做空工具有哪些（融券做空举例）
第二；扒一下浑水公司的底裤，第三，给你们科普一下浑水做空用到的期权工具是怎么回事。
今天的文字稿3400字，预计8分半。
2020年，是一个奇迹之年。3月份，我们刚刚一起见证了美股10天熔断4次的历史性时刻，转天我们又见证到了半佛口中那个劫富济贫的良心企业、烧Nasdaq投资人的钱请中国人喝咖啡的、国货之光、美利坚韭菜收割机、纳斯达克泥石流、美股投资者绕不开的噩梦、一个没有感情的优惠券机器、刷锅水界的卡丽熙、2019年世界烧钱大赛无冕之王、股价魔力挺代言人、瑞·民族之光·幸咖啡的倒下。
我知道你们有很多人都喝过瑞幸咖啡，它实在是太便宜了，天天发1.8折券全国请大家喝咖啡，搞得我们不去占这个便宜都觉得辜负了瑞幸咖啡的好意，可是谁也没有想到，有一天瑞幸的股价也1.8折了。4月2日，开盘后，瑞幸因为六次盘中熔断暂停交易。当天瑞幸咖啡股价报7.41美元，下跌71.83%，成交额12.72亿美元。
事情的起因源于浑水的一篇做空报告。说起浑水公司可能不少国人都可能会感到陌生，没关系，趁着这个机会，正式认识一下：美国浑水公司，华尔街之狼，股市VIX收割机，金融市场的震源，资本市场正义联盟的化身，财务造假者绕不开的梦魇。创始人卡森·布洛克，一个被做空基金耽误了的王牌记者，让无数赴美上市的中概股团队瑟瑟发抖的名字！
从去年下半年开始，记者出身，哦不，基金经理出身的卡森·布洛克前后雇佣了92个全职和1418个兼职调查员，在全国900多家瑞幸的门店蹲点，收集了25843张购物小票，以及大量内部微信聊天记录，关联人与企业的工商信息，并录制11260个小时的门店录像，得出了瑞幸造假的判断。浑水公司以实际行动证明，做空我们是专业的。
卡森·布洛克的故事开始于2010年，那时卡森·布洛克刚从法律和金融专业毕业，在中国成立了一家仓储公司。他的父亲是一名金融分析师，从他13岁起就一直训练他的分析计算能力。父亲想推荐他购买一支在美上市的中国公司——东方纸业——的股票，便让他自己去调查这家公司的财政健康状。当时还比较年轻的布洛克因为一直在中国生活工作，精通汉语，又凭着专业的金融分析能力，对东方纸业进行了详细的调查，发现企业的产品质量并不达标，并虚夸了产能。基于一系列的调查和分析，他认为这家上市公司在财政上有欺瞒的行为，于是把自己的观察结论发表了出来。
事实证明他是对的。东方纸业的股价一朝崩盘。虽然这第一次的探索并有让布洛克赚到什么钱，但这次的成功，点燃了他对于上市公司真实财务状况调查的兴趣，并看到了其中值得挖掘的巨大财富。布洛克随后成立了浑水研究公司( Muddy Waters)，这一名称来自中国成语——浑水摸鱼。自此他与上市公司之间的拉锯战正式打响。
接下来让我们一起来盘点一下，浑水公司究竟都干过些什么：
2011年，他在这趟浑水中摸到了第一条大鱼——中加合资公司嘉汉林业( Sino-Forest)。这场战役让他一举成名。嘉汉是林木行业公司，在多伦多上市。在对它的调查中，布洛克发现，这家公司通过”庞氏骗局”牟利十亿美金。在布洛克岀击之后，嘉汉林业很快遭遇了摘牌退市的命运，并且其联合创始人之一在2018年3月被处以高达17亿欧元的罚款。
2015年12月，卡森布洛克发表了一篇长达22页的报告，抨击法国大型零售商卡西诺超市集团财务造假。浑水在报告中指出，卡西诺公司的股票估值虚高，其公示价格为4897欧/股，但实际价值仅为691欧。在报告发布的当日，卡西诺公司的股价就迅速下跌了115%，随后用了3年时间才跌跌撞撞地爬回了37欧的价格。
对于上市公司来说，被浑水这样的做空机构盯上，无疑非常恐怖。卡森布洛克会瞄准一个公司，然后利用报告、舆论等手段导致其股价暴跌。但他实际上对于公司股票所做的直接操作可能并不超过1%。多年以来布洛克的战绩也十分卓越——已经有6家公司在他的操作下被摘牌退市。如今，在美国，以浑水公司为代表的做空基金已经日渐形成了一条完整的产业链，这些公司通常有小部分固定雇员，每年大约向3到4个目标出击。大部分的调查工作都委托给了分布在世界各地的其他调查公司，一些有能力提供无人机照片拍摄的个人，甚至是前美国中央情报局的工作人员，因为他们可能有机会参与对于目标公司的高层的调查。这些外包人员通常不择手段，商业间谍行为甚至商业贿赂行为都是家常便饭。做空基金的行动十分频繁，仅在2017年一年当中浑水就发起了189次做空行动。
