吉利股权结构分析（吉利集团股东组成）
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Q1：吉利并购沃尔沃动机
做大做强
Q2：吉利汽车是一个什么样的企业
逆境中生存的企业
Q3：吉利并购沃尔沃的融资方案对其资本结构有何影响
据吉利董事长李书福介绍，收购沃尔沃轿车100%股权的18亿美元，包括16亿美元现金和2亿美元支票。此外，吉利还为沃尔沃后续运营准备了9亿美元资金。
据此，吉利为收购和运营沃尔沃准备的资金约27亿美元。李书福称，这27亿美元中，一半来自海外，另一半来自国内。来自国内的资金中，吉利占51%。吉利内部的消息透露，中国银行伦敦分行牵头成立了银团，为交易提供贷款，吉利自身投入将在7亿到8亿美元之间。另外，还有一家省级政府的融资平台也将参与出资。
吉利收购沃尔沃短期内不会改变汽车工业，改变的只是吉利的资本结构。这个结构，对于吉利的长期财务战略，是有利的。影响财务结构的根子在于融资和融资来源。针对18亿美元（或者更多的27亿）从哪里来，猜想很多，报道很多，吉利官方则语焉不详。我们可以从三类零碎的信息，进行拼接和推理。
（1） 李书福接收媒体采访时说，“资金来源有很多方面，比方说我们在欧洲银行的贷款，比利时和瑞典政府的贷款，以及福特公司的资金支持，也就是他们卖方的信贷支持。还有中国银行方面的一些支持，还有吉利香港以及浙江吉利这方面的资金安排，还有一少部分中国地方政府的投资公司。”
（2） 央视的报道，本次收购案“国内国外资本各占50%”。或者吉利新闻发布会公布的“国内51%”。
（3） 根据之前的报道，2009年高盛对吉利上市公司进行战略投资，吉利将于可转债发行及认股权证获全面行使后获得25.86亿港元(约合3.3亿美元)。
我们大致推算出：
国际融资9亿美金，来自四个部分。第一部分，欧洲政府贷款，主要来自于比利时、瑞典政府，第二部分，欧洲金融机构贷款，主要来自于欧洲银行，第三部分，国际战略投资者，主要来自于高盛，第四部分，福特公司资金支持。
国内融资9亿美金，来自三个部分。第一部分，中国银行机构，第二部分，地方政府的投资公司，第三部分，吉利香港以及浙江吉利自有资金。
在这七大板块里面，有两类资金是可以“忽略不计”的：
其一，福特公司资金支持。完全可以看做是“象征性”和“道义性”的。一个自己在卖儿卖女、卖房卖血（就差卖老婆了）的人，还能借多少钱给你？
其二，吉利香港和浙江吉利自有资金。2008年吉利香港上市公司的净利润取得191%的增长，不过8.79亿。毛估一下，吉利集团2009年的利润顶多只会在15亿~30亿之间。而吉利兰州工厂扩建、并购中誉，加上2010年销售目标提高，可以说，吉利正在花钱的当口上。那点利润只能是杯水车薪。所以说，并购沃尔沃的钱里有“自有资金”，恐怕也只能算吉利的一种自我点缀。
忽略以上两种，剩下五种融资渠道。
其中，欧洲政府贷款，应该是长期的低息或免息贷款，目的当然不是要利息，而是要吉利作出沃尔沃生产、就业、劳工政策方面的一些承诺；欧洲银行贷款，中国银行贷款，应该都属于一般性的债务性融资。
这样，剩下的只有两种比较“暧昧”的融资渠道。
第一个是“高盛”的可转债融资。尽管吉利否认高盛资金是用于沃尔沃收购，而是用于工厂投资。但是肉其实都烂在锅里，这并没有本质区别。
第二个是中国地方投资公司。在中国，地方投资公司某种程度上约等于地方政府。在9亿美金的融资中，按照国内银行的授信流程，以及结合吉利资产和盈利能力的风险评估，我想国内正牌的银行撑破胆也不会贷出超过30亿人民币（以吉利的信用和风险，贷款期大概不会超过5年。5年意味着什么？就是万一你要倒闭清算了，我还能拿你刚刚建好、还没咋折旧的工厂设备卖出点钱来）。照此推算，我们可以认为，地方政府给吉利的支持，应该至少在40亿人民币左右。
哪些地方政府给了吉利支持？不得而知。但到时候不妨看三个东西。未来吉利的厂选址在哪里？税交到哪里？供应商用哪里的？还有，哪些城市的垄断性国企已经多到钱没处去的地步了？
