关联交易对证券市场的影响（宏观经济运行对证券市场的影响）

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关联交易和关连交易有什么区别？

如何判断上市公司的关联交易是公允的还是非公允的?

隐蔽关联交易的股票利空吗

证券公司的股东、实际控制人及其关联方与证券公司的关联交易是指什么？

汇率与股市的关系及影响分析

宏观经济指标对证券市场的影响

汇率对资本市场的影响

Q1：关联交易和关连交易有什么区别？

关联交易就是企业关联方之间的交易。根据财政部1997年5月22日颁布的《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》的规定，在企业财务和经营决策中，如果一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，则视其为关联方；如果两方或多方受同一方控制，也将其视为关联方。

Q2：如何判断上市公司的关联交易是公允的还是非公允的?

非公允关联方交易是指上市公司与关联方所进行的交易违背市场经济的基本原则——等价交换原则,且其结果对上市公司、股东及其他利益相关者的权益造成侵害。注册会计师必须警惕非公允关联方交易,将审计风险降至最低。
非公允关联交易的发生其动机与手段，主要有以下几方面：
控股股东利用不公平的关联交易,进行盈余管理，向上市公司进行利润“输送”。
按我国《证券法》的有关规定，上市公司配股、增发和上市交易以及发行债券等，
均需达到一定的盈利指标。为了帮助上市公司获取融资资格或摘掉“ST”、“PT”的帽子，控股股东常常通过与上市公司进行一系列非公允交易来达到为后者“输血”的目的。采取的主要手段包括:
采用大幅度高于或低于市场价格的方式，进行购销或资产转让;在关联企业之间或者通过第三者最终与关联企业签订虚假购销合同，人为地抬高上市公司销售额和利润；以委托经营或受托经营的方式收取固定的回报；以收取管理费用和分摊共同费用的方式调节利润等。
控股公司占用上市公司资金和无偿拖欠上市公司货款。按《证券法》的规定,上市公司发行股票和配股募集的资金，应按募集说明书的用途予以使用。但现实的情况是，这些资金却常常被控股公司挪作他用。上市公司变成了母公司的“提款机”，成为母公司从股票市场筹集资金的工具。另一方面，在上市公司与其母公司的关联交易中，母公司拖欠上市公司货款而不计付逾期违约金的情况也十分严重。
控股股东常常利用自己手中的控制权，通过一种地下通道(即“隧道”）的方式从上市公司转移资产和利润，最后“掏空”上市公司。
主要手段包括：向公司高价出售原材料、低价购买其产品；向上市公司收取不合理的商标等无形资产使用费及服务费等，利用关联交易非正常定价的最初动机就是避税。利用关联交易转移定价避税,一方面是利用不同企业、不同地区税率及减免税条件的差异，将利润
转移到税率低或可以减免税的关联企业;另一方面是将盈利企业的利润转移到亏损企业，从而实现整个集团的税负最小化。上市公司非公允关联交易的经济后果上市公司与关联方之间的非公允关联交易违背了市场公平交易和诚实信用原则，产生的后果主要有：
(一)对上市公司的自身发展产生不利影响
对于利益输送型关联交易，虽然能够使上市公司在某一阶段创造或维持较好的经营业绩，中小股东似乎也从中享受到额外收益。但也使上市公司的经营丧失市场独立性而过分倚重关联企业的扶持，上市公司抗击外部风险能力不断衰弱甚至最终丧失。当大股东自身难保，对上市公司没有能力再进行挟持的时候，上市公司的业绩随时可能跌入低谷，甚至出现大幅亏损。更为严重的是，当控股股东大量占用上市公司资金，拖欠货款，利用劣质资产向上市公司套现，以及转移上市公司利润,掏空上市公司时，对上市公司的生产经营更是造成了致命的打击。
(二)对中小投资者的利益造成侵害
中小股东对公司经营的影响很小，他们的利益也最容易受到侵害。如上市公司的母公司利用其融资套现，募集资金后又通过关联交易将资金转移出上市公司；又如母公司将其某些资产卖给上市公司而不论这些资产对其是否有利;再如为保证配股权,上市公司通过虚假销售，虚增利润编造业绩，这些都是对中小股东的欺骗和侵害。
(三)非公允关联交易可能侵害债权人的利益
股份有限公司是典型的资合公司，其资产是对外承担责任的唯一保证。如果关联企业通过关联交易侵吞公司资产或利用公司为其债务担保，就会使公司资产减少或处于高风险状态，从而令债权人的债权无保障。
(四)造成国有资产的流失
原国有企业经改制成为股份公司上市后,保留了大量的非流通国有股，在借壳、 买壳上市的企业重组、购并风潮中，转让国有股是一个经常采用的方式。在某些产权转让的交易中，价格明显过低，这显然会损害国家利益，导致国有资产的流失。
另外,为包装上市公司，提高其业绩，作为控股股东的国有企业，有的不惜牺牲自身利益，同上市公司进行输血式的关联交易，间接地损害国家利益。
(五)造成国家税收收入的流失
利用关联交易转移利润，这是企业避税的一个常用手段。如通过关联交易将利润从高税率企业转移至低税率企业，确保集团整体税赋最低。这种行为无疑破坏了国家的税收制度,
造成国家利益的流失。
(六)危及证券市场的健康发展
关联交易是一把“双刃剑”。不公平关联交易会损害国家、少数股东、债权人及上市公司自身的利益，尤为重要的是，若任由不公平关联交易滋生、蔓延,势必会打击投资者信心，扰乱市场秩序，如果投资者受到伤害并失去信心，资本市场的发展必将受到严重的影响，这将对国有企业的股份制改革及中国证券市场的健康、规范发展极为不利。

