风险中性原理计算期权价值(期权复制原理)
内容导航:
Q1:看涨期权价格 题目求解
1.用一阶二叉树法求
价格约为1.68942
42X-3=38X X=0.75 experience(-0.08*1/12)=0.993356
F=30-38*0.75*0.993356 =1.68942
2.B-S公式的推导证明 根据平价公式的两边设定组合,再根据无套利原则证明
3.X1+X2=(μ1+μ2,((σ1)平方+(σ2)平方+2*σ1*σ2*ρ)的开方)
Q2:计算看跌期权当前价值
题目要求看跌期权的价格,由于没有直接求看跌期权价值的模型(我的cpa书上没有),所以要先求看涨期权的价值,而对于欧式期权,假定看涨期权和看跌期权有相同的执行价格和到期日,则下述等式成立,
看涨期权价格+执行价格的现值=股票的价格+看跌期权价格
那么:看跌期权价格=看涨期权价格+执行价格的现值-股票的价格
接下来就求看涨期权的价格,我不知道你用的是什么书,书上是什么方法,那我就分别用复制原理和风险中性原理来解一下。
先看复制原理,复制原理就是要创建一个买入股票,同时借入贷款的投资组合,使得组合的投资损益等于期权的损益,这样创建该组合的成本就是期权的价格了。所以就有下面两个等式:
股票上行时 期权的价值(上行)=买入股票的数量×上行的股价-借款×(1+利率)
股票下行时 期权的价值(下行)=买入股票的数量×下行的股价-借款×(1+利率)
上面两式相减,就可以求出买入股票的数量了,代入数字来看一下
期权的价值(上行)=108-99=9
期权的价值(下行)=0 (股价低于执行价格,不会执行该期权,所以价值为0)
买入股票的数量=(9-0)/(108-90)=0.5
把0.5再代入 期权的价值(下行)=买入股票的数量×下行的股价-借款×(1+利率)
可以算出借款=0.5×90/1.05=42.86
这样期权的价值=投资组合的成本=买入股票支出-借款=0.5*100-42.86=7.14
再来看下风险中性原理
期望的报酬率=上行概率×上行的百分比+下行概率×下行的百分比
5%=p×(108-100)/100+(1-p)*(90-100)/100
得出上行概率P=83.33% 下行概率1-p=16.67%
这样六个月后的期权价值=上行概率×期权上行价值+下行概率×期权下行价值
其中期权的上下行价值前面已经算过了,直接代入数字,得出六个月后期权价值=7.7997
注意这是六个月后的价值,所以还要对他折现7.7997/1.05=7.14
再来看二叉树模型,这个方法个人不太推荐一开始用,不利于理解,等把原理弄清了再用比较好, 我就直接代入数字吧。
期权的价值=(1+5%-0.9)/(1.08-0.9)*[(109-100)/1.05]+(1.08-1.05)/(1.08-0.9)*(0/1.05)=7.14
可以看到这三个方法结果都一样,都是7.14。
最后再用我一开始提到的公式来算一下期权的看跌价值
看跌价值=7.14+99/1.05-100=1.43
我是这几天刚看的cpa财管期权这一章,现学现卖下吧,也不知道对不对,希望你帮我对下答案,当然你有什么问题可以发消息来问我,尽量回答吧。
关于“问题补充”的回答:
1、答案和我的结果值一致的,书上p=-0.5*100+51.43=0.43 按公式算应该是1.43,而不是0.43,可能是你手误或书印错了。
2、书上用的应该是复制原理,只不过我是站在看涨期权的角度去求,而书上直接从看跌期权的角度去求解,原理是一样的。我来说明一下:
前面说过复制原理要创建一个投资组合,看涨时这个组合是买入股票,借入资金,看跌时正好相反,卖空股票,借出资金。
把看涨时的公式改一下,改成,
股票上行时 期权的价值(上行)=-卖空股票的数量×上行的股价+借出资金×(1+利率)
股票下行时 期权的价值(下行)=-卖空股票的数量×下行的股价+借出资金×(1+利率)
这时,期权的价值(上行)=0(股价高于执行价格,看跌的人不会行权,所以价值为0)
期权的价值(下行)=108-99=9
你书上x就是卖空股票的数量,y就是借出的资金,代入数字
0=-x108+1.05y
9=-x90+1.05y
你说书上x90+y1.05=15,应该是9而不是15,不然算不出x=-0.5 y=51.43,你可以代入验算一下。
所以,期权的价值=投资组合的成本=借出的资金-卖空股票的金额=51.43-0.5*100=1.43
书上的做法,比我先求看涨期权价值,再求看跌要直接,学习了。
Q3:如何用风险中性定价法计算期权的价值?
二叉树定价U=42/40=1.05 D=38/40=0.95 c+=max(42-39 0)=3 c-=max(38-39,0)=0
z=(1+0.08-0.95)/(1.05-0.95)=1.3
c=3*1.3/(1+0.08)=3.6元
Q4:为什么期权复制原理和风险中性原理得出的期权现值是一
复制原理和套期保值原理本质是一样的,计算步骤不一样,考虑出发点不一样而已。套期保值原理计算的套期保值比率也就是复制组合原理构建的组合中购买股票的数量。复制组合原理构建的组合是股票和借款组合,该组合现金流量与购买一份期权一样;套期保值原理构建的组合是股票、期权和借款组合。
复制组合原理本质是构建一个股票与借款组合,该组合现金流量等于期权现金流量,所以需要确定购买股票的数量及套期保值比率。风险中性原理的假定投资人对于风险是中性的,投资期权要求的收益率等于无风险收益率,各种可能情况获得的收益率的加权平均数等于无风险收益率,所以需要计算出各种可能情况的概率。
Q5:求大神帮我计算一下以下有关于外汇市场期权交易计算的金融工具衍生品的题目
这是简单的用复制原理,C0=HS0-PV(B),
Cu=7800H-B=7800-7300=500
Cd=7000*H-B=0
代入求得H=500/800=0.625,P(B)=B/1.06=7000*0.625/1.06=4127.36
C0=0.625*7400-4127.36=497.64
大概就是这样了,不知道中间有没有计算错的
Q6:现在学期权估价原理这一块儿,有些问题不明白,希望各位帮忙解答疑惑!首先期权估价的目的是为了什么?其
期权估值顾名思义就是估算期权的价值(非价格),财务管理中,这一概念其实就是未来现金流量的现值。复制原理是指两种投资组合的到期收益和风险都相同,那么它们的价值也应当相等。套期保值是在交易期权标的资产的同时利用期权对标的资产的价格波动进行弥补。
Q7:无套利定价原理的无风险套利机会存在的等价条件
(1)存在两个不同的资产组合,它们的未来损益(payoff payoff)相同,但它们的成本却不同;在这里,可以简单把损益理解成是现金流。如果现金流是确定的,则相同的损益指相同的现金流。如果现金流是不确定的,即未来存在多种可能性(或者说存在多种状态),则相同的损益指在相同状态下现金流是一样的。
(2)存在两个相同成本的资产组合,但是第一个组合在所有的可能状态下的损益都不低于第二个组合,而且至少存在一种状态,在此状态下第一个组合的损益要大于第二个组合的损益。
(3)一个组合其构建的成本为零,但在所有可能状态下,这个组合的损益都不小于零,而且至少存在一种状态,在此状态下这个组合的损益要大于零。
本文由锦鲤发布,不代表本站立场,转载联系作者并注明出处:/showinfo-1-217173-0.html