目前尚不能清楚吉利的融资结构。但至少从现有的消息来看，债权融资占到大部分的比例。
可以下结论的是，收购沃尔沃，从财务层面，对吉利意味着：
第一， 资产负债率提高，大大提高了财务杠杆。即权益资本对应的普通股收益被放大。加上收购初始的利好效应，吉利的股价将进一步飙升。
第二，吉利的企业估值也将随之升高。在下一轮融资谈判或者卖企业的时候，将处于非常有利的地位。
第三，吉利的财务风险将激增。李书福说沃尔沃2011年扭亏为盈，绝非虚言。这不是李书福要放卫星，而是不得不如此。如果未来3年，沃尔沃的现金流仍然不能“反哺”吉利，那么吉利面临极大的偿债压力。针对沃尔沃的发展问题，李书福3月30日晚媒体见面会中所谈的“降规模成本”概念，“（沃尔沃）形成大量的知识产权，形成大量的技术。由于相对规模比较小，所以每一辆车的成本就比较好，因此就亏钱。所以我们要想办法把这些技术充分的发挥，把这些产品要扩大销量。只有规模扩大了，每一辆车的成本就下降了，利润就出现了...”
坦率的说，这段回答非常教科书，甚至空洞疲软。希望不是李书福的全部战略思想。
除了赌股价、赌市值、赌再一轮融资、赌沃尔沃快速盈利，吉利还有哪些应对财务风险的手段？
首先，针对财务风险中的还本付息。由于地方投资公司在债权结构中的比例非常大（可以猜测的是，在欧洲政府和银行贷款中，中国地方政府未必没有担保人的角色），接下来，吉利还将有大量的运营资金缺口，只能依靠地方政府继续输血。所以，吉利通过收购，成功的“绑架”了地方政府，其生存的风险反而被分散，真正成为一只不怕死、打不死的“小强”。
其次，吉利的财务风险除了还本付息，还命悬利率和汇率。但在中国经济通胀和人民币升值的预期下，吉利有可能大大降低实际偿债成本。（当然，如果中国经济真应了李稻葵等最近的“唱衰说”，陷入衰退，那么，只能算吉利不走运了）。
还有第三种手段，就是地方投资公司对吉利进行部分股权投资。或者协议约定，可拿股权来置换债权（相当于杨白劳卖喜儿）。那么，恭喜吉利，从一个民营品牌，升级为国有参股（控股）企业。在人大代表李书福的领导下，吉利正迈向一条“又红又专”的道路。
Q4：吉利收购沃尔沃后面临哪些并购风险
如何对财务报告进行分析
财务指标
营利能力比率指标分析
营利公司经营的主要目的，营利比率是对投资者最为重要的指标。检验营利能力的指标主要有：
1．资产报酬率也叫投资盈利率，表明公司资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，可用以衡量投资资源所获得的经营成效，原则上比率越大越好。
资产报酬率＝（税后利润÷平均资产总额）×100％
式中，平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）÷2
2．股本报酬率指公司税后利润与其股本的比率，表明公司股本总额中平均每百元股本所获得的纯利润。
股本报酬率＝（税后利润÷股本）×100％
式中股本指公司光盘按面值计算的总金额，股本报酬率能够体现公司股本盈利能力的大小。原则上数值越大约好。
3．股东权益报酬率又称为净值报酬率，指普通股投资者获得的投资报酬率。
股东权益报酬率＝（税后利润－优先股股息）÷（股东权益）×100％
股东权益或股票净值、普通股帐面价值或资本净值，是公司股本、公积金、留存收益等的总和。股东权益报酬率表明表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资报酬，所以数值越大越好。
4．每股盈利指扣除优先股股息后的税后利润与普通股股数的比率。
每股盈利＝（税后利润－优先股股息）÷（普通股总股数）
这个指标表明公司获利能力和每股普通股投资的回报水平，数值当然越大越好。
5．每股净资产额也称为每股帐面价值，计算公式如下：
每股净资产额＝（股东权益）÷（股本总数）
这个指标放映每一普通股所含的资产价值，即股票市价中有实物作为支持的部分。一般经营业绩较好的公司的股票，每股净资产额必然高于其票面价值。
