绿色经济上市公司（绿色发展概念股龙头）

前段时间，埃隆·马斯克怒喷ESG，说它是“魔鬼的化身”，引发了业界的震动。

特斯拉作为全球新能源车的领导者，ESG评分不如某石油企业高。马斯克此举引发了大量网友的共鸣。

ESG要塌房了吗？

其实从特斯拉官方的严肃态度来看，也并非要彻底反对ESG。

争议的背后是一个道路之争。关于“ESG投资的目的什么？”这个根本问题，有两条道路选择：

第一，ESG整合，即帮助投资者规避各种非传统意义的风险，从而长期稳定地赚钱。

第二，影响力投资，即投资那些能够改善环境或社会的项目，带来积极社会影响的同时从中获利。

很多人对ESG抱有疑虑，根本原因在于不够相信这第二条道路，也就是不相信投资可以既做好事，又取得超额收益。于是这第二条道路，也相对不能吸引投资者。

但显然，马斯克属于第二条道路。

当时间来到2022年，大量ESG评级和投资机构，也在努力转向第二条道路。其原因并不难解：因为联合国下属的各个气候机构，在不断警告：我们来不及了。

为了顺应这种压力，ESG也在从“帮人们规避风险”，转向“催促人们尽快行动”。

2022年，从MSCI、标普等权威ESG评估机构的趋势预测来看，ESG的利益相关方将对上市公司提出更加严格的要求。

具体有什么要求呢？其中比较重要的三个：

1、 关注转型的行动与成效

2、 关注供应链的风险与责任

3、 关注数字化对ESG成效的放大作用

我们将以联想集团（00992.HK,LNVGY.US）为案例。联想作为ESG“领导者”级别的企业，其ESG工作超前于市场。我们来看看，联想如何将新的ESG趋势付诸具体行动，并且又获得了怎样的成效。

图：联想集团的MSCI ESG评级

01 关注转型的行动与成效

ESG一向重视企业披露自身的低碳转型计划。但是到了2022年，单单“披露”这些计划已经不够了。

2022年，来自投资机构、监管机构和其他利益相关者的压力会进一步加码，督促企业开始执行低碳转型，展示出“行动与成效”。

正如标普、德意志银行等重要金融机构指出：到了2022年，目标宣誓和制度准备已经比较充分，该行动起来、去实现目标了。

反过来，那些披露了计划但是迟迟不推进、有“洗绿”嫌疑的企业，将受到尤其大的压力。

根据联合国气候变化大会（COP）确立的目标“努力把2050年的气候升温幅度控制在1.5℃以内”，很多公司制定了自身的转型计划。

以联想为例，联想是首批参与“企业净零排放标准”论证的中国企业之一。该标准由科学碳目标倡议组织（SBTi）发起，目的是保证企业确立的碳中和目标是客观的、可执行的，同时为企业提供减碳路径的建议和技术支持。

图：科学碳目标倡议组织（SBTi）logo

SBTi作为一个权威性极高的国际组织，是对企业低碳转型的科学性的有力验证。

在取得SBTi认证之前的10多年，联想在低碳转型方面已经做了巨大的付出。

早在2006年，联想就开始收集、测量并报告各办公场所的温室气体排放量。2009/10财年，联想设置了接下来10年的减排目标。

最初定的目标并不激进，预期10年内减少20%温室气体排放。但真正10年下来，联想集团所有业务减少了92%的温室气体排放（范围1+2）。

如此显著的减排幅度，其背后是一个个具体的技术革新。

例如，联想全球最大的个人电脑生产基地合肥联宝工厂一年要生产4000多万台不同型号的笔记本电脑，平均每天处理订单8000多笔，80%以上都是单笔小于5台的个性化定制需求，生产流程高度复杂、灵活。

联想应用先进的生产调度技术（LAPS），有效减少产线闲置，提高效率、减少能耗，每年减排2000多吨二氧化碳，相当于种11万棵树。

再加上联想引以为豪的新型低温锡膏（LTS）工艺，每年又可以至少减少1000多吨的碳排放。

联想集团2020/2021财年的ESG报告向社会昭示了，高科技制造业每1万美元收入排放30克二氧化碳（相当于不到5克/万元人民币）的低水平排放量是完全可实现的，并且未来在SBTi等机构的支持下，排放量还将进一步削减。

