资产证券化的风险(资产证券化是好是坏)
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Q1:资产证券化有哪些风险?
:(1)欺诈风险:从美国证券市场及其他国家证券市场中的一些案例我们可以了解到,由于欺诈的发生而使投资者受损的例子屡见不鲜。陈述书、保证书、法律意见书、会计师的无保留意见书及其他类似文件被仍不足以控制欺诈风险的发生。
(2)法律风险:虽然法律函件及意见书原本是为了消除外部的风险因素,但有时法律的不明确性及条款的变化本身往往成为整个交易过程中的风险因素,事实上法律风险是资产证券化过程中一直伴随且起关键作用的一种风险。
(3)金融管理风险:资产证券化是金融管理发展的高峰,它代表了履约、技术和结构技巧的完美的平衡。如果任一因素发生故障,整个交易可能面临风险。我们把这种风险称为金融管理风险,主要包括参与者不能按协议进行交易,设备不能按要求运作如电脑故障,以及交易机制出现故障等。
(4)等级下降风险:从已有的证券化实例中人们已经证实,资产证券化特别容易受到等级下降的损害,因为资产证券化交易的基础包含许多复杂多样的因素,如果这些因素之一恶化,整个证券发行的等级就会陷入危险境地,从而对市场产生巨大的影响。
除了上述几种风险之外,还存在一些其它风险,诸如政策性风险、财产和意外风险、合同协议或证券失效、对专家的依赖风险等等。所有这些风险都不是彼此独立地存在着,而是相互联系的。这些证券化风险的影响及发生的可能性因交易的不同而有所不同。因此投资者必须识别这些风险,分析它们的规模,审查减少风险的方法,以及正确估计那些减少风险的手段的有效性。
Q2:银行通过资产证券化降低风险!这句话怎么理解?
第一、银行可以通过资产证券化降低银行风险资产比例。银行通过主动降低风险资产释放出更多的资本,从而达到提高资本充足率,解决当前我国银行资本充足率不足的问题。
第二、银行可通过调整风险资产结构,解决资金期限错配问题,将缺乏流动性的长期资产变得流动起来,从而提高银行资金的流动性。
第三、银行可以通过资产证券化把部分资产转移出去,客观上分散和转移了自身的经营风险。
第四、可以提高银行的收入水平。银行将信贷资产证券化,然后通过提供服务,增加中间业务收入。因此,可以预料,信贷资产证券化将成为商业银行进行自我调节的一项重要工具。
Q3:如何理解风险隔离是资产证券化的核心
风险隔离机制作为资产证券化的核心制度,目的在于隔离发起人的破产风险,保障投资人预期实现偿付
Q4:资产证券化的难点在哪里?
中国资产证券化最大的难题是没有二级市场,全部是在一级市场认购,几乎没有流动性,没有trader愿意买ABS或者CLO。要解决这个问题,未来可能性有:
一、出台健全的评级机制:
我们的评级机制目前还不够健全,很多基金公司都不会相信评级公司的评级都是自己做信用分析;而且对于ABS的评级,国内没有非常健全的评价制度。
二、政策导向减弱,市场化发行占主导
大家知道CLO是在“盘活存量”的政策指导下,在2013年8月份开始全面打开的,但是这一部分资产本身利率就不高,而且也很稳定,因此出表的意义不慎不大,对于一个有万亿资产的商业银行来说,仅仅出表20亿元的CLO,根本达不到“盘活存量”的目的。因此,高风险,高收益(至少高于同期债券)的信贷资产更适合做资产证券化,这样也可以达到降低银行风险敞口的目的。
三、交易量的提升
随着一、二的实现,未来资产支持证券的信用利差更得到认可,收益更高,更多的机构愿意交易ABS和CLO,投行才有动力发行。
关于CLO不得不吐槽一句,由于难以找到买家,很多银行之间都是你拿我一点,我拿你一点,有点像当年开发商自己买楼盘造去化率,或者信托公司老板凑募集金额的赶脚。
————点金人转载
Q5:资产证券化是什么意思,请高手解释一下,详细一点,最好举个具体的例子。
问题一:这里所说的低成本是相对的,企业要用钱,要么你就借钱,比如找银行要,那你的负债就增加,而且你还要付利息给银行。要么你就发行股票,那你还要经过申请,审批等各种手续,同时也要交各种费用,而你将100万的应收账款,进行资产证券化处理,比如,银行贷款给某个企业100万三年,企业每年都要付息给银行,假设三年30万。而银行急需用钱,更恰当的是说,银行要让这100万元的资产更具流动性,就将100万证券化,他可筹到的资金并不是80万,而是更多。比如110万。而130-110=20万用来给投资者。
将资产证券化对B的好处是提高了基础资产的流动性
问题二:投资者的好处在问题一已经说明。
问题三:A不是B嫌弃的资产。而是资产不灵活。你想,应收帐款,那钱不是没到手吗?又用不了。所以将他证券化,就可以获得现金,拿来继续生钱多好。还有,那现金流准确的说不一定是优质资产。他还要进行评级。
问题四:发起人将特定资产组合交给C时,C以其为基础发行证券,中间还会有一些环节,比如信用增级,信用评级,然后在给承销人,比如证券公司,然后投资者,就会去买,因为有利可图。
Q6:如何解释资产证券化?
