春季躁动行情可期 首选高景气成长！华安证券年度策略会来了 看好这些机会
12月14日-16日，由主办的2023年资本市场峰会在上海举办，主题为“行而不辍，万里可期”。
据悉，该资本市场峰会由主会场及13个分论坛组成，分论坛设置了金工、固收、战略科技、医药、新消费、传统消费、大宗、化工、电子、汽车、机械、互联网&交运等主题。华安证券各领域首席联合多领域行业专家及超过300家上市公司相关负责人参加此会议。
近日，华安证券研究所所长尹沿技在接受中国记者采访时表示，华安研究所成立三年以来，目前已配备了总量及20余个行业研究团队，在册人数长期稳定在110人至120人之间，当中有一定的波动，但仍在稳步发展中。“可以看到，市场上绝大多数主流机构我们都已经开了户，我们华安研究的声音也已经在市场上产生一定影响力，尤其是对于安徽优势产业的深度研究，在市场上有一定口碑。”
佣金方面，华安证券研究所也在今年市场公募分仓佣金整体收缩的情况下逆势增长。券商中国记者据Wind数据统计，2022年上半年华安证券揽入5250万元公募分仓佣金，同比去年同期上涨47.6%，排名上升3位，居于行业第37位。
在产业研究方面，华安证券研究所围绕大科技产业进行深耕，尤其是其、高端制造研究颇具特色。据悉，华安证券研究所每月在北京举办金城访坛，对光伏、、等市场关心的热点产业进行深度讨论，邀请智库、专家、买方投资者进行研讨。同时，今年华安证券与安徽创新馆签订了战略合作协议，后者是新能源、半导体等安徽优势产业的孵化器及对外展示窗口，华安研究所也将与之进行课题研究的合作，作为产业研究的落脚点。
尹沿技也谈到，客观来说，在研究所发展中也遇到了一些挑战，但这只是短期的波动。比如，今年以来线下的活动和服务受到一定影响，但尹沿技认为这也是对于未来常态化线上办公的一种提前适应。此外，券商研究人才的流动仍然保持较高水平，华安的研究团队也不免存在人员变动，但整体而言研究所实现了平稳的过渡，研究实力也在不断积淀中。
展望未来，尹沿技谈到，接下来将继续从重点行业和板块中优中选优，比如对于科技、高端制造行业，继续加大高端人才的引入。此外，对于大消费等过去研究相对存在短板、但疫情复苏下极具发展潜力的领域，也要逐步填补空缺，重点布局。
“不管市场如何变化，我们还是持续做深度的产业研究，以研究作为发展卖方研究业务的本源和出发点并没有改变。我们的计划是立足长远，坚持稳扎稳打，当行业发展较快的时候我们也不会冒进，而是按照经营战略进行布局，当行业遇到困境的时候，我们还是能有所增长。”尹沿技说。
明年春季躁动行情可期，高景气成长仍是首选
在这场策略会上，展望2023年的资本市场，华安策略郑小霞团队认为，全年宽幅震荡格局为主。因没有盈利或流动性的显著支撑，故不具备全面牛市的契机。明年市场最大的风险来源于外围的衰退。
综合来看，上半年机会好于下半年，主要在于上半年内外部环境均比较友好。内部防疫政策不断优化预期，通过两会、一季度投放等释放明确的稳增长信号，外部美联储加息强度弱化等，均会对市场形成支撑。下半年不确定性增加，一是内部政策不确定性增加；二是美国经济衰退临近对美股抑制的不确定增加。
郑小霞团队认为，2023年上半场春季躁动行情可期，建议以高景气成长、防疫政策持续优化以及市场情绪修复为交易主线，风格配置上建议成长 消费≈金融 周期。具体行业配置建议三条主线：
(1)高景气成长：经济弱复苏，流动性短期难以收紧，叠加确定性高增长以及产业政策支撑，建议逢调整可加大对、光伏、及上游资源等成长高景气领域的关注。
(2)防疫政策持续优化：①防疫政策逐步优化是大势所趋，与预防及诊疗高度相关的新冠特效药/疫苗、以及流通等领域值得重点关注；②预计2023Q1猪价仍维持温和上涨但幅度预期弱，建议配置与猪价相关性更弱但弹性更强的动物保健疫苗等领域；③防疫措施优化，消费场景修复，需求偏刚性、业绩稳定、风验偏好较高的行业值得中长期配置。
(3)情绪修复：防疫政策优化叠加经济回归平衡稳定，在市场情绪大幅修复的背景下，看好市场迎来春季躁动行情，其中受情绪影响较大的券商以及计算机()等领域值得关注。
