新三板天津之争（北京新三板上市公司一览表）
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Q1：新三板在发展过程中有哪些困惑？
困惑之一：比邻“天交所”
2008年3月20日国务院批复《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》，其中明确指出，“积极支持在天津滨海新区设立全国统一、依法治理、有效监管和规范运作的非上市公众公司股权交易市场，作为多层次资本市场和场外交易市场的重要组成部分”。08年9月天交所成立，被视为天津推动OTC市场建设的实质性动作，与此同时，天交所也很快在内蒙古和上海建立了OTC市场区域平台。
内蒙古与上海之所以愿意以资本为纽带与天交所开展实质性合作，就是考虑到天津具有国务院批准的金融改革先行先试、设立全国性OTC市场的特殊政策，可以有效避免政策风险。此时，有业内人士则分析认为，由天交所在建立分支机构的基础上，逐步打造区域性分市场，并最终形成集全国市场与区域市场于一体的市场，或将是我国OTC市场的格局。另据了解，天交所的市场结构设计也是以最终形成以天津作为全国性交易所、各地建立区域性交易所的多层次OTC市场为目的的。
就在天交所布局建设全国性OTC市场的同时，“新三板”的建设也加快了脚步。在中国证监会正式批复同意对“新三板”相关制度进行调整与完善的同时，其明确表示，将在总结此次制度调整实施效果及经验的基础上，择机将试点范围扩大到其他具备条件的高新区。尽管国家政策已经明确了天津建设全国性非上市公众公司股权交易市场的定位，但业内仍有一个盛传的观点，即围绕“新三板”探索建立全国性场外交易市场。与此相对应的是，去年4月30日，北京市政府发布《关于促进首都金融业发展的意见》，其中提到，将逐步使“新三板”发展成统一监管下的全国性场外交易市场。由此看来，在全国性OTC市场的建设中，天交所与“新三板”的竞争将不言而喻。
一个明显的事实是，OTC市场与“新三板”是两种不同的交易制度。从交易制度上看，OTC市场与“新三板”应该是分属不同层次的市场，而OTC市场的交易制度恐怕比‘新三板’更加灵活。然而，值得注意的是，天交所在成立之初就定位为“两高两非”（“两高两非”是指国家高新区内的高新技术企业和非上市非公众股份有限公司）公司股权和私募股权基金份额的流动及投资的退出提供平台，这与“新三板”对挂牌企业的定位极为接近。也就是说，天交所与“新三板”至少在服务企业方面形成了直接的竞争关系。
可以预见，在建设全国性OTC市场的过程中，如何定位天交所与“新三板”的关系将成为一个绕不过去的“门槛”。
困惑之二：市场定位以及相关制度尚需完善
综上，新三板的发展与建设首先离不开政府及有关部门进一步明确其定位，并且多层次资本市场的建设不应被简单地理解为多板块的市场，既然是多层次，就会在市场功能、上市条件、审批方式、交易特点、监管方式上均有不同，就不应是大与小、低级与高级的市场之分，因此，若将新三板市场作为创新企业成长的摇篮，则应建立起完善的做市商制度，进一步解决科技型企业价格发现及交易流通问题。与此同时，相关转板制度尚需加以设计和出台，以使得中国的资本市场体系更加完整。除此之外，在新三板市场上，还需增加一些企业购并、股权激励等方面的试点，进一步完善其现有的功能。
Q2：来说下新三板历史沿革！
2006年1月，根据国务院的决定，中关村科技园区非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点。
2010年4月，中国证监会成立国家高新技术产业开发区非上市公司股份转让试点暨场外市场建设筹备工作领导小组及其工作机构。