资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持,发行可交易证券的一种融资形式。通俗而言就是指将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产,通过在资本市场上发行证券的方式予以出售,以获取融资,以最大化提高资产的流动性。该条目所指“资产证券化”仅指狭义的资产证券化。自1970年美国的政府国民抵押协会,首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券,完成首笔资产证券化交易以来,资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展,在此基础上,现在又衍生出如风险证券化产品。广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式,它包括以下四类:实体资产证券化:即实体资产向证券资产的转换,是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。
信贷资产证券化:就是将一组流动性较差信贷资产,如银行的贷款、企业的应收账款,经过重组形成资产池,使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定,在配以相应的信用担保,在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程。证券资产证券化:即证券资产的再证券化过程,就是将证券或证券组合作为基础资产,再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。现金资产证券化:是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。狭义定义:义的资产证券化是指信贷资产证券化。按照被证券化资产种类的不同,信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化(Mortgage-Backed Securitization,MBS )和资产支持的证券化(Asset-Backed Securitization, ABS )。
Q7:ppp资产证券化是什么意思
对于项目投资人而言,最直接的影响是增加了一个新的退出渠道,盘活所有投资人PPP项目的存量资产,资金流动性会大大的提高,从而提高投资人持续投资的能力。
并且,通过将相关产品在交易所公开上市“来降低整个产品的利率,从而让投资人降低它的获得资金的成本,从而会让投资人将有剩的利差,他从政府拿来的或者是说其他地方获得稳定现金流的利息,如果高于发行的成本,他就是获利,提高了公司盈利能力,是利润获取的新通道。没有证券化产品,它的流动性很差的股权的资产,在各个项目公司的股权资产,这个流动性的价格是没有体现出来的。从一个流动性差的资产变成一个流动性高的资产,它本身的溢价是非常明显的,并且短期内就能获得。站在投资人的角度,这是个比较大的利好。”
对于基金来说,对于所有的公募基金,基础设施产业基金,保险基金以及证券资管产品等等大量市场资金有了一个新的投资渠道。现在的资产证券化产品并不多,交易活跃度也不高,缺乏大的基础资产的池子。而PPP资产证券化“比一般的企业债、融资平台债券更有安全系数和保障系数。”
至于PPP项目资产证券化的未来,证券化有两个大的方向,要不就成为一个融资手段,要不就是做到真实出售、破产隔离,能够实现脱表。
现在的资产证券化产品应该是朝着真实出售、做破产隔离方向走,而不仅是作为一个融资渠道,因为融资渠道对很多的投资人都没有大的吸引力,它比银行融资及其他融资并不是具备非常明显的优势。而如果能够出表卖掉这些产品,我所说的意义都能体现出来。对于证券公司而言也是一个非常大的业务点,作为固定收益产品的团队以及投行团队都很有可能介入到这一类资产里面去。
那么PPP项目能做到完全的破产隔离,因为它本身就有公司,和母公司资产没有大的相关性。这类资产好坏不受到母公司资产好坏的影响,将来能卖掉而对母公司不产生其他影响。目前所有SPV公司都是新设的,所有项目公司都是新设的并且是单一的,基本上完全可以做得到资产隔离。
原来的资产所有人可以做到资产真实出售。
值得注意的是,所有PPP投资公司,投资人对出表都有强烈的诉求,因为关系到拿到的钱是不是自有资金,是否能够自由支配,出表的钱可以最终降低负债率。如果不出表,只是一个融资,就相当于发了一个债券,意义就不是特别大了。
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