在2023年下半场配置方面，建议以景气底部反转为主要配置思路，主要关注两条主线，一是地产链修复，可适当关注以基本面改善为催化的地产行情，其中重点关注地产股、下游家电家居等板块的配置机会；二是半导体景气反转，2023年中，半导体行业基本面有望见底，可重点关注存储、面板、手机芯片等盈利优先修复细分领域。
主题机会方面，华安策略郑小霞团队建议关注安全主题和数字经济。安全方面，2023年全年建议关注由政策催化带来的信创、开发、IT服务等领域阶段性行情；数字经济方面，建议关注数字基建、智能制造、/水务/物流、金融/能源数字化、医疗信息化等。
明年医药仍是结构行情，、医疗基建等是主线
华安证券医药首席谭国超则在医药分论坛上对2022年的医药行情进行总结，并对2023年医药投资策略进行展望。他认为，2022年医药板块波动的核心要素包括：研发投入要求和一级融资环境、疫情政策、十年美债收益以及医保相关政策。
回顾年内行情，今年以来涨幅较大的以及中药为主，疫情相关主题带动显著，尤其是近期疫情政策调整带来大幅增长。而年内跌幅较大的医疗器械、和为主，部分前期大白马回调幅度较大。
对于明年医药投资思路，谭国超团队认为，中药、医疗基建、硬医疗、复苏乃明年主线。
其中，中药不是短期机会，而是3-5年的中长期机会，建议抓住好公司(好品种+稳定团队)，留意、小儿药等主题催化。
对于医疗基建(医疗设备+康复类+药房信息化+IVD+科研仪器)，持续关注贴息政策，落地概率大，相关标的具备弹性、稳健结合的特性。
硬医疗方面，建议关注进口替代有空间的医疗设备和耗材，还有及产业链的创新落地。建议关注具备创新性和研发实力的产品，比如硬镜、软镜、超声、新药研发、医疗、神经介入、电生理、科研仪器、测序仪器、双抗、ADC等。
对于复苏主线，建议关注医院端、医疗服务、药店、消费医疗、手术场景的耗材等等。
谭国超团队认为，明年医药板块仍将呈现结构行情，建议关注小细分行业带来的结构性机会，比如肝炎、艾滋病、测序仪器、医疗机器人等细分领域，大家关注度不高但是有催化。此外，内生领域也值得关注，尤其是具备商业化产品的公司，以及中药新增产品渠道放量。
计算机板块有望迎来板块行情，聚焦数字经济
在以“数字经济产业脉络”为主题的战略科技分论坛上，华安计算机联席首席王奇珏分享了计算机行业2023年策略，她表示，数字经济，犹如2015年的互联网+，是我国未来长期发展的重点。
“2022 年以来，与数字经济相关一系列文件提出，从二月的‘’、到九月的《政务一体化》、再到十一月《数据要素流通标准化白皮书》等，可以预见2023年将会是数字经济与实体经济进一步紧密结合的发展元年，从政务、到企业、到消费等多领域。”王奇珏谈道。
王奇珏表示，数字经济+政务、数字经济+消费、数字经济+关键行业复苏背景下焕发活力。
对于数字经济+政务：典型如政务IT厂商，随着防疫类支出的减少，财政资金赤字减少，相关IT建设重新投入；医疗医院类似，由于IT投入部分依赖于财政资金，以及医院收入，随着疫情复苏，医院端收入回升叠加财政资金充裕，IT 建设预算有望回升，带来下游医疗 IT 厂商的收入业绩增长。
对于数字经济+消费：典型如酒店IT类、第三方支付服务。酒店复苏导致下游客户 IT 投入有望提升，同时SaaS类服务收入直接与间/夜挂钩，与复苏后的客流正相关；支付服务受益于线下消费场景的活跃，并有望实现量价齐升。
对于数字经济+关键行业：在金融与能源的关键行业，数字经济将焕发巨大作用，带动下游投资与技术更新。
王奇珏还提到，展望2023年，业绩低基数、疫情复苏、持仓回升将带来计算机板块行情。
从计算机板块前三季度的业绩表现来看，受上半年各地疫情封控影响，板块整体收入增速、利润增速下滑明显。前三季度行业收入增速中位数为3.0%；归母增速中位数为-22.2%。从2022年情况来看，部分公司已经明确了优化人员配置的规划。人员优化，有望进一步提升公司盈利能力，叠加2022年业绩低基数，进一步提升明年业绩弹性。
此外，2022年以来，计算机行业基金持股比例持续下降，从2021年底的3.5%，降至三季报的2.82%。而计算机行业公司市值占比目前为3.45%，行业处于超低配水平。展望2023年，与估值有提升空间。
（文章来源：券商中国）
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