联想作为绿色经济的先行者，已经开始收到转型的成效，尤其是转型给公司产品带来的竞争优势。

低生产能耗、低碳足迹、使用可回收材料，给产品带来了一部分价格优势，并且让产品更好地适应世界各国的环境法规。

产品的低使用能耗、耐用性，也切实降低了用户使用产品的成本。

图：联想的PC、工作站、服务器、显示器产品，均有超过90%的品类获有“能源之星”节能认证。

此外，产品由于含有丰富绿色附加值，也更加受到环保偏好的消费者的青睐。

对机构用户而言，这些优势尤其有吸引力。随着联想不断拓展to B的数字化业务，联想继续收获绿色转型的成效。

在新结束的2021/2022财年，集团新兴的IT方案服务业务同比增长30%。联想为企业客户提供的数字化基础设施、转型服务，其中天然包含联想的绿色基因：产品更节能、耐用，并且附带产品生命周期末端的回收方案。

在国家“东数西算”工程中，数据中心设施有一个核心指标，即PUE（Power Usage Effectiveness，即“数据中心总能耗”与“IT设备能耗”的比值）要在1.2以下——其中比1多出来的部分，主要是给设备降温的能耗。

联想“海神”温水水冷服务器，能够把PUE降到1.1以下。这让联想成为国家数字基础设施建设的有力竞标者，该产品入选了工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品名录（2020）》。

如联想的案例揭示的这样，绿色转型的成效可以是成本、效率、市场表现方面的切实改善。

2022年之后，企业需要思考绿色转型的具体行动：转型需要怎样的技术投入，又需要怎样的制度改革？这些技术和管理投入，所明确追求的阶段性成效又是什么？

合理规划的转型项目方案，将在ESG投融资中扮演越发重要的角色。

转型，已经不仅仅是认知问题，而是管理者的能力问题。管理者一方面可以从现有案例中学习借鉴，另一方面也可以寻求解决方案提供商、专业机构的支持。

图：北京气象局通过配置新的联想高性能计算系统，在算力提升20倍的同时，能耗相比以往降低了42%，用实际行动履行“绿色奥运”的共同理念。

02 关注供应链的风险和责任

从2021年初至今，企业发展的外部环境正发生复杂深刻变化。新冠疫情、气候变化、地缘冲突导致产业链脆弱性上升，上市公司发展面临的资源、环境、技术等硬约束不断增强。

高不确定性的市场条件下，ESG越发看重供应链相关的两大议题：

首先是风险防范。上市公司能否防范从供应链上传导而来的风险。

其次是传递责任。上市公司是否能通过供应链，将监管要求传递给上下游企业，改善其环境和社会绩效。

供应链议题除了有社会面的关注，监管层也发出了清晰的信号。

2月，欧盟《尽职调查法案》的提案发布，法案预计在2024年实施；而德国的《供应链尽职调查法》将从2023年1月1日起开始实施。按从前的规律，欧盟在市场治理方面的立法，美国和中国的立法通常会在三五年内跟上。

