期权敏感性系数（期权风险度计算公式）

内容导航：

利率敏感性缺口、有效持有期缺口、利率敏感系数是什么？请详细解析

敏感性分析中，敏感度系数越高，说明该因素对项目的影响()

关于敏感度系数的计算计算问题

进行敏感性分析时 敏感系数多大为敏感因素

关于利率期权风险管理的计算，问（1）如果9月份利率上涨到了9%怎么算？（2）利率下降到7%了呢？

什么是期权保证金?

期权的保证金和权利金是一个意思吗？

Q1：利率敏感性缺口、有效持有期缺口、利率敏感系数是什么？请详细解析

1，利率敏感性缺口是指在一定时期（如距分析日一个月或3个月）以内将要到期或重新确定利率的资产和负债之间的差额，如果资产大于负债，为正缺口，反之，如果资产小于负债，则为负缺口。当市场利率处于上升通道时，正缺口对商业银行有正面影响，因为资产收益的增长要快于资金成本的增长。若利率处于下降通道，则又为负面影响，负缺口的情况正好与此相反。 2，利率敏感系数： 利率敏感性缺口是利率敏感性资产与利率敏感性负债两者之间的差额，实际上就是利率风险敞口(需要注意的是，选择的时期划分不同，则会得出不同的利率敏感性缺口)。因此，利率敏感性缺口可用于衡量银行净利差收入对利率变动的敏感程度，即利率风险程度。为规避利率风险，商业银行根据自身风险偏好选择主动性或被动性操作策略。主动性策略是指商业银行预期市场利率的变化趋势，事先对利率敏感性缺口进行调整，以期从利率变动中获得预期之外的收益。譬如，预期利率上升，商业银行通过增加敏感性资产或减少敏感性负债，将利率敏感性缺口调整为正值。被动性操作策略是指商业银行将利率敏感性缺口保持在零水平，无论利率如何变动均不会对银行净利差收入产生影响。这是一种稳健保守的风险管理策略，但也因此失去获取超额利润的市场机会。
投资方案的现金流量受很多因素的影响，这些变量只要发生变化，投资方案的净现值就会随之改变。 利率敏感系数就是指在其他条件不变情况下，某些关键量发生变化给投资方案利率带来变动的程度。 利率敏感系数计算公式如下：
利率变动百分比
敏感系数= ——————————
因素变动百分比
若敏感系数为2，表明某因素增减一倍，净现值会增减2倍；若敏感系数为1，表明净现值与某变量同倍速度增减。敏感系数越大，表明该方案净现值对关键变量的敏感度越高，则该方案的风险越大：反之，则风险越小。
利率敏感系数作为衡量公司风险大小的一种专门技术，具有简单易懂、便于操作的优点。但也有它的不足，一般而言，投资方案的风险取决于两个因素：
①它对关键投入变量的敏感性；
②关键变量值在概率分布中的可能范围。而敏感系数只考虑了第一个因素，因而无法准确衡量出投资方案的公司风险。
3，有效持有期缺口： 商业银行可以通过这种方式来规避由于利率变动而引起的风险。假设商业银行利率敏感性缺口为正值，如果预期市场利率水平下跌，则银行利息收入的减少将超过利息支出的增加，即银行净利差将缩小。这时商业银行可以在期货市场上做多头交易进行套期保值。因为利率期货的价格走向和利率变动方向相反，所以银行通过在期货市场低买高卖的方式，用期货市场的收益来弥补现货市场的损失，消除了利率下降的风险，从而稳定银行净利差。

Q2：敏感性分析中，敏感度系数越高，说明该因素对项目的影响()

C
答案解析：
敏感性系数，是项目评价指标变化的百分率与影响因素变化率的比值，敏感度系数越高，说明该因素对项目的影响越大。

Q3：关于敏感度系数的计算计算问题

敏感度系数=评价指标（这里是FNPV）的变化幅度/敏感因素（这里是投资额）的变化幅度
=（55-105）/105/（1000-1200）/1000
=（-47.62%）/（+20%）
=2.381

Q4：进行敏感性分析时 敏感系数多大为敏感因素

进行敏感性分析时
敏感系数多大为敏感因素
对敏感性分析的结果应进行分析,其中(
)是较为敏感的因素。
A.临界点较高者B.敏感度系数较高者C.敏感度系数较低者D.不易分析得出

Q5：关于利率期权风险管理的计算，问（1）如果9月份利率上涨到了9%怎么算？（2）利率下降到7%了呢？

由于欧洲美元利率期货采用100减去利率作为期货价格的报价方式(由于债券一般都是每张债券按面值100元来算的)，故此利率8%相对应的利率期货价格为92，7%所对应的为93，9%所对应的为91。
3个月期的欧洲美元利率期货的合约价值为100万美元(相当于1万张债券面值价值)，一份利率期货期权刚好能覆盖该公司所面临的借款100万美元的利率风险。
当9月份利率上涨到9%时，执行利率期货看跌期权合约，获得期权合约行权价值(92-91)*10000*(3/12)=2500美元(注：式中的3/12是代表的计息时间，一年有12个月，而这合约所计算的名义计息时间为3个月)。扣除期权费后，实际上从期权合约上获利2250美元。
当9月份利率下跌到7%时，不执行利率期货看跌期权合约，损失即为期权费250美元。
实际上这个公司通过利率期货看跌期权锁定了相关的借款成本，把成本锁定在不高于利率8.1%。

Q6：什么是期权保证金?

期权保证金：在期权交易中，买方向卖方支付一笔权利金，买方获得了权利但没有义务，因此除权利金外，买方不需要交纳保证金。对卖方来说，获得了买方的权利金，只有义务没有权利，因此，需要交纳保证金，保证在买方执行期权的时候，履行期权合约。
期权实际上是一个利于买方的东西，主要用来套期保值的。

Q7：期权的保证金和权利金是一个意思吗？

期权权利金是指期权买方为获得权利需要像卖方支付的成本，保证金是指根据交易规则期权卖方转让权利时需要向交易所支付的压金。保证金再期权对冲平仓后会归还给卖方。两者不同