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$上证指数(SH000001)$每周锐评（2014.06.14）

各位可可投资杂谈读者，从本周开始，我们将推出每周投资锐评栏目，发表我们团队对每周热点投资事件自己独特的观点，欢迎各位拍砖！

下面我们开始点评下本周的热点事件：

（一） MSCI宣布不会按原计划把中国A股纳入新兴市场指数

MSCI拒绝把中国A股纳入新兴市场指数，在我们看来，是意料之外，情理之中的。意料之外是因为最近这段时间，市场对这个题材炒得很热，似乎MSCI把中国A股纳入新兴市场指数是顺理成章的，但实际市场大众对MSCI又了解多少呢？

首先，MSCI是什么呢？MSCI实际是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的国际公司，其推出的MSCI指数广为投资人参考，全球的投资专业人士，包括投资组合经理、经纪交易商、交易所、投资顾问、学者及金融媒体均会使用 MSCI指数。

笔者曾有幸在今年的4月25日参加了MSCI在上海浦东星河湾酒店共同主办的2014Q-Club年会。盛况空前的会场给笔者最深体会是，作为一家商业化的企业，对MSCI来说，他们再不断加大其对中国资本的商业开发力度，并迫切需要打响自己在中国资本市场的知名度。

因此，与其说市场最近是在热炒把中国A股纳入MSCI新兴市场指数这个投资概念，倒不如说是MSCI借该事件热炒其在中国资本市场的知名度，为自己未来在中国资本市场的商业开发做长线布局。

如果从这个角度来看，MSCI今年最终拒绝将还处于资本管制状态，本币在资本项下未能自由兑换的A股市场纳入其新兴市场指数是完全合乎情理的。他们本轮商业炒作的目的已经达到，现在拒绝将A股市场纳入其指数体系，不但更能提升其在中国资本市场的知名度，还能倒逼中国资本市场的监管层继续加大其对外开放的力度，让MSCI在未来与中国资本市场的对接能更顺畅，这才更符合MSCI的长期商业利益。

所以我们看到监管层对该事件的最终反应是加快推进沪港通，很多A+H折价较高的H股，如洛阳玻璃（两天涨了40%）等股价大幅上扬。未来，在沪港通加速推进的大背景下，港股市场相对于A股市场高折价的相关个股是值得长期重点关注的，也是今年港股市场投资的主线之一。我们会继续加大对相关板块个股的发掘力度，为读者推出更多相关个股的深度分析，敬请关注。

（二） 丽珠泄密门事件

对于丽珠泄密门事件的具体情况我们就不再多做赘述了，我们更多希望从丽珠事件延伸开去谈。丽珠事件发生后，很多持有丽珠股票的基金经理纷纷躺枪，在监管层利用大数据利器大力彻查老鼠仓的大背景下，整个基金圈再一次风声鹤唳、噤若寒蝉。

今年以来，随着监管层“捕鼠风暴”的愈演愈烈，截至5月底，已经有200只基金的95名基金经理在敏感期以个人原因宣布离职。而去年至今媒体披露出来被证监会调查，甚至被司法部门刑事处理的基金经理人数不断上升。

这让笔者想起10年前上一轮熊市末，彼时，4年熊市走到末期，市场持续低迷，各路参与主体亏损累累。当时作为市场主力机构之一的券商们，由于违规坐庄、老鼠仓横行、挪用客户保证金等事件频发，被监管层从重处理。南方证券老总阚治东、大鹏证券老大徐卫国等一大批业内大佬锒铛入狱，多家券商被破产兼并。甚至有市场评论人士戏言，中国早期一代证券市场精英，基本都将在监狱里聚会了。

