为什么国内券商估值高(券商合理估值)
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Q1:招商证券估值很高,为什么没破发呀?
这股票发行时已经时在被市场高估值下发行的,没有破发的原因是市场气纷还没有到十分不景气的时候,如果市场气纷真的不景气早晚还是会破发的,最明显的例子是601788光大证券在9月末就破发了,那时候的股票市场比较上不景气,几乎要再跌到9月初的前期的低点那里去。
Q2:券商研究报告里的对应估值是什么意思
估值是股票价值的体现。简单通俗点说,估值就是预测股票未来几年的净利润及市盈率。如报告里说,某股票19-21年净利润为127、152、183亿元,当前股价对应PE为25.6、21.4、17.8倍。其计算公式为:当前股价/(净利润/总股本),或者当前股价/每股收益。
一般认为,估值低具有投资价值,估值过高则要注意投资风险。股票无论怎么炒作,长期来讲,都有估值修复过程,所以研究估值对股票投资具有重要意义。
Q3:中国互联网企业的估值为什么比氦气高
作为一个从业多年的券商TMT方向研究人员,我们一直在思考一个问题:互联网公司该如何估值?这个问题虽然在圈子内被广泛提及,但似乎并没有特别满意、统一的答案,伴随注册制和VIE们的回归,我们相信,这个问题将会更加重要且棘手,我们尝试着把截至目前的一些碎片化的感悟和体会梳理一下,抛砖引玉。这第一篇,主要是谈谈互联网公司的估值有何特殊性?
如果,今天的“互联网”可以视作是科技的代名词,那么科技股,或者叫新经济,有个最大的特征就是变化相当快。这种快可以表现在几个方面:
第一是技术迭代快,技术发展趋势难以准确判断,以前的领先者可能很快变为落伍者,存在所谓“先行者的诅咒”,从模拟相机到数字相机,从MP3到音乐手机,从电纸书阅读器到IPAD,从传呼机到手机...新技术到来后对传统技术是摧枯拉朽式的颠覆;
第二是马太效应,小公司从崛起到成为龙头几乎就是几年时间,timing非常重要,再好的创意,再多的资金,错过了风口,就难于翻盘,但在初期这种潜在巨头很难预测。比如千团大战后存活下来的活跃、体量玩家仅剩几家,比如诸多的移动IM,微信走出来后易信、来往等很难复制,比如早年同雅虎雷同的门户类公司很多,但最后走下来的只有寥寥几家;
第三是边际定义,通用型的科技可以横跨很多不同的行业,很难定义边界。互联网作为诸多科技的代表,可以连接几乎所有行业,如互联网教育,互联网制造,互联网农业,互联网旅游...在“互联网+”提出之后,千行百业都被辅以互联网的标签,都是互联网企业。比如苹果,这到底是家硬件企业,软件企业,还是互联网企业?再比如华大基因,它是生物企业,还是互联网企业?还有大疆,它是消费电子,还是互联网,还是自动化企业?
第四是国家政策,对于传统企业,由于其增长,成熟会经历漫长的周期,因此在行业政策上不必特别拘泥于一些收紧或放松,但对于从一个仅3-5年就可以从1到100的科技行业,这种影响就变得弹性很大。例如我们都知道Uber的商业模式颇佳,但它在多个国家都被政府严查抵制,那么会不会未来一家新的Uber找到了不彻底的革命方式但又可以被政府认同的中间路线,从而在部分国家走的更快呢?比如像3G、4G,牌照发放、制式选择、全球供应商的准入,都会和监管部门的意志有很大关系。
第五是商业模式,网络公司的商业模式很难一触而就,几乎伴随着从创业期到成熟期,每年都有新的尝试和考虑。比较典型的例子就是奇虎360,这家公司在上市前的几年中,曾经尝试过若干种盈利方式,比如考虑网络U盘(现在叫云盘)收费,软件下载会员制等等,但直到上市后,才确定浏览器流量甩出+游戏/联运双主线驱动...这样的故事似乎发生在所有的初创企业中。
第六是上市阶段。一个标准意义的互联网公司大约经历三个阶段,一是初创阶段,大量的研发、服务器/带宽投入,少量或者几乎可以忽略的收入;二是成长阶段,表现为用户的快速增长,商业模式的不断成熟,但这个阶段或许它们还没有盈利,理由是他们将利润用于补贴市场和最终用户,加速自身的马太效应;三是成熟阶段,公司的用户增速放缓但收入增速较快,开始实现盈利。见下图。
如果所有的互联网公司都能够在第三阶段上市,换句话说,就是我们历史比较熟悉的估值体系,我们可以简单的按照一些指标如DCF或者PE等方式给它定价,但问题恰恰是:他们会经常在阶段一或者阶段二就上市,多数表现为有收入没利润,甚至是有用户没收入大幅亏损!这确实让很多本来意愿的参与者无所适从。
如果我们用绝对估值法去给公司定价,你会很郁闷的发现,企业的永续增长率的赋予是没有意义的,2%-10%甚至更高,你永远说不清楚期间差距的几个点的区别在哪里?假如我们回顾,在1999年纳斯达克4000家上市公司直到今天,仅有不超过5家创了当年新高(苹果、亚马逊、微软...欢迎补充),收入我没有统计,但数量也不会太多(比如思科收入比当时高,但市值远不如前),我们会意识到,几乎99%的公司永续增长率其实是负值!但那个时候的投行或者公司自己,甚至包括市场,会这样认为吗?
一句话,科技股代表未来,称之为新经济,“未来”或者“新”是不确定的,这就是区别传统企业的最大之处,也正是如此,他们才会在投资人心目里种下诸多的梦,演绎着无限的憧憬。因此,在激情与梦想之余,互联网企业估值所要面临的最大的挑战是不确定性。
Q4:估值洼地券商是什么意思
估值主要以市盈率为指标,低于市场平均市盈率则称为估值洼地。因目前券商的市盈率低于市场平均市盈率,则券商估值低,还有上升空间
Q5:股票合理估值是如何算出来的
合理估值一般是按银行利息计算出来的,按照国外20的市盈率(即5%的股息率,高于银行利息率)为合理估值。
当然了,在中国国内,大盘股15倍的市盈率,中小企业25-30倍的市盈率。
至于如何算合理估值,我是这样认为的:
每股净资产+每股资产公积金+年每股收益x合理的市盈率=合理的股价 (合理的市盈率也要结合行业、企业的发展来给出)
一般低估的股价,就算短时间不涨。但我个人认为,最多两年就能达到合理估值。最主要的是,一定要拿住了。
Q6:请问股价估值水平 ,什么样的水平才算合理价值,谢谢
个股无所谓合不合理。
如果理能行得通的话,股市还会是股市么。
各个行业的估值水平也不一样。
大盘的你可以参考市净率。
Q7:公司估值多少合理?
你估值越高税就越重。一百三十万的投资,现在一个月净利润7万一年算100万好了,你想发展多久得有个时间制比如10年5年。然后你就能自己估值多少了。
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