6．营业纯益率指公司税后利润与营业收入的比值，表明每百元营业收入获得的收益。
营业纯益率＝（税后利润÷营业收入）×100％
数值越大，说明公司获利的能力越强。
7．市盈率市盈率又称本益比，是每股股票现价与每股股票税后盈利的比值。
市盈率＝（每股股票市价）÷（每股税后利润）
市盈率通常用两种不同的算法，市盈率（1）使用上年实际实现的税后利润为标准进行计算，市盈率（2）使用当年的预测税后利润为标准进行计算。
市盈率是估算投资回收期、显示股票投机价值和投资价值的重要参考数据。原则上说数值越小越好。
偿还能力比率指标分析
对于投资者来说，公司的偿还能力指标是判定投资安全性的重要依据。
1．短期债务清偿能力比率
短期债务清偿能力比率又称为流动性比率，主要有下面几种：
流动比率＝（流动资产总额）÷（流动负债总额）
流动比率表明公司每一元流动负债有多少流动资产作为偿付保证，比率较大，说明公司对短期债务的偿付能力越较强。
速动比率＝（速度资产）÷（流动负债）
速动比率也是衡量公司短期债务清偿能力的数据。速动资产是指那些可以立即转换为现金来偿付流动负债的流动资产，所以这个数字比流动比率更能够表明公司的短期负债偿付能力。
流动资产构成比率＝（每一项流动资产额）÷（流动资产总额）
流动资产由多种部分组成，只有变现能力强的流动资产占有较大比例时企业的偿债能力才更强，否则即使流动比率较高也未必有较强的偿债能力。
2．长期债务清偿能力比率
长期债务是指一年期以上的债务。长期偿债能力不仅关系到投资者的安全，还反映公司扩展经营能力的强弱。
股东权益对负债比率＝（股东权益总额÷负债总额）×100％
股东权益对负债比率表明每百元负债中，有多少自有资本作为偿付保证。数值越大，表明公有足够的资本以保证偿还债务。
负债比率＝（负债总额÷总资产净额）×100％
负债比率又叫作举债经营比率，显示债权人的权益占总资产的比例，数值较大，说明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。
产权比率＝（股东权益总额÷总资产净额）×100％
产权比率又称股东权益比率，表明股东权益占总资产的比重。
固定比率＝（股东权益÷固定资产）×100％
固定比率表明公司固定资产中有多少是用自有资本购置的，一般认为这个数值应在100％以上。
固定资产对长期负债比率＝（固定资产÷长期负债）×100％
固定资产对长期负债比率表明固定资产中来自长期债款的比例。一般认为，这个数值应在100％以上，否则，债权人的权益就难于保证。
3．成长性比率指标分析
成长性，是指公司通过扩展经营具有不断发展的能力。
利润留存率＝（税后利润－已发股利）÷（税后利润）
利润留存率越高表明公司的发展后劲越足。
再投资率＝（资本报酬率）×（股东盈利保留率）
再投资率又称内部成长率，表明公司用其盈余所得进行再投资的能力。数值大说明扩展经营能力强。
4．效率比率指标分析
效率比例是用来考察公司运用其资产的有效性及经营效率的指标。
存货周转率＝（营业成本）÷（平均存货额）
存货周转率越高，说明存货周转快，公司控制存货的能力强，存货成本低，经营效率高。
应收帐款周转率＝（营业收入）÷（应收帐款平均余额）
应收帐款周转率表明公司收帐款效率。数值大，说明资金运用和管理效率高。
固定资产周转率＝（营业收入）÷（平均固定资产余额）
固定资产周转率用来检测公司固定资产的利用效率，数值越大，说明固定资产周转速度越快固定资产闲置越少。
财务报表简要阅读法
按规定，上市公司必须把中期上半年财务报表和年度财务报表公开发表，投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。
阅读和分析财务报表虽然是了解上市公司业绩和前景最可靠的手段，但对于一般投资者来说，又是一件非常枯燥繁杂的工作。比较实用的分析法，是查阅和比较下列几项指标。
查看主要财务数据
1．主营业务同比指标主营业务是公司的支柱，是一项重要指标。上升幅度超过％的，表明成长性良好，下降幅度超过20％的，说明主营业务滑坡.