不过有意思的是，那轮风暴结束后，人一抓完，股市也见底998，开始了令人难忘的股改行情。而当时熊市里的那些悲剧人物们，在牛市人也被市场彻底遗忘了。

回过头来，我们在再看这些年的国内基金业。从98年第一支真正意义上的新型证券封闭式投资基金基金金泰成功发行开始，到02年华安创新作为中国第一支开放式基金成功发行，公募基金业一直处于高速发展过程中。到07年9月底，中国的公募基金总规模突破3万亿元，其中股票型基金持仓达到2.4万亿元，占当时A股22.36万亿总市值的10.73%，6万亿总流通市值的40%。但之后，从08年金融危机开始，公募基金持股市值每况愈下，加上全流通后每年大批大小非的上市流通，以及这几年通过IPO不断新增流通市值；截至2014年5月底，虽然公募基金总规模达到了3.92万亿，但是持有二级市场股份的规模不过1.3万亿（2013年底的数据），占2013年底A股总市值23.76万亿的5.47%，占2013年底22.88万亿的5.68%，已经彻底失去A股市场主导力量的地位。

在过去6年中，公募股票型基金的投资者总体上亏损累累，投资者大批的赎回股票型基金，而基金公司依然收取高额的费用，以及基金经理普遍拿高薪、老鼠仓横行，这让市场大众颇为不满。而我们反观整个基金经理群体，基本都是以高学历，高智商的寒门学子居多，绝大多数都没有很强的政治背景做靠山。因此，熊市末期，监管层重点选择拿基金经理们祭刀，做6年熊市责任的替罪羊，来整肃证券市场的不良风气，为未来牛市起步打好政治基础，就不足为奇了。

而丽珠泄密门所折射的，是在这股风潮下，基金业人人自危的现状。但愿这场风暴能尽快过去，市场能重新回到健康发展的道路上。

（三）新股开闸

6月18日，2014年第二批新股将要正式开闸了。由于前期证监会已经表示过，今年剩余发行的新股不超过100家，而且新一轮的新股发行市盈率限制了、老股没了、超募没了、询价成了过场，打新变成了彻底送钱的活，但中签率，估计低得可怜了。

不过本次新股发行规则调整中有一个亮点，就是申购新股的市值按照T-2日前的20个交易日的日均市值计算。并明确网下投资者参与首发新股网下发行，须持有1000万元以上的非限售A股股份市值。

这个新规的实行，彻底把寄生于A股市场20年的一个“姚明”（只摇新股，通过申购新股获利，从不参与二级市场交易）群体排斥在了新股投资体系之外。

早期的新股申购制度，管理层的初衷是希望通过新股申购获利，能把大量的场外资金吸引进二级市场投资。但是这个制度实行后，由于中国的新股发行处于非市场化，市场发现参与新股申购，首日上市后即获利抛售，属于稳赚不赔的买卖，于是中国股市出现了一批特殊的“姚明”群体，只摇新股，从不参与二级市场交易。这个群体虽然一直被市场所诟病，但却丝毫不影响在市场疯狂的攫取无风险收益；2007年牛市顶峰申购中国石油时，中信建投证券北京三里河路营业部一家就云集了600亿打新资金，可见一斑。

这次的新规虽然有点不伦不类，和市场化手段相去甚远，不过把“姚明”挡在了新股申购获利的大门之外，至少在现在市场的环境下，让二级市场感到了丝丝暖意，市场以缓步回升来对这次新股开闸报以回应。

另外，本周还有件重大的事件，就是6月12日，举世瞩目的巴西世界杯开幕了。股市里一直有个世界杯效应，大体是说，每届世界杯期间，股市通常都是以下跌为主，因为大家都去看球了，关注股市的人少了。

殊不知，每届世界杯，都是在6月开幕，而历年股市，6月份基本都是跌多涨少，所以所谓的世界杯效应，基本可以判定是比较扯淡的。股市该怎么走还怎么走，世界杯不太会影响股市的趋势，关心世界杯的投资者，安心看球去吧。

不过从本周开始，我们也将推出世界杯特评，对世界杯做出我们的点评，欢迎有兴趣的投资者关注。

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