我买的基金为什么不能全部卖出（基金持有份额是什么）

最近，科创50涨了30%+，煤炭涨了30%+，新能源涨了40%+，中概互联涨幅60%+。

伴随着大涨，不少朋友的基金，已经由浮亏变成了浮盈。

然后不少投资人担心又坐过山车，上涨后又跌回去，所以致命问题来了：

基金回本了，我该不该卖？

首先亮明好买君的观点：买基金，不是为了回本，该不该卖另有逻辑。

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基金大涨后，到底卖不卖？

告诉大家一个最有效的办法：基金的底层资产是股票，基金大涨等于股票大涨，那么就看那些穿越过市场牛熊、业绩依然很厉害的投资人，如何决定卖出一只股票，我们借鉴即可。

优秀投资人的核心标准是长期业绩年化20%+，且时间至少持续8年，穿越一轮牛熊。

我选了大家最熟悉的3位基金经理：

张坤：卖出一家公司最主要的原因还是基本面的变化，比如最初对企业的竞争力评估出现了偏差需要修正，或者随着时间的推移企业竞争力发生了减弱。

如果企业的竞争力没有问题，长期的天花板没有到，即便估值很贵，也不会卖。

谢治宇：卖出理由有两点，第一个叫做我彻底看错了，无论多少钱我都卖；第二个叫做到达目标价，或者超过目标价

赵晓东：一般来说，我们看一个公司就是三年的目标价。如果很快就实现了，而且基本面没有明显的变化，我就会卖掉了。

第二个是买的公司低于预期。看未来一到两年，这个公司基本不会反转，而且还在持续恶化的情况下，持续恶化没有改善，这个情况也会减持。

第三个就是发现了新的标的，比目前的持仓性价比高或者基本面更好，主要是这三种情况。

总结下来，优秀投资人卖出股票的理由主要是：

1.以为买对了，但后来发现买错了（基本面发生了变化）；

2.估值过高，到达目标价。

3.有更好的品种替代，如持有品种预期收益率10%，但新品种预期收益率20%；

同理，卖出基金的理由如下：买错了；估值过高，到达目标价；有更好的品种替代。

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结合不少基金上涨了不少，基金的能力可能并没有问题，所以重点聊聊第二点：基金是否估值过高。

基金分为指数基金和主动基金。

1.指数基金

指数基金非常好判断，看其跟踪的指数历史分位点即可。

如恒生指数基金从底部上来，涨了20%+，但估值仍然不贵。

恒生指数，当前PE10.22倍，百分位52.07%，估值相对合理；PB0.99倍，百分位10.77%，仍相对低估。

数据来源：WIND，数据截至于2022.6.10 数据区间：近10年

2.主动基金

主动基金按照行业集中度，可以分为行业主题基金和行业均衡基金。

如葛兰的中欧医疗健康A属于医药主题基金，蔡嵩松的诺安成长属于半导体基金，崔宸龙的前海开源公用事业属于新能源基金。

以蔡嵩松的诺安成长为例，可直接参考中证全指半导体指数。

当前中证全指半导体指数市盈率42.59倍，百分位5.51%，相对低估；市净率5.33倍，百分位70.90%，偏高估。

数据来源：WIND，数据截至于2022.6.10 数据区间：近10年

至于行业均衡基金，一般行业配置较为均衡，可参考中证800的股债风险溢价。

中证800包括沪深300的大盘成长、大盘价值和中证500的中小盘成长，更能代表全市场估值。

若中证800风险溢价处于低位，则可以考虑卖出。

当前中证800风险溢价为4.65，股票的估值仍相对合理，并不贵。

数据来源：WIND，数据截至于2022.6.10

我再拿自己的持仓举例，让大家更有体会。

这次反弹，我卖出了谢治宇的兴全合宜，主要卖出理由是达到了目标收益率。

基金的长期年化收益20%+就非常高了，所以我的目标收益率就是平均每年15%-20%。

这次在底部买的兴全合宜，截至目前涨幅已经超过15%，达到了目标收益，所以我就选择了卖出。

不过，我仍有不少兴全合宜，因为我觉得兴全合宜的整体估值并不贵，且继续持有部分未达到我的目标收益，所以选择继续持有。

因为我在兴全合宜上仓位不低，也担心坐过山车，所以达到目标收益率后就分批止盈。

当然，这只是站在持有一年内的角度，若持有超过2年，则目标收益率提高至30%-45%。

如果你持有基金仓位不高，且估值仍然不贵、长期天花板还没到，哪怕短期涨幅超过30%，但仍然可以持有。

以易方达中概互联50为例，哪怕上涨60%，但近1年跌幅仍有36.44%。

毕竟，1块跌了90%后只剩下1毛，哪怕翻倍涨到了2毛，距离1块仍跌幅80%。

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俗话说，会买的是徒弟，会卖的才是师傅。

但哪怕是优秀的基金经理，也会经常卖飞。

巴菲特07年卖出中石油的大部分均价是12港元，但后来最高涨到了16港元。

谢治宇20年卖出隆基股份的大部分均价是30-40元，可隆基绿能最高涨至73元。

可优秀的投资人之所以业绩出色，在于他们买的价格更便宜，复合回报非常惊人。

谢治宇自2017年Q3开始重仓隆基，彼时均价6.5元，在隆基18Q2和18Q3大跌时大举加仓，毛估估买入成本8元。

截至21Q1清仓时，隆基股价涨至50块，持有3年多期间，回报超过5倍。

在隆基绿能上，恐怕谢治宇才是赚得最多的那个人，更根本的原因在于他买的非常便宜，而不是他没有卖在最高点。

所以，我一直觉得，会买比会卖更重要，也更考验认知。

而且，只有买得便宜，才能更有利于长期持有，而长期持有才是赚大钱的核心逻辑之一。

试问，如果你在10年前以均价5000元买了上海的房子，现在涨到了10万，而上海作为一线城市，房价长期看涨，在超低的买入成本面前，暂时的涨跌根本无需在意。

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