2011年2月，国务院副总理王岐山主持会议, 研究证券场外市场建设有关问题。会议要求，逐步探索建立全国统一的证券场外市场。
2011年3月，国务院发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》提出：“扩大代办股份转让系统试点，加快发展场外交易市场。”
2012年3月,中国证监会全国场外市场筹备组成立；5月，筹备组工作团队组建完成。
2012年7月，国务院同意扩大非上市股份公司股份转让试点，在中关村园区基础上，新增上海张江、武汉东湖、天津滨海高新区进入试点范围；同意设立全国中小企业股份转让系统，组建运营管理机构。
2012年9月7日，扩大非上市股份公司股份转让试点合作备忘录签署暨首批企业挂牌仪式在京举行。
2012年9月20日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司在国家工商总局完成登记注册。
2013年1月16日，举行全国中小企业股份转让系统揭牌仪式。
Q3：新三板巨无霸被摘牌发生什么事情？
新三板“巨无霸”被强制摘牌
12月15日晚间，全国中小企业股份转让系统(简称“股转系统”)发布公告，新三板挂牌PE中科招商、达仁资管因不符合整改要求，将被强制摘牌。
一石激起千层浪，这一消息立刻引爆整个投资圈。
股转系统公告称，“根据《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(股转系统公告2016年36号)与《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》，相关挂牌私募机构向股转公司提交了自查整改报告与主办券商核查报告。经进一步审查，2家挂牌私募机构不符合整改要求，具体包括：中科招商投资管理集团股份有限公司、达仁投资管理集团股份有限公司。根据规定，股转公司决定于2017年12月18日对上述2家公司的股票暂停转让一天，12月26日起终止上述2家公司股票挂牌。”
虽然之前的12月12日已有银纪资产、富海银涛和拥湾资产由于整改未达标被强制摘牌，但是2015年定增规模过百亿，且挂牌后不久在A股大手笔买壳的“巨无霸”中科招商被摘牌还是令不少投资者吃惊。
“刚开始看到中科招商摘牌的消息时还以为是假新闻，后来又去股转公司官网上确认才相信。”北京某专注于新三板投资的PE机构合伙人说。他补充道，由此可以看出，股转公司对整改不达标PE机构“下架”的决心。
中科招商主办券商光大证券报告显示，中科招商未能满足2016年5月27日股转系统发布的类金融企业新增挂牌要求中第一项“管理费和业绩报酬之和的收入占比需达到80%以上”的要求。中国证券报记者了解到，对多数挂牌私募来说，在整改通知的八项要求中，管理费和业绩报酬收入占比达标难度最大。
公开资料显示，中科招商在2017年12月加快减持A股的速度，仅12月12日当天就公布减持中设集团和朗科科技，并且还在数日前披露了半年内拟再减持套现30亿元的计划。据媒体报道，中科招商有关负责人此前还曾透露，公司会根据市场情况逐步减持上市公司股份直至完全退出，以后不再用举牌方式投资上市公司，公司将回归创投和产业转型的主业。这一系列的举动被部分市场人士解读为“为提升管理费和业绩报酬占比，力求留在新三板而做出的努力”。
12月16日，中科招商官网披露中科招商集团董事长单祥双的内部讲话，其讲话中谈到“公告出来还是比较突然，因为上午我还又到股转系统去做了整改沟通。”
截至12月17日，26家挂牌PE中，久银控股、浙商创投、同创伟业、方富资本、金茂投资、菁英时代、架桥资本、博信资产、方元资产、思考投资10家机构发布自查整改公告表明符合要求成功上岸。银纪资产、富海银涛、拥湾资产、中科招商、达仁资管5家机构公告表示整改不达标将被摘牌。此外，硅谷天堂已经发布公告将注销PE业务，后续将以其它业务类型挂牌，剩余10家尚未披露自查整改报告。