Q3：隐蔽关联交易的股票利空吗

利空

Q4：证券公司的股东、实际控制人及其关联方与证券公司的关联交易是指什么？

证券公司的股东就是证券公司股份持有人，有了股份一般在公司就有相应的投票权。
实际控制人就是公司说的最算那个人，一般这个人都是公司股份份额最大那个人。
关联方一般是指该公司的子公司或母公司，又或者持有该公司股份的另外公司还有该公司持有股份的另外一个公司。
关联交易就是和关联方的交易就是关联交易。

Q5：汇率与股市的关系及影响分析

亲，汇率与股市的关系可分为两部分来讨论具体如下:
（一）汇率下降，本币贬值:
（1）则有利于出口，因此对于出口上市公司来讲，意外着收益增加，具体反映在股价上，就是股价上涨。
（2）不利进口，因此对于产品原料完全来源于国外的上市公司来讲，意味着成本增加，利润摊薄，具体反应在股价上即股价下跌。
（二）汇率上升，本币升值:
（1）则有利于进口，因此对于产品原料完全靠进口的公司来讲，成本降低，在成品价格不变的情况下，公司利润增加，导致股价上涨。
（2）不利于出口，因此对于出口型企业来讲意味着出口价格的提升，这样会导致出口量下降，进而使公司盈利下降，最终导致股价下跌。

Q6：宏观经济指标对证券市场的影响

宏观经济中的货币政策以及财政政策会对证券市场产生一定的影响。如果采取扩张性财政政策的实施，扩大政府采购，加大政府投资公路，桥梁等支出，在一定程度上会提高社会的总需求，从而刺激股市的上涨，反之，紧缩性的货币政策的实施，减少政府采购和支出，在一定程度上导致股市下跌。
如果采取紧缩性的货币政策，比如，提高利率，这在一定程度上会提高银行的存款收益，吸引大量的资金流入银行，减少社会上的流动货币，以及股市的流动资金，这将会导致股市下跌，反之，采取宽松的货币政策，比如，降低利率，这会导致资金从银行流出，增加社会上的流动货币，间接的增加股票市场上的流动资金，促使股市上涨。
同时，经济周期也会对股市产生影响，比如，当经济处于萧条时，股市会下跌，处于低迷状态，而经济处于繁荣时，股市会上涨，进入牛市。

Q7：汇率对资本市场的影响

1.从长期来看，人民币汇率的变动与A股、B股、H股、基金市场价格波动之间存在显著的正向长期均衡关系。人民币汇率的变动对H股市场价格的正向促进作用最大，这主要是由于人民币升值在很大程度上改变了境外资金对中国资产的价值观，香港市场上的H股是投资者的最佳选择，而且相对A股，H股股价相比偏低，从而人民币升值对H股的促进作用最强；其次是B股市场价格、A股市场价格；对基金市场价格的促进作用相对最小，这主要是由于基金投资更多关注的是稳定收益，汇率变动对投资者决策的影响不及汇率对H股、B股、A股市场价格的波动明显。
另外，人民币汇率变动与债券市场价格波动之间不存在显著的长期均衡关系，这主要因为其中人民币升值从短期来看可以为债券市场提供资金来源，但长期债券市场价格的变化取决于宏观经济和货币市场政策及预期。
2.从短期来看，人民币汇率的变动与证券市场价格波动之间存在动态修正机制，其中B股市场价格随汇率的变化自我修正的能力最强。这主要是由于B股市场的上市公司传统行业较多，对国际市场的依赖和联动性较强；其次是A股市场价格、基金市场价格；对H股市场价格的动态修正能力最弱。
就我国目前情况而言，证券市场正面临前所未有的巨大挑战，外汇市场正处在人民币不断升值，而证券市场的总资产却面临不断缩水的疑惑境地。从实证研究可以发现，人民币汇率的调整从中长期来看对证券市场价格的影响必然呈正相关；而短期内，由于人民币汇率与证券市场价格系统存在的自我修正机制，使得人民币升值对证券市场价格的影响会有一个相对滞后期。因此，人民币升值必然将给我国证券市场价格的走强带来强有力的支撑和促进作用，而且这种力度似乎远大于经济增长对证券市场的影响效果。
在对证券市场价格充满信心的同时，我们务必警惕20世纪80年代的日元升值给日本证券市场带来巨大冲击的历史在我国重演。因为人民币的升值对国外投机资本有非常大的吸引力，投机资本将通由各种渠道涌入国内证券市场，容易引发证券市场的虚假繁荣，建议证券监管部门加强对国际投机资本非常热衷的资本市场的监控，有效保证我国金融证券市场的持续稳定。