2．净利润同比指标这项指标也是重点查看对象。此项指标超过20％,一般是成长性好的公司,可作为重点观察对象。
3．查看合并利润及利润分配表凡是净利润与主营利润同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比增长20％，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景。
4．主营业务利润率（主营业务利润÷主营业务收入）×100％主要反映了公司在该主营业务领域的获利能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较。
以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比，选择实力更强的作为投资对象。
查看“重大事件说明”和“业务回顾”
这些栏目中经常有一些信息，预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力，值得分析验证。
查看股东分布情况
从公司公布的十大股东所持股份数，可以粗略判断股票有没有大户操作。如果股东中又不少个人大户，这只股票的炒作气氛将会较浓。
查看董事会的持股数量
董事长和总经理持股较多的股票，股价直接牵扯他们的个人利益，公司的业绩一般都比较好；相反，如果董事长和总经理几乎没有持股，很可能是行政指派上任，就应慎重考虑是否投资这家公司，以免造成损失。
查看投资收益和营业外收入
一般来说，投资利润来源单一的公司比较可信，多元化经营未必产生多元化的利润。
Q5：求吉利最大股东Proper Glory Holding Inc.的介绍
Proper Glory Holding Inc.（下面简称PG）这个公司刚开始是有资本玩家贺学初和他的资本伙伴创立的，在吉利借壳国润上市的过程中扮演了重要的角色。
在吉利借壳国润上市的运作后，PG拥有上市公司吉利汽车68%的股份，而李书福和贺学初各占PG32%的股份，但由于另外36%的股份掌握在贺学初的投资伙伴手中，因此PG的实际控制人是贺学初。当然李书福也不傻，在贺学初控制PG时，上市公司吉利汽车控制的只是一部分非核心业务，吉利的核心业务美日汽车和上海华普还是掌握在李书福手中的吉利集团手中。
2005年初，李书福希望能够通过上市公司获得更多的资金，但要想获得更多资金就需要将吉利其它核心资产注入上市公司，要想将核心资产注入上市公司后李书福就必需掌握PG的控制权，不然李书福就亏大了。因此，2005年5月11日吉利集团（李书福拥有吉利集团72.7%的股份）收购了PG剩余的68%的股权。
而后吉利将其余的核心资产也注入了上市公司，从而完成了吉利的整体上市。
所以，现在吉利集团拥有Proper Glory Holding Inc.100%的股权，也就是说Proper Glory Holding Inc.的实际控制人还是李书福。
Q6：吉利汽车集团创始人是谁？
1995年～至今，任吉利集团有限公司董事长、浙江吉利控股集团董事长。
李书福，男，1963年出生于浙江省台州市路桥区。哈尔滨理工大学毕业，燕山大学工程硕士学位，经济师职称，浙江省劳动模范，全国政协委员，现任吉利集团董事长。
李书福先生对发展民族工业倾注了全部至诚至爱之心。他对人才的引进和培养，经营管理方法的改革和完善，产品的更新换代和品质提升，经营规模的扩大和资本经营运作等方面都有独到的见解。
李书福先生作风民主、办事果断。决策前他能集思广益、博采众长、虚心听取专家学者和经营管理班子其他成员的意见，并深入实际搞市场调查和可行性研究，一旦决策则意志坚定、雷厉风行，不达目标誓不放弃。十几年来他做出的重大决策很少失误，使公司始终沿着正确方向，保持高速增长。
李书福先生的可贵之处还在于企业效益和社会效益，物质文明和精神文明一起抓。这些年以来用于兴办研究所、教育中心和社会公益事业的资金超亿元。
几年来，李书福先生曾先后荣获全国优秀乡镇企业家、青年改革家、新长征突击手、经营管理大师、十大民营企业家、中国汽车界风云人物 、中国汽车工业(50年)杰出人物、浙商年度风云人物等荣誉，而他本人面对这些殊荣且看的十分平淡，他说这些荣誉都属于过去，今后的路更长，也更曲折。正像他的名字一样，为中国老百姓书写幸福，是他终生追求的目标。
Q7：哪位大虾知道吉利汽车集团最大的股东是谁 拿多少股份啊
李书福
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