我国的股利政策（中国股利政策存在的问题）
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Q1：新兴资本市场股利政策与我国股利政策的比较
朋友：本质一个是市场经济，一个是计划经济向市场经济过渡。
Q2：我国上市公司股利政策市场反应的实证分析
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我国上市公司股利政策市场反应的实证分析现代经济信息我国上市公司股利政策市场反应的实证分析王淑慧刘海源摘要：本文以股权分置改革作为切入点，选取沪市2005、2006、2007年进行股权分置改革上市公司的837个样本，采用累计超额收益率法，对不同性质股利政策的市场反应和不同支付水平现金股利的市场反应进行实证研究。结果发现，不同的股利政策会引起不同的市场反应，股票股利、混合股利和高支付水平的现金股利受到市场的欢迎，低支付水平的现金股利受到市场的冷落。这表明，我国证券市场与发达国家重视现金股利的成熟市场还有差距，但其市场有效性也比过去有所提高。关键词：上市公司；股利政策；市场反应一、引言：第i种股票在第t日的实际收益率；股利政策是公司财务理论中的重要内容，是关于上市公司如何分：第i种股票在第t日的收盘价；配收益的决策。我国上市公司的股利政策包括现金股利、股票股利、：第i种股票在第t-1日的收盘价；现金和股票股利的混合方式，还有严格意义上不属于利润分配的转增第二步，计算正常收益率。和配股。股利分配与否，分配多少股利，既关系到股东的经济利益，又关系到公司未来的发展。信号传递理论认为：公司管理层拥有外部投资者不了解的内部信息，管理层通过股利政策向市场传递信息，不同的股利政策可以把公司管理层对未来盈利的不同预期传递给外部投资者。投资者则可以根据自己对公司股利政策的理解，来修正对公司：第
Q3：什么是投资价值？什么是股利政策？怎么样从投资价值角度去研究我国上市公司的股利政策？
投资价值是指评估对象对于具有明确投资目标的特定投资者或某一类投资者所具有的价值，亦称特定投资者价值。
股利政策是股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。它有狭义和广义之分。从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。而广义的股利政策则包括：股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。
从投资价值角度出发，采用系统的理论分析、统计对比分析和案例分析相结合的方法，对我国上市公司股利政策与股票投资价值的关系进行综合研究。所做的工作主要有：1．理论分析股利政策为什么影响公司投资价值，并提出了股利政策对公司价值的影响机理；2．对比分析国内外上市公司股利政策的差异，综合归纳了我国当前股利分配的特点，研究发现我国上市公司股利政策主要受公司经营业绩、公司治理结构、管理者动机、市场情况和政策因素等其他因素的影响。3．具体讨论了我国上市公司不同的股利分配形式对公司投资价值和股东利益的影响，得出结论：现金股利可以揭示公司可持续发展能力，会对股东利益产生极大的影响。而股票股利具有很强的信号传递效应，是公司扩张规模，提升股票市场价格的一种手段
Q4：毕业论文 题目我国上市公司的股利政策研究 以XX为例。关于以什么为例可以写什么公司比较好分析？
这个资料都好找，写个不太大的公司，就行。
Q5：国内外关于上市公司股利政策的研究现状及发展趋势
随着我国上市公司股权分置问题的解决，上市公司股票价格将能够更大程度地直接反映公司的市场价值。股利政策作为公司的核心财务问题之一，一直受到利益各方的密切关注。因为股利的发放既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展。公司股利政策历来是证券市场经久不衰的炒作题材，也是影响股票价格大幅波动的主要因素之一。如果支付较高的股利，一方面可使股东获得可观的投资收益，另一方面还有可能引起公司股票价格上升。但是过高的股利，将使公司留存利润减少，或者影响公司未来发展，或者因举债、增发新股而增加资本成本，最终影响公司未来收益。而支付较低的股利，虽然使公司留存较多的发展资金，但可能会与公司部分股东的愿望相背离，致使股票价格下跌，公司形象受损。因此 ，如何制定股利政策，使股利的发放与公司的未来持续发展相适应，使公司在市场竞争中不断发展壮大，便成了公司管理层的终极目标。
一、制定股利政策应考虑的主要影响因素
公司在制定股利政策时，必须充分考虑股利政策的各种影响因素，从保护股东、公司本身和债权人的利益出发，才能使公司的收益分配合理化。
（一）各种限制条件
一是法律法规限制。为维护有关各方的利益，各国的法律法规对公司的利润分配顺序、留存盈利、资本的充足性、债务偿付、现金积累等方面都有规范，股利政策必须符合这些法律规范。二是契约限制。公司在借入长期债务时，债务合同对公司发放现金股利通常都有一定的限制，股利政策必须满足这类契约的限制。三是现金充裕性限制。公司发放现金股利必须有足够的现金，能满足公司正常的经营活动对现金的需求。否则，则其发放现金股利的数额必然受到限制。
（二）宏观经济环境
