂得适时介入，也懂得适时退出。

5. 不可迷恋“赌”

理财不是投机取巧，更不能靠赌博。中国民间过去有钱和财的概念，不过却是赌博、麻将等，一时间运气好可能来钱快，但切记这些都不是理财手段，从长远看，你的财富增长手段不可能依靠“赌博”来获得。嘉丰瑞德理财师在职业中也见过不少曾经高收入的家庭，但通常男主迷上了赌博后家庭财富短短几年时间就被败落，看着着实令人惋惜。一个恶习的后果往往抵得住十年的辛苦积累。

6. 保持好的心态

大部分人都不是“富二代”，也不是“红二代”，钱权两方面都没有，积累何其难。其实，对于普通人来讲，做“富豪”是远不可能达到的，过好当下就差不多了，不必太揪心，殊不知新晋的中国首富马云还说自己当首富没意义，每月拿90块钱时最快乐的话呢。嘉丰瑞德理财师认为，理财是门智慧、是生活、是理性的选择。通过理性的投资理财，或许正面的效果如同在这即将到来的购物季，我用去年的智慧的投资理财方式，成功的获得了一笔额外的钱，而这笔钱我可以完全舒服的花费，用来满足某个真心愿望。

(金融界基金)

工薪族守财有四招 还一招“快速致富”

现今，有很多工薪族喜欢守财，看到银行卡上的数字每月往上涨，心里乐开了花。这些人存钱意识强，也一心想赚大钱，但是用钱处处“抠门”，投资理财知识缺乏，攒钱速度慢。国内知名第三方理财机构嘉丰瑞德的理财师曾表示，对于金钱的态度更加谨慎未尝不可，但有时也不妨改变一下守财的策略。管理钱财可以从细节着手，不要只盯着银行账户，盯着怎么赚大钱，从小处管理好自己的钱财。

【工薪族守财之道(购物)】

1、购物前列好物品清单

每次商场购物前，先将需要的物品列个清单，然后再按照清单购买物品。这样你不仅可以避免出现该买的物品没买，不该买的物品买了一大堆。

2、减价出手前应“三思”

很多人都会选择在减价时去购物，总以为可以省下不少资金，其实未必。嘉丰瑞德理财师表示，精明的商家往往都会利用人的这种心理故意打出“挥泪大甩卖”的招牌，来激起人们的购物欲望来赚钱。所以提醒大家减价出手前也应“三思”，不要贪图小便宜。

3、不要怕丢面子，大胆讲价

很多人在购买物品时怕丢面子，不敢跟商家大胆讲价，认为会被人认为“抠门”。其实，讲价不但不会有损面子，还会让你节省很多辛苦赚来的钱，有时甚至还会为你赢来“这人会过日子”的评价。所以，不要怕丢面子，大胆讲价。

4、利用商家的宣传单

在商场购物经常会看到很对商家的宣传单，往往都折扣“印花”。不妨也好好利用这些宣传单，也能节省开销，为你省下很多钱。

【工薪族生财之道(投资)】

工薪族除了会守财，也要学会运用财。嘉丰瑞德理财师认为仅仅靠收入并不能快速积累财富，还要学会利用财来赚钱。比如每月结余可以选择定投类工具“月定投”，年化收益率为6.8%；备用金可以选择余额宝等宝宝类产品，年化收益率在4%左右；闲钱可以追求更高收益的投资，如宜盛月月盈，固定收益率在10%左右，安全性相对来说高一些。或者尝试一些股票、期货等高风险的投资，来获得更高的高收益。

工薪一族通过守财、生财，能轻松积累财富，做个开开心心的“守财族”！

(金融界基金)