息税前利润小于每股无差别点（每股无差别点法如何选择方案）

内容导航：

每股收益无差别点时的每股利润是怎么算的?

求财务管理，每股收益无差别点的计算

为什么当预计的息税前利润大于每股利润无差别点息税前利润时,负债筹资方案较好，为什么？

每股收益无差别点

计算出每股收益无差别点后EBIT后，应该怎样做出决策？

怎样运用每股收益无差别点分析法，为企业进行筹资方式决策？

如何画每股收益无差别点分析图

Q1：每股收益无差别点时的每股利润是怎么算的?

每股利润无差别点法
所谓每股利润无差别点，指在不同筹资方式下，每股利润相等的息税前利润，它表明筹资企业的一种特定经营状态或盈利水平。每股利润的 计算 公式为
每股利润=[（息税前利润-负债利息）×（1-所得税率）]/普通股股数
每股收益无差别点的运用
每股收益无差别点是指发行股票筹资和负债筹资，筹集相同资本后，企业每股利润相等的那个筹资金额点。由于负债有递减所得税的效应，而股票筹资股利无法在税前扣除，所以，当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，负债筹资方案可以加大企业财务杠杆的作用，放大收益倍数。当预计息税前利润小于每股利润无差别点时，发行股票筹资比较好。
该方法是通过计算各备选筹资方案的每股收益无差别点并进行比较来选择最佳资金结构融资方案的方法。每股收益无差别点是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。对每股收益无差别点有两种解释：即每股收益不受融资方式影响的销售额，或每股收益不受融资方式影响的息税前利润。
每股收益无差别点的息税前利润或销售额的计算公式为：
EPS=[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N
=[(S-VC-a-I)(1-T)-PD]/N
式中：EBIT——息税前利润
I——每年支付的利息
T——所得税税率
PD——优先股股利
N——普通股股数
S——销售收入总额
VC——变动成本总额
a——固定成本总额
每股收益无差别点息税前利润满足：
[(EBIT-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)-PD2]/N2
每股收益无差别点的销售额满足：
[(S-VC1-a-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(S-VC2-a-I2)(1-T)-PD2]/N2
在每股收益无差别点下，当实际EBIT(或S)等于每股收益无差别点EBIT(或S)时，负债筹资方案和普通股筹资方案都可选。当实际EBIT(或S)大于每股收益无差别点EBIT(或S)时，负债筹资方案的EPS高于普通股筹资方案的EPS，选择负债筹资方案；当实际EBIT(或S)小于每股收益无差别点EBIT(或S)时，负债筹资方案的EPS低于普通股筹资方案的EPS，选择普通股筹资方案。
----------------------------------------
不惧恶意采纳刷分
坚持追求真理真知

Q2：求财务管理，每股收益无差别点的计算

其中EBIT为息税前净利润，T为企业所得税率。（1）、（EBIT-0）*（1-T）/（800+500/50）=（EBIT-200*0.08-500*0.1）*（1-T）/（800）求出EBIT=5346万元。（2）、方案一的每股收益为:EPS=（EBIT-0）*（1-T）/（800+500/50) 方案二的每股收益为EPS=（EBIT-200*0.08-500*0.1）*（1-T）/（800）（3）、方案一的财务杠杆为DFL=EBIT/（EBIT-200*0.08） 方案二的财务杠杆为DFL=EBIT/（EBIT-200*0.08-500*0.1）（4）、将EBIT=200代人（2）中的每股收益公式中得到方案一的每个收益为0.247*（1-T）方案二的每股收益为0.168*（1-T）。因为方案一的每股收益高，所以方案一是最佳方案。

Q3：为什么当预计的息税前利润大于每股利润无差别点息税前利润时,负债筹资方案较好，为什么？

当预计的息税前利润大于每股利润无差别点息税前利润时，采用负债方案的每股收益大于采用股权融资的每股收益，所以说负债方案优先。

Q4：每股收益无差别点

首先要知道由息税前利润和每股收益构成的直角坐标系中,负债筹资线和权益筹资线的位置,在X轴上的正方向的取两点,在Y轴上负方向取两点,把X轴靠近原点和Y轴靠近原点的两点连成一条直线,这是权益筹资线,把X轴靠右边的一点和Y轴靠下边的一点边成一直线,这条是负债筹资线,它两的交点就是每股无差别点.从图上可看出.交点后,负债线在上方,说明当息税前利润大于每股无差别点时的息税前利润时,运用负债筹资能获得较高的每股收益,在交点前,则是权益线在上方,说明运用权益筹资能获得较高的每股收益.

Q5：计算出每股收益无差别点后EBIT后，应该怎样做出决策？

根据趋势分析做出判断。

Q6：怎样运用每股收益无差别点分析法，为企业进行筹资方式决策？

每股收益无差别点当中最重要的是EBIT，也就是息税前利润，我们在运用EPS无差别点的时候最主要考虑的就是EBIT的大小，从而判断应该运用债务筹资或者是权益筹资，，那么我们首先是需要计算在EPS无差别点时候的EBIT，其次是我们需要企业每年进行预算估计的时候，都会进行利润估计，如果我们预估的EBIT大于计算出来的EBIT的时候，按照国际惯例，我们通常会选择债务筹资，如果小于的话，我们选择权益筹资了。那么在具体进行实务分析的时候，我们还需要考虑到杠杆系数的及其风险的影响！

Q7：如何画每股收益无差别点分析图

第一步，先假设每个方案的EPS(每股收益）为0，解出每种方案相应的EBIT(息税前利润）。
第二步，再计算出每个方案每股收益无差别点时的EBIT
第三步，以EBIT为横坐标，EPS味纵坐标。连接出每个方案的0至无差别点，就可得到每个方案的直线
第四步，这几个方案的直线交叉会形成一些区间。在每个区间内，哪个直线在最上方就选择哪个方案