布洛克在接受采访的时候声称：”我们的调查比银行的投资调查要深入得多。那种投资调查往往不自觉地偏袒企业，调查结果根本没什么用，只配印在卫生纸上。”
浑水公司做一次调查需要约3个月的时间，花费10万至30万美金不等的成本。
根据美国的项调查统计，80%的情况下，他的判断都是正确的。布洛克为他口中所要守护的”市场透明″不断发起战役，而从中获取的利益却是个秘密。
根据美国媒体Business insider的报道，布洛克有两支数额上亿的投资基金，由摩根大通和华尔街 Jefferies投行管理，指定汇款地点在特拉华州和开曼群岛，其投资回报高达18%。
最近一个被浑水公司盯上的目标是加拿大保险公司宏利人寿(估值390亿美元)。
那么浑水耗费了大量的人力、事件和资金成本去大力做空，到底是为了什么？维护资本市场上的正义与和平吗？Nononono~当然是为了巨大的利益。浑水在发布报告之前，大量买入了瑞幸的看跌期权。具体是多少，我不知道，但是我们可以从另外一份做空中参考一下。
瑞幸平时没什么成交的put（平均几十份成交），在3月30日突然成交了2.2万份5月15日到期行权价是15美元的put，嗯，确实诡异。诚然，这笔交易是一次精准做空，那份看空期权成本价大概是0.7美元，2.2万份花了150万美元，拿到现在，大概价值9美元，赚了差不多12倍多，大概2000万美元，合计人民币1.4亿。这仅仅是搭车的小伙伴赚的，想想浑水这种布局者从中的获利，简直不可想象。
那这里提到的行权是什么意思呢？说到这里就涉及到另外一个领域，期权交易。什么是期权交易呢？简单的说就是给你买的股票，再买一份保险。
买一份看涨期权，就是买一份未来以某一价格买入该证券的权利，但你要首先支付一笔权利金(premium)，但权利金占未来买入成本的比例一般很小。
举个例子，比如一只股票现价100元，某投资者买入价格为110元的看涨期权，权利金是5块钱。当价格涨到了120元，投资者可以行权，以110元买入该股票，并在120元出售。但如果股票跌到了90，投资者可以不行权，损失也只有5块钱而已。买入看跌期权也是相同道理，只不过方向相反。
卖出期权的交易者则是站在以上交易的对立面。卖出期权者得到的是买入期权者的权利金，实际上他们赌的就是对手盘不会行权。
说起期权交易，我们不得不提一位我们绕不开的人物：詹姆斯.柯迪尔。期权交易领域教育界的小清流，期权交易领域基金界的泥石流。与交易大师格雷厄姆有着类似的遭遇，先在投资中失败破产，然后靠着教别人投资复活！
詹姆斯.柯迪尔从14岁起就进入了期货市场。从1984年开始从事交易员的工作并以此开始自己的职业生涯。一开始干的事情就是匹配交易。
柯迪尔在工作中发掘了一种卖出期权的交易策略，并发现很能挣钱。1999年，他成立了自由交易集团，开启了自己的交易之路。
柯迪尔做得非常顺手，并在2004年的时候出版了自己的书 ,《期权出售完全指南》，这本书于2007年也在中国出版。中国很多早期的期权投资者，受这本书的影响就很大。
柯迪尔经常出现在各大财经媒体的报道中，也时常出现在CNBC等财经频道。之后他又成立OptionSellers.com，直到现在。他的交易手法很单一，但他对于自己的交易策略又无比自信。当他谈到公司的投资策略时，他会吹牛说：“我们的目标就是采用最激进的工具并且保守地管理它。
詹姆斯.柯迪尔爆仓的原因，在于裸卖空美国天然气看涨期权(naked short on call)，无任何对冲保护，结果天然气暴涨，对手盘集体行权，柯迪尔的账户穿仓。这意味着，Cordier不仅损失了全部本金，还欠证券经纪商——国际资产控股公司(INTL FC Stone)一笔债务。
詹姆斯.柯迪尔的错误就在于，在衍生品交易中最危险的策略作为了自己主要交易策略，并向其投资者宣传这种策略非常安全。
从柯迪尔和浑水的经历中我们学到了什么？期权交易是一个很神奇的领域，不仅能让你一夜暴富，也能让你一夜回归教育界。如果你认为自己智商硬核，能力在线，那么恭喜你，你非常适合期权交易。如果你恰好也对期权交易领域充满了兴趣，那么恭喜你，眼前就有一个机会：
3.8日晚9点，天阅财经观察特邀期权交易专家：詹姆斯.柯.复利迪尔博士，嗯，通常我简称他复利博士，来到直播间，现场为大家揭秘：复利期权！感兴趣的小伙伴，欢迎点击屏幕上的门票踊跃报名！
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