认沽期权价格上涨（商品价格上涨）

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期权价格的决定因素有没有跟合同金额有关？

正股价格上升时，认沽期权的权利金会怎样

个股期权价格变动的影响因素？

关于个股期权价格的问题。。。

软性大宗商品价格普遍上涨，价格上涨的因素是什么？

为什么商品越涨价买的人越多？

期权的收益及风险特征

Q1：期权价格的决定因素有没有跟合同金额有关？

期权价格与合约中标的行权价肯定是有关系的，准确的说是和虚值、实值有关。假设：50ETF期权，9月到期，也就是9月第四个周三是行权日，50ETF价格大跌，跌至2.0元/份，而你买入的是行权价为2.3元的认购期权，那么这个期权就是虚值期权，价格肯定很便宜。

Q2：正股价格上升时，认沽期权的权利金会怎样

正股价格上升时，认沽期权的权利金价格会下跌；反之，正股价格下跌，认沽期权权利金价格就会上升。
祝投资顺利！

Q3：个股期权价格变动的影响因素？

1.合约标的当前价格：在其他变量相同的情况下，合约标的价格上涨，则认购期权价格上涨，而认沽期权价格下跌；合约标的价格下跌，则认购期权价格下跌，而认沽期权价格上涨
2.个股期权的行权价：对于认购期权，行权价越高，期权价格就越低；对于认沽期权，行权价越高，期权价格就越高
3.个股期权的到期剩余时间：对于期权来说，时间就等同于获利的机会。在其他变量相同的情况下，到期剩余时间越长的期权对于期权买方的价值就越高，对期权卖方的风险就越大，所以它们的价格也应该更高
4.当前的无风险利率：在其他变量相同的情况下，利率越高，认购期权的价格就越高，认沽期权的价格就越低；利率越低，认购期权的价格就越低，认沽期权的价格就越高。利率的变化对期权价格影响的大小，与期权到期剩余时间的长短正相关
5.合约标的的预期波动率：波动率是衡量证券价格变化剧烈程度的指标。在其他变量相同的情况下，合约标的波动率较高的个股期权具有更高的价格
6.分红率：如果标的股票发生分红时不对行权价格做相应调整，那么标的股票分红会导致期权价格的变化。具体来说，标的股票分红的增加会导致认购期权的价格下降，而认沽期权的价格上升；标的股票分红的减少会导致认购期权的价格提高，而认沽期权的价格下降。另外，期权的到期剩余时间越长，或预期分红的数目越大、次数越多，分红对其价格的影响就越大

Q4：关于个股期权价格的问题。。。

打个比方，一个股票价格是10元，认购期权的行使价是15元（价外），那么它目前是没有实际价值的（内在值=0），但由于股价有可能上升至高于15元，所以这个期权有投机价值，期权价格为1元（即时间值或机会成本=1）。如果随着股价上升越来越接近15元，那么这个期权变成有实际价值的机会上升了，故认购期权的投机价值也会上升到3元（时间值=3）。
同样，行使价为5元的认沽期权在股价为10元时没有实际价值（内在值=0），但由于股价有可能下跌至低于5元，所以这个期权有投机价值，期权价格为1元（即时间值或机会成本=1。随着股价上升越来越高，那么这个期权变成有实际价值的机会下降了，故认购期权的投机价值会将至接近0元（时间值=0）。

Q5：软性大宗商品价格普遍上涨，价格上涨的因素是什么？

随着近期的一些大宗商品的疯狂涨价，给民众带来了很多生活上的不便和购买力的下降，这里受到影响的还有软性大宗商品价格的上涨。而导致这个现象的因素还是跟社会经济有关，人们对软性大宗商品的需求上升，但是相关生产企业由于在疫情中部分没有撑得住而倒闭，剩下的企业数量少，在这样的需求大，原材料上涨的情况下，企业对于商品的定价就会持续上升。且现在现货的价格普遍升高，生产原材料的生产力明显不足，导致期货的价格也在不断上涨。

过去的几个星期，咖啡、糖和可可等软性大宗商品价格普遍上涨，其中咖啡12月交割的期货迄今为止上涨了近15%，7月中旬开始大幅上涨，8月初达到四个月高点，咖啡价格在3月底飙升。这些大宗商品因为原材料的不足，而导致的价格上涨给企业造成了生产成本的增加，而生产成本的增加也是导致商品价格上涨的主要原因。

在金融市场中，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，而软大宗商品一般认为是农副产品约20种：玉米、大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪腩、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁和菜籽油。