股东安置成当务之急
对于摘牌企业来说，后续股东处置将成当务之急。
股转系统在公告中要求，被终止挂牌公司应积极应对投资者诉求，主办券商应指定专门人员负责被终止挂牌公司相关事宜并披露联系方式，协助做好被终止挂牌公司投资者的沟通工作，指导被终止挂牌公司妥善解决投资者诉求。
对于股东人数超过2000人的中科招商来说，股东安置无疑是个难啃的“硬骨头”。
事实上，摘牌消息传来，中科招商投资圈就“炸开了锅”。由于新三板无PE被强制摘牌的先例可依，业内人士表示，被摘牌公司需加强与股东沟通、协商，妥善安置股东。
中科招商2017年三季报显示，中科招商目前股东户数为2713户。截至记者发稿时，中科招商尚未披露股东安置安排。
“2015年5月在中科招商第二次定增时，我们以每股18元的价格买入了价值8100万元的中科招商股票。”杭州的杨生(化名)告诉记者。他介绍说，当时中科招商定增额度非常紧俏，他是作为中信建投的大客户参与进来的，而当时只有中信建投等少数券商能拿到中科招商的定增额度。“开始中信建投方面表示，个人参与这次中科招商定增是3000万元起投，后来门槛升到6000万元，最后又变成8000万元。”他介绍。最后杨生与10余名朋友共同出资8100万元参与了中科招商的此次定增。
中科招商后来开展了每10股送50股的“送股计划”。送股之后，杨生定增的成本价变为每股3元，于12月15日收盘，中科招商股价为每股0.77元。
杨生自称新三板老兵，2011年便开始在北京中关村股权转让中心进行中小企业股权交易，曾因押中后来成功转板创业板的安控科技而获利颇丰。
除了个人股东，2713户股东中也包含部分机构身影。公司三季报显示，前公募一哥王亚伟管理的中铁宝盈资产-招商银行-外贸信托证券投资集合资金信托计划昀沣3号持有中科招商1.38亿股，占比1.27%。
公开资料显示，2015年5月杨生参与定增同时，王亚伟通过其旗下产品认购中科招商2777万股，投资总额近5亿元。除权后定增成本为每股3元。后王亚伟在中科招商中进进出出，但是中科招商发布的三季报显示，截至2017年9月30日，王亚伟旗下信托计划昀沣3号为中科招商第十大股东。
杨生表示希望中科招商尽快给出回购办法。“一种可能是以每股净资产作为回购价格来回购中小股东手中的股份。”他说。中科招商2017年三季报显示其归属于挂牌公司股东的每股净资产为每股1.24元，显著高于上周五0.77元的收盘价。
目前，中科招商、达仁资管等PE被强制摘牌后暂无现成规定可以参照。2016年10月股转系统发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》第二十二条要求，“股票被强制终止挂牌的挂牌公司及相关责任主体应当对股东的诉求作出安排并披露。挂牌公司或者挂牌公司的控股股东、实际控制人，以及挂牌公司的主办券商可以设立专门基金，对股东进行补偿。”不过征求意见稿后，正式的实施细则一直没有下发。
挂牌PE被强制摘牌之后，能否参照新三板挂牌的其它类型企业进行回购？新鼎资本总经理张弛说，新三板其它类型公司被强制摘牌，回购价一般是根据投资人的持仓成本、投资期限等多方面因素，给出一个年化收益，由PE公司大股东对中小股东进行回购。他表示，如果股权高度分散，挂牌之后融过资的，后续处置难度较大。
大成律师事务所林日升表示，如果是主板公司被强制退市，最后交易日收盘价基础上的任何溢价，都算得上合理。但是由于三板是“协议转让”，最近一年流动性较差，股价波动较大，且股价较容易被操纵，所以新三板公司被强制摘牌后回购价格怎么定，情况较主板主动摘牌的公司更为复杂。
野蛮生长时代终结
