上证50指数各股票权重（上证50指数包含哪些股票）

下半年谁是赢家，50 or 500？

在前几年的市场中，许多投资者使用多50空500的相对强弱策略屡试不爽，50指数成分股里的银行、保险、医药、消费白马股股价持续走强，带动市场上50和500指数走势出现分化。就在进入今年以来这种局面彻底扭转，前期强势的平安、恒瑞、茅台等强势股今年集体哑火， 500指数成分中占比比较高的锂电池、储能、化工、有色今年表现抢眼。带动指数相对强弱的反转，之前思维惯式的多50空500再也不好用了。

图1：左图为中证500指数行业占比权重，右图为上证50指数行业占比权重

数据来源：wind

在2016年市场触底开始至今（2021.8.16）的这波上涨中，上证50、沪深300、中证500指数分别上涨41.73%、42.57%、1.51%。上证50与沪深300期间走势与整体涨幅相近，我们主要来分析上证50与中证500的走势分化。

截至目前，过去5年上证50与中证500的走势共发生三次比较明显的分化，在2016年11月-2018年1月时期市场产生了第一次分化，期间50涨幅30.47%、500跌幅1.91%，50指数跑赢500指数32.34个百分点；2020年7月-2021年2月市场产生了第二次分化，期间50涨幅36.72%、500涨幅10.93%，50指数跑赢500指数25.79个百分点；2021年2月至市场今产生了第三次分化，，期间50跌幅14.84%、500涨幅8.64%，500指数跑赢50指数23.48个百分点。

图2：2016年至今上证50、中证500、沪深300走势表现

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从两个方面分析

估值方面，用前5年历史移动数据计算，上证50指数最新年报PE-TTM计算 Z值0.58，对应上涨概率为28.1%；中证500指数最新年报PE-TTM计算 Z值-0.959，对应上涨概率83.1%。由整体估值看，中证500仍有很大的上涨空间，而上证50指数估值仍处于高位。

图3：上证50、中证500 PE-TTM Z值（前5年移动数据）

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成分股方面，中证500指数占比靠前的主要以锂电池、光伏、有色等产业。前20成分股占总体权重13.82%，平均市值645亿，平均PE-TTM 113.62。中证500指数占比靠前的主要以消费、金融、医药等产业。前20成分股占总体权重74.080%，平均市值5620.5亿，平均PE-TTM 48.83。由成分股表现看，中证500中的成分股成长增速较50成分股优秀，上证50成分股中的白马股业绩增长相对稳定。

图4：中证500权重占比前20成分股

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图5：上证50权重占比前20成分股

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后市方面，由于正值8月中报窗口各行业将公布成绩单，谨防这段时期过热的锂电池、光伏、储能等热点高增速行业业绩不及预期。

如果消费、医药估值被杀的较惨的行业业绩回稳可能会重新成为市场投资主线。50和500再度反转能否出现，静等中报业绩披露，这个时间节点，关注市场风格切换，及时做出调整。

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