随着我们国家这几年饮食习惯的变化和对食物的需求越来越多样化，已经不能“自给自足”，需要靠进口来弥补缺口，这里面我们国家对于白糖的需求持续上涨，其产量远远小于需求量，需要靠进口来弥补那三分之一的缺口。而之前咖啡和可可在疫情期间的价格经历了一次很强烈的波动后，价格相对于稳定，但是由于现货需求大于了生产，导致了价格的上涨，相关的制造成品的企业也会涨价，我们其实在买菜的过程中就会发现，最近的牛肉价格和猪肉价格在涨价。

Q6：为什么商品越涨价买的人越多？

在日常生活中，许多人讲究“货比三家”。以王小姐为例，她在购买物品时，总要将附近的几家超市、市场的价格进行比较、查询。

有一次，王小姐的一个朋友要在一家商场买一件品牌上衣，一看标价120，王小姐赶紧阻止，因为她昨天在离这儿不远处一家商场发现了这一款衣服正在促销，价格仅要90块钱，而且还有十多天促销才结束。

不仅如此，王小姐还总结了许多省钱的经验，还常常向别人介绍说：

“要买就要买物美价廉的商品，会省钱才能过好日子。”

王小姐的这种做法想必不少人都用过，这也是一般老百姓的购物妙招，但是事情也有其特殊的一面。有些时候，某种商品价格上涨了，消费者却对它的需求只增不减，听起来这似乎和商品需求规律相违背，但现实生活中的确是存在这种现象的，这种商品叫做“吉芬商品”。吉芬商品是经济学中的一个名词，它是指在其他因素不变的情况下，某种商品的价格如果上升，消费者对其需求量反倒增加的商品。

“吉芬商品”是用英国经济学家吉芬的名字命名的。原来早在1845年，爱尔兰爆发了一次超大的饥荒，农产品的价格急剧上涨。令人奇怪的现象发生了——土豆、肉和奶酪的价格都已经攀到很高，按照常规来说它的销量都应该降低，事实上肉和奶酪的情况确实如此，唯有土豆的销量却一反常态，销量反而大大增加。吉芬仔细研究了这种现象，他发现，由于土豆在当时的爱尔兰人的食谱中占有很大的份额，因此在大饥荒中生活水准大大恶化，人们为了生存，只好被迫大大减少了对肉和奶 酪的消费，而把节约下来的钱花在相对肉和奶酪来说还比较便宜的土豆上。从此以后，人们把这种价格上涨而销量反而增加的商品称为“吉芬商品”。可以想象，如果开头提到的王小姐身处这种特殊的情况下时，面对土豆这样的“吉芬商品”，恐怕也顾不上什么“物美价廉”了。

其实在日常生活中吉芬现象并不少见。最显著的例子就是这几年来的房地产。房价涨幅越来越大，而买房子的人越来越多，有钱的人自然不必说，许多没钱的人也在想方设法地去购买，借钱、按揭、攒钱……无不希望自己成为“有房一族”。

炒股的人也经常会在股市上发现吉芬商品现象。当某一种股票持续上涨的时候，经常看到的局面便是人们竞相抢购这种股票，以便能赶上“牛市”大赚一笔。相对地，如果一种股票的价格在持续下跌的时候，购买它的人却会明显减少，而拥有它的人也都希望马上抛出，以便躲开“熊市”。另外，日常生活还有一种所谓的“雨伞现象”也比较典型。刚下车的乘客突然遇到大雨，早有准备的小贩会趁机销售自己的雨伞，而且价格明显超过平时的价格。于是价格虽然上涨了，雨伞却卖得很好。

那么，我们追根刨底地考证一下，“吉芬商品”有没有违背正常的商品需求定律呢？需求定律的内容是“在其他条件不变时，需求价格与需求量成反向变动关系”。这里需要特别指出的是它的前提，就是“其他条件不变”。这个其他条件不变其实涵盖了关于需求的许多方面，如“需求弹性”和“供给弹性”。

以上述“雨伞的需求量上升”为例，雨伞需求量的增加，其原因并不是因为价格上涨，而是因为天降大雨所导致的，是“需求定律”的“其他条件”已经产生变化了，这时“需求弹性”的急剧降低，使消费者对雨伞的价格已经不再敏感。在这种情况下，只要商品的价格不是高得离谱，人们就会购买。假如雨不是很大的话，人们完全可以赶到商店购买，卖雨伞的小贩们就得回家避雨了。同样，爱尔兰的居民们抢购土 豆也是因为这个道理，因为在大饥荒的背景下，人们的收入骤降，但人们对食品的需求却没有下降，因为其他的食品的价格更加高昂，只得选择价格相对较为低廉的土豆来维持生计，况且人们预期土豆的价格还会上涨，于是纷纷抢购，从而导致土豆的价格暴涨，它的需求量反而增加的奇怪现象。