截至12月17日，26家挂牌私募中已有16家发布了自查整改报告，业内人士认为，这标志着此番自查整改进入尾声。而随着5家机构的被动摘牌，挂牌私募的野蛮生长时代也宣告终结。
2016年5月27日，股转系统发布《“关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(简称《通知》)，对挂牌的金融类企业提出了新的要求。《通知》要求挂牌私募管理费和业绩报酬收入占收入比例超过80%。业内人士分析认为，此要求旨在让挂牌私募回归资产管理主业，意味着日后留在新三板上的私募需坚持以”代客理财为主业。
“部分私募确实太会玩资本游戏了。这部分私募在新三板挂牌后大量融资，但又未见明显投向实体经济，却在市场不断举牌、买壳，造成资金空转，这些举动甚至可能影响实业公司的融资。”前述北京某专注于新三板的PE机构合伙人告诉记者。
东吴证券投行部业务副总裁周秦达表示，PE挂牌之后企业运作更透明，相比未挂牌的同行业竞争企业来说，经营的成本更高。此番整改无疑表明今后挂牌之后不能“任性”玩资本运作游戏，而是要将主要精力集中在“资管”主业上，挂牌私募的野蛮生长时代或结束。
虽然挂牌带来的品牌效应对于资管机构融资有所帮助，但挂牌从来就是双刃剑。现任黑石CEO苏世民(Stephen A。 Schwarzman)2017年上半年屡次在公开场合表示，尽管公司净利润年年增长，但是股价乏善可陈。至上周五收盘，其股价仅为31.5美元，接近IPO首发价，而其市盈率也仅为13.5。
曾就职于美国知名挂牌私募阿波罗资本的博思恩资本CEO冯剑云表示，对于私募来说，挂牌只是锦上添花，并不能为积重难返的私募雪中送炭。
“上市公司退市和新三板公司摘牌两者之间是有严格区分的。上市公司退市是公司确实经营状况很差，但新三板摘牌不一定是公司做得不好。”菁财资本创始合伙人葛贤通说。张弛称，新三板是私募机构在国内成为公众公司的唯一资本平台，挂牌后的优势主要在于融资便利和品牌宣传。但后来新三板市场持续低迷，加上股转公司对挂牌私募提出了更高的整改要求，后续私募挂牌需要更谨慎，张弛说。
不过，也有投资者表示，整改之后，在PE心中新三板依然魅力不减。盘古资本创始合伙人郑中尉表示，挂牌所带来的品牌效应吸引力足够大，新三板对私募的吸引力并未随着整改而减少。
新三板的企业还是有点能力的。
Q4：公司在天津股权交易所挂牌了，和在新三板上市有什么关系？
地方股交所是所谓的Q板E板，是比新三板更之前的板块，这些板块的企业必须现在新三板完成上市，再在三板完成主板上市。
严格来说这个板块的是真正意义上的原始股，
顺便给楼主科普一下原始股
原始股是企业上市之前的一轮融资，一般来说价格会很低，但是一旦上市收益将会是在10倍以上，当然这一切的前提是能够上市。
不过退一万步说，正规的原始股都是有企业的认购协议的，协议里一般会承诺多久可以上市，如果没有按照时间上市会原价退还本金给投资者，并支付利息，这个利息的比例是远远高于银行死期的。利息一般是5%以上15%以内，年限一般是2~4年
所以只要选择好了企业，原始股最差也是比存银行划算的
还有不明白的继续追问，这一块我很熟悉
Q5：全国新三板上市公司有哪些
你好，全国有1万家以上挂牌新三板。
可以在股转系统进行查询。
Q6：新三板上市公司名单以及新三板上市条件有哪些？
跟股价没有必然关系,主要看市盈率市净率每股收益等财务指标.不过一般而言,低价股风险和收益要比高价股略低.
Q7：在北京可以为中小企业办理新三板挂牌上市的企业有吗？
在北京可以为企业办理办理新三板挂牌上市的公司肯定是有的，其中北京核新投资管理有限公司就是一家，这家公司不仅可以办理Q板、E板挂牌还可以办理新三板挂牌上市，因为他们有这样的实力。
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