经济的发展具有周期性，公司在制定股利政策时同样受到宏观经济环境的影响。比如，我国上市公司在形式上表现为由前几年的大比例送配股，到近年来现金股利的逐年增加。
（三）通货膨胀
当发生通货膨胀时，折旧储备的资金往往不能满足重置资产的需要，公司为了维持其原有生产能力，需要从留存利润中予以补足，可能导致股利支付水平的下降。
（四）市场的成熟程度
实证研究结果显示，在比较成熟的资本市场中，现金股利是最重要的一种股利形式，股票股利则呈下降趋势。我国因尚系新兴的资本市场，和成熟的市场相比，股票股利成为一种重要的股利形式。
（五）投资机会
公司股利政策在较大程度上要受到投资机会的制约。一般来说若公司的投资机会多，对资金的需求量大，往往会采取低股利、高留存利润的政策；反之，若投资机会少，资金需求量小，就可能采取高股利政策。另外，受公司投资项目加快或延缓的可能性大小影响，如果这种可能性较大，股利政策就有较大的灵活性。比如有的企业有意多派发股利来影响股价的上涨，使已经发行的可转换债券尽早实现转换，达到调整资本结构的目的。
（六）偿债能力
大量的现金股利的支出必然影响公司的偿债能力。公司在确定股利分配数量时，一定要考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响，保证在现金股利分配后，公司仍能保持较强的偿债能力，以维护公司的信誉和借贷能力。
（七）变现能力
如果一个公司的资产有较强的变现能力，现金的来源较充裕，其支付现金股利的能力就强。而高速成长中的、盈利性较好的企业，如其大部资金投在固定资产和永久性营运资金上，他们通常不愿意支付较多的现金股利而影响公司的长期发展战略。
（八）资本成本
公司在确定股利政策时，应全面考虑各条筹资渠道资金来源的数量大小和成本高低，使股利政策与公司合理的资本结构、资本成本相适应。
（九）投资者结构或股东对股利分配的态度
公司每个投资者投资目的和对公司股利分配的态度不完全一致，有的是公司的永久性股东，关注公司长期稳定发展，不大注重现期收益，他们希望公司暂时少分股利以进一步增强公司长期发展能力；有的股东投资目的在于获取高额股利，十分偏爱定期支付高股息的政策；而另一部分投资者偏爱投机，投资目的在于短期持股期间股价大幅度波动，通过炒股获取价差。股利政策必须兼顾这三类投资者对股利的不同态度，以平衡公司和各类股东的关系。如偏重现期收益的股东比重较大，公司就需用多发放股利方法缓解股东和管理当局的矛盾。另外，各因素起作用的程度对不同的投资者是不同的，公司在确定自己的股利政策时，还应考虑股东的特点。
公司确定股利政策要考虑许多因素，由于这些因素不可能完全用定量方法来测定，因此决定股利政策主要依靠定性判断。
二、股利政策的类型
管理当局在制定股利政策时，通常是在综合考虑了上述各种影响因素的基础上，对各种不同的股利政策进行比较，最终选择符合本公司特点与需要的股利政策。
（一）剩余股利政策
公司将税后利润首先用于再投资，剩余部分再用于派发股利，有利于降低再投资的资金成本，实现企业价值的长期性和最大化。但是，执行剩余股利政策将使股利的发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，比较适合于新成立的或处于高速成长的企业。
（二）固定股利支付率政策
公司按每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东，真正体现多盈多分，少盈少分，不盈不分的原则。股利随盈利的波动而波动，向市场传递的公司未来收益前景的信息显得不够稳定。此外，不论公司财务状况如何均要派发股利，财务压力较大；确定多少的固定股利支付率才算合理，难度也较大，实际应用起来缺乏财务弹性。
（三）正常股利加额外股利政策
一般情况下公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在经营非常好时或投资需要资金较少年份，才在原有数额基础上再发放额外股利。公司支付股利有较大的灵活性。通过支付额外股利，公司主要向投资者表明这并不是原有股利支付率的提高。额外股利的运用，既可以使企业保持固定股利的稳定记录，又可以使股东分享企业业绩增长的好处，能够向市场传递公司目前与未来经营业绩的积极信息。该政策尤其适合于盈利经常波动的企业。
（四）稳定增长股利政策
公司在支付某一规定金额股利的基础上，制定一个目标股利成长率，依据盈利水平按目标股利成长率逐步提高企业的股利支付水平。该政策往往被投资者认为是企业稳定增长的表现，能满足他们稳定取得收入的愿望。当盈利下降而公司并未减少股利时，向投资者传递公司的未来状况要比下降的盈利所反映的状况要好，市场会对该股票充满信心，有利于稳定公司股价，树立良好的市场形象。但是，这种只升不降的股利政策会给公司的财务运作带来压力。尤其是在公司出现短暂的困难时，如派发的股利金额大于公司实现的盈利，必将侵蚀公司的留存收益或资本，影响公司的发展和正常经营。成熟的、盈利比较好的公司通常采用该政策。
三、股利政策的选择
以上四种股利政策各有利弊，上市公司选取股利政策时，必须结合自身情况，选择最适合本公司当前和未来发展的股利政策。其中居主导地位的影响因素是，公司目前所处的发展阶段。公司应根据自己所处的发展阶段来确定相应的股利政策。