那么，为什么会出现吉芬商品呢？经济学家给出的答案是：吉芬商品一般是那些价格最便宜的生活必需品，吉芬商品效应也大多存在于最底层消费者的消费行为中。比如，土豆在欧美国家是最普通最廉价的食物，也是大量需求的生活必需品。这种商品的价格上涨，对低收入阶层来说意味着其生活支出的增加，在收入不变的条件下，也就意味着他们相对收入的减少。在这种情况下，低收入者经济变得更加拮据，不得不减少其对较昂贵的商品（包括鱼、肉等食品）的消费而更多地购买廉价商品。比如土豆。于是随着土豆价格的上涨其需求不仅没有减少，反而会增加。

土豆在中国可能未必是必不可缺的，因为中国人习惯把它当做蔬菜而不是主食。但是，白菜这种商品对中国北方的老百姓就是必不可少的了。在以前我们国家的经济不发达的年代，白菜是我们在漫长的冬季里唯一的蔬菜，因此秋季的时候，家家户户都要储存几百斤甚至上千斤来度过漫漫长冬。而对于其他的价格高昂的菜，普通百姓则是浅尝辄止，不敢经常问津的。但是大白菜价格上涨的话，老百姓的生活会更拮据，就要更多地消费大白菜而不是问津高档蔬菜。所以，那时中国的大白菜也是吉芬商品。

事实上，吉芬商品和吉芬效应还不仅仅出现在低收入者阶层和廉价商品中，高收入阶层对奢侈品也有类似的消费行为。比如，在大款们的比富消费中，某一种高档商品越涨价，对它的需求反而会增加，这也是一种吉芬商品效应。

Q7：期权的收益及风险特征

看涨期权的风险收益特征：买入看涨期权也称为多头看涨期权（long call position）或期权多头，买入资产创造的头寸称为多头头寸（或资产多头）。买入看涨期权给予持有者权利，但没有相应的义务，在到期日或之前可按执行价格购入一定数量的标的资产。

看涨期权买方的收益和风险是不对称的，资产价格上涨1元，买方收益增加0.9元，资产价格下跌1元，买方仅损失0.1元。显然，买方有权决定是否行权，而卖方在到期日不可能赚钱。那么，为什么期权买卖双方愿意签订此类合约呢？我们可以从上例中得到理由，在买卖双方签订合约时，买方必须向卖方支付一个初始价格，即期权价格（premium，也称贴水），以补偿卖方在到期日的不利地位。也正是收益和风险的不对称性，看涨期权常常被用于投机。

图片来源：衍生财经网

看涨期权具有杠杆效应。通过将期权头寸的收益当做标的资产到期日价格的函数，我们可以计算出该看涨期权的收益。之后，从收益中减去期权价格的未来值，我们就可以得到看涨期权的利润。看涨期权的卖方（空头看涨期权）的损益与多头看涨期权的损益恰好相反。看涨期权卖方的最大收益仅仅限于期权价格，但是，其最大损失可能很大，当资产价格超过合约执行价格时，其蒙受的损失为：资产价格-合约执行价格-期权价格未来值。

看跌期权的风险收益特征：买入看跌期权也称多头看跌期权（long put position），与多头看涨期权一样，多头看跌期权买方的风险非常有限，仅仅限于期权价格之内，但其拥有所有潜在收益机会。看跌期权买入方的收益和风险是不对称的，不管资产价格多少，买入方只损失1元，但是，看跌期权买入方享受了资产价格下跌所带来的所有潜在利益。可见，买入看跌期权的收益为：合约执行价格-资产价格-期权价格未来值。卖出看跌期权也称空头看跌期权（short put position），它的损益和多头看跌期权相反。期权价格是空头看跌期权的最大收益，但是，它必须承担标的资产价格下跌所造成的损失。

不对称风险的防范：从期权合约收益和风险的关系看，运用期权合约可以有效防范不对称风险。期货合约和远期合约通过锁定资产价格，能够防范资产价格反向变动所产生的风险，但是，这些合约无法规避资产价格同向变动所产生的风险。也就是说，期货合约多头和远期合约多头代表了一种以早先约定的价格购买标的资产的义务，而期权多头则代表了一种在有利情况下，以早先约定的价格购买标的资产的权利。

期权对亏损起到了保险作用，保险单是被保险资产的一种看跌期权。我们可以将看涨期权视为对我们计划在未来拥有的标的资产上的一种保险（即对空头头寸的保险），而看跌期权是对我们已经拥有的资产上的一种保险（即对多头头寸的保险），期权价格（贴水）就是保险成本。而远期合约是免费的，因而不存在这种保险，其潜在的亏损就会大于看涨期权的潜在亏损。显然，期权合约在套期保值上有着远期合约和期货合约所无法替代的优势，期权合约比期货合约更有效率。