通俗来说，尽职调查方面的新法规，会规定供应链尽职调查的各项原则；要求大企业对其供应链的合规性负责，防范供应链上发生的环境与社会责任风险。

在国内，供应链责任虽然没有系统的法律规定，但依然对企业利益具有重大影响。

图：央视315晚会曝光“土坑酸菜”，造成下游方便面企业品牌形象的巨大损失

联想作为一个高科技制造企业，供应链高度复杂，又是Gartner评出的“全球供应链25强企业”中的第9位，其供应链管理也有借鉴意义。

在风险防范方面，联想除了常规的供应链流程之外，也使用第三方风险评估，比如要求生产性供应商获得责任商业联盟（RBA）的VAP审核，以证明其在ESG方面的领先性。

审核项目包含劳工、健康安全、环境保护、商业道德、管理系统5大项下面多个指标的合规性审计。

图：联想供应商VAP审核的历年得分中位数统计。联想致力于不断提升供应商和ODM（原始设计制造商）的责任绩效

对于不合规的供应商，联想会视情况要求改正或停止合作。

如果说“防范风险”的工作是要确保供应商合法合规、守住底线，那么“传递责任”的工作，则要求供应链上的企业也在环境和社会领域发挥积极作用。

这方面的一个热议话题是“范围3”，即上市公司在供应链上的碳排放。

在联想集团未来碳减排的路线图中，4项重点工作中的3项都属于范围3。

图中第二栏针对下游供应链，是下游企业在使用联想产品时产生的碳排放。

第三栏针对上游供应商。联想致力于向供应商推广低碳转型，推动供应商也加入科学碳目标倡议（SBTi）并做出承诺，了解他们的转型困难并给予帮助。

联想计划到2025/26财年实现全球供应链减少100万吨温室气体排放。这大约相当于要减去5倍当前联想自身的排放量。

供应链也是国内立法的热议话题。在今年3月的全国两会期间，人大代表和政协委员在提案中多次提及供应链发展问题，其中也不乏供应链绿色转型的方案。

预计监管部门、投资者和消费者对企业供应链ESG考核将提出更高的要求。

03 关注数字化对ESG成效的放大作用

数字经济正在蓬勃兴起。很多大型IT企业，由于在数字经济大潮中提供着大数据、云计算的基础设施，从而获得了优秀的业绩表现。

这类企业的长期发展能力当然很好，并且ESG评级也往往不差。但这还不够。

2022年之后的ESG趋势，这类企业会受到利益相关方更严格的关注。

权威ESG评级机构MSCI将这一趋势称为对“新亚马逊效应”的关注。

传统的“亚马逊效应”指的是，当amazon.com取代大量的线下经济一家独大，它订立的线上交易规则将影响到千千万万的卖家和买家。

而MSCI所谓的“新亚马逊效应”，把这种平台影响力推及ESG领域。在数字经济环境中，这些大型B2B企业的产品和服务，会影响到几乎整个市场的运行。这些企业内部的ESG管理制度，将影响整个市场的行为。

这些具有“新亚马逊效应”的企业包括：最上游的半导体企业，如英特尔、高通；数字设备和服务供应商，如思科、联想、惠普；云服务供应商，如亚马逊、谷歌、阿里巴巴等。

未来，利益相关方对这些企业将提出更高的要求。这意味着更大的责任：确保它们的数字化产品和服务中，传递好的ESG理念，以此支持市场向善。

近两年，联想集团的数字化服务业务取得了历史性的成绩，其正面的“亚马逊效应”开始显现。

图：联想智能化相关的新业务SSG（方案服务业务集团）和ISG（基础设施方案业务集团）在2021/2022财年取得突破

联想的服务器设备和智能化方案，支持了众多能源和重工业企业走好数字化转型之路。例如在亚洲水泥的数字化升级中，联想的解决方案帮助优化了产线的资源调配系统。这将亚洲水泥的资源利用率提高了45%，大幅节约了生产成本。

除了节能减排上的作用，联想的数字化方案为客户带来的提升，是横跨数十个ESG议题的，例如提升教育和医疗可及性、保证数据安全、改善劳工关系等等。

未来，数字化将成为大型B2B企业ESG绩效的一个新杠杆。这些企业在环境和社会责任上不论有优点还是缺陷，都会被杠杆放大。

利益相关方自然更看重这个杠杆好的一面，力促数字化B2B企业发挥向善的作用。

04 总结

2021年，ESG在全球投资和监管领域都在显著地走向主流，进一步建立ESG的系统规则和底线。

此后，ESG的利益相关方将更加关注积极的行动和影响力，并且着重关注ESG影响力在供应链和数字经济中的放大效应。

规模和影响力越大的企业，未来越会承担更大的ESG责任。

如MSCI在《2022年ESG趋势报告》（2022 ESG Trends to Watch）中指出，未来的投资者将越发重视投资项目的实际效果。

ESG投资活动将越发有机地围绕这些真正绿色、可持续的项目展开，在影响力、ESG信用和ESG投资之间建立良性循环。

联想借长远的战略眼光，同时站上数字化转型和绿色转型两股时代大潮的潮头。

集团在牢筑自身可持续发展优势的同时，也通过产业链和数字化服务，向市场传递出行动的勇气与支持。联想诠释了ESG“领导者”在今后的全球产业发展转型中，将承担怎样的角色。

全球应对气候变化、实现零碳可持续发展的任务无比艰巨。不论就全球市场而言，还是ESG投资而言，都急切需要杰出的企业以更高质量实现绿色转型，带给人们行动的勇气。

联想以前瞻性的战略眼光和管理智慧，兼顾发展与责任，打开了ESG治理实践的未来走向。大企业必有大责任，在全球走向可持续发展的道路上，ESG将是优秀公司的必备品质。