公司的发展阶段一般分为初创阶段、高速增长阶段、稳定增长阶段、成熟阶段和衰退阶段。由于每个阶段生产特点、资金需要、产品销售等不同，股利政策的选取类型也不同。
在初创阶段，公司面临的经营风险和财力风险都很高，公司急需大量资金投入，融资能力差，即使获得了外部融资，资金成本一般也很高。因此，为降低财务风险，公司应贯彻先发展后分配的原则，剩余股利政策为最佳选择。
在高速增长阶段，公司的产品销售急剧上升，投资机会快速增加，资金需求大而紧迫，不宜宣派股利。但此时公司的发展前景已相对较明朗，投资者有分配股利的要求。为了平衡这两方面的要求，应采取正常股利加额外股利政策，股利支付方式应采用股票股利的形式避免现金支付。
在稳定增长阶段，公司产品的市场容量、销售收入稳定增长，对外投资需求减少，EPS值呈上升趋势，公司已具备持续支付较高股利的能力。此时，理想的股利政策应是稳定增长股利政策。
在成熟阶段，产品市场趋于饱和，销售收入不再增长，利润水平稳定。此时，公司通常已积累了一定的盈余和资金，为了与公司的发展阶段相适应，公司可考虑由稳定增长股利政策转为固定股利支付率政策。
在衰退阶段，产品销售收入减少，利润下降，公司为了不被解散或被其他公司兼并重组，需要投入新的行业和领域，以求新生。因此，公司已不具备较强的股利支付能力，应采用剩余股利政策。
总之，上市公司制定股利政策应综合考虑各种影响因素，分析其优缺点，并根据公司的成长周期，恰当的选取适宜的股利政策，使股利政策能够与公司的发展相适应。
Q6：什么是投资价值？什么是股利政策？怎么样从投资价值角度去研究我国上市公司的股利政策？
投资价值是指评估对象对于具有明确投资目标的特定投资者或某一类投资者所具有的价值，亦称特定投资者价值。
股利政策是股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。它有狭义和广义之分。从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。而广义的股利政策则包括：股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。
从投资价值角度出发，采用系统的理论分析、统计对比分析和案例分析相结合的方法，对我国上市公司股利政策与股票投资价值的关系进行综合研究。所做的工作主要有：1．理论分析股利政策为什么影响公司投资价值，并提出了股利政策对公司价值的影响机理；2．对比分析国内外上市公司股利政策的差异，综合归纳了我国当前股利分配的特点，研究发现我国上市公司股利政策主要受公司经营业绩、公司治理结构、管理者动机、市场情况和政策因素等其他因素的影响。3．具体讨论了我国上市公司不同的股利分配形式对公司投资价值和股东利益的影响，得出结论：现金股利可以揭示公司可持续发展能力，会对股东利益产生极大的影响。而股票股利具有很强的信号传递效应，是公司扩张规模，提升股票市场价格的一种手段
Q7：我国创业板上市公司股利政策的研究讲解
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股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一，股利政策既能折射出公司的经营行为和业绩，同时又对公司的利益相关主体有很大的影响，甚至关系到公司的生存和发展。本文从股利政策出发，结合实际状况，对我国政府为了扶持新兴中小企业尤其是高成长性中小企业的发展设立的创业板，进行了分析研究。由于我国创业板市场上市时间不长，仍处于发展的初级阶段,市场发展不成熟,也还没有形成系统、完善的制度规范。本文通过对2011年到2013年65家创业板上市公司股利分配的数据进行统计研究，发现创业板上市公司目前存在股利分配方式多种多样、高比例派现、高比例转赠股本等现状，提出了完善创业板上市公司的发行条件和审核制度、健全完善创业板退市机制、严格规范超募资金使用计划、优化创业板上市公司的治理结构等优化策略。关键词：创业板上市公司；股利政策；策略
Dividend policy is one of the threecore contents of Modern Corporation financing, dividend policy can not only reflects the company's operating performance and behavior, also have a great impact on company's stakeholders, and even related to the survival and development of the company. In this paper, starting from the dividend policy, combining the actual situation, for our government to support emerging small and medium-sized enterprises especially the development of the gem high gr
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