最大对冲基金桥水（桥水基金对冲策略）

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世界最大对冲基金创始人做了什么？

桥水基金登陆A股，大家觉得此事对A股会有什么影响

桥水基金作为最赚钱的对冲基金，是因为什么引起的亏损？

桥水基金的全称是什么？

对冲基金策略对比

著名的桥水基金采用何种投资模型?

对冲基金，到底是个什么东西

Q1：世界最大对冲基金创始人做了什么？

2月26日)消息，世界上最大对冲基金公司“桥水”(Bridgewater)创始人瑞·达利欧将携带其畅销书《原则》开启他四天两地的中国之行。凤凰网财经将进行全程报道。

作为世界上最大对冲基金公司桥水的创始人,瑞·达利欧12岁开始用零花钱炒股,26岁创办桥水赚得盆钵满营,32岁赔得全公司只剩自己一人,38岁时在87年金融危机中收获“华尔街十月英雄”之名。

如今桥水已成为世界上最大的对冲基金公司,瑞·达利欧也管理着1500亿美元的财富，在《福布斯》排行榜上名列前茅。几十年来,世界金融形势风云变幻,屡遇危机,独有达利欧的桥水一直在创造奇迹。

自16年3月桥水基金落户上海自贸区以来，瑞·达利欧一直都在积极参与中国资本市场的发展；早在去年9月(2017年9月14日)，21世纪经济报道就曾撰文《桥水基金入华“吸金”记》(作者：陈植)，对海外对冲基金在中国市场的布局进行了深入解读。

海外对冲基金中国吸金潮起

此前数年，包括元盛投资（Winton capital）、英仕曼（Man group）、城堡投资（Citadel）等多家海外知名对冲基金已通过QDLP（境内有限合伙人）等政策，向境内高净值人群募集资金投向全球金融市场。

“2015年下半年，人民币汇率出现持续下跌起，几乎没有海外对冲基金再获得QDLP政策，连QDII2（合格境内个人投资者计划）政策也似乎被搁置。”一家海外对冲基金在华办事处负责人透露。

但是，这不能阻挡海外对冲基金寻找国内富豪募资的步伐。

除了通过境外路演吸引国内富豪用海外资产投资外，去年3月桥水基金落户上海自贸区，设立桥水中国投资管理有限公司，注册资本5000万人民币。

21世纪经济报道记者多方了解到，在相当长一段时间内，这家机构没有配置员工与拓展业务。桥水基金仍通过上海代表处，向国内机构投资者LP开展信息披露与日常沟通工作。

在上述负责人看来，这仍然释放了一个积极信号——中国富豪对海外对冲基金的吸引力日益增强。毕竟，近年欧美越来越多富豪鉴于对冲基金高费率低回报，正尝试通过家族办公室开展直投业务，减少对冲基金的投资额度，驱使海外知名对冲基金将中国个人资本与机构投资者视为重要吸金新来源。

值得注意的是，桥水基金拟推出的这只新基金投资范围不限于全球通胀挂钩债券与大宗商品期货，还包括中国股票与债券。

“通过投资中国市场，能让富豪们更熟悉其投资逻辑，这也是吸引他们出资的一种有效策略。”上述知情人士透露，若这项投资策略收益可观，不排除桥水基金会将其纳入旗舰基金投资组合。

Q2：桥水基金登陆A股，大家觉得此事对A股会有什么影响

对冲基金桥水登陆A股,对于改变目前沪深股市的格局具有长远的意义。随着A股逐步开放“对冲基金”，单边做多的传统投资理念将受到冲击。但短期没有太大影响，桥水基金进入A股市场的数量想必受到限制。
桥水基金是全球最大的对冲基金，资产达到1300亿美元之多。但是，它们不可能都投资A股，也未必都投资股票。债券、外汇、期货可能都是桥水基金的投资标的;该基金亦未必都是做空。做多和做空都是投资的手段，并非一成不变的教条。
A股目前市场容量很大，上市公司数量庞大;而且经过长期阴跌，很多股票价值已经凸显。虽然这些股票短期内业绩没有明显改善，但是股市是看预期的。再加上市场对央行放水有预期，资金面方面不是问题。
所以一个以做空出名的对冲基金，在A股登记私募基金资格对A股影响并不大，不会出现跟风大量做空A股的行为，毕竟市场目前的话语权还不在海外对冲基金手里。沪深股市最大的空头乃我们自己，乃基金以及券商，桥水基金根本不是它们的对手。
然而，对此亦不可过于乐观，桥水基金等做空基金，在股市低迷之际，如果砸盘其杀伤力不小。一旦做空成为常态，散户投资者将更加被动。

Q3：桥水基金作为最赚钱的对冲基金，是因为什么引起的亏损？

根据中国基金报的报道，2020年，全球各大基金赚得盆满钵满，数据显示，20家顶级对冲基金2020年大赚635亿美元（超4100亿元），创十年来的最佳回报。然而，其中桥水基金却为投资人亏了121亿美元（超780亿元）。1月25日，LCH Investments的最新排名显示，乔·达里奥（Ray Dalio）的桥水基金（Bridgewater Associates）于2020年令投资者损失了121亿美元，（超780亿元）。

桥水基金是全世界最有名的对冲基金，长期以来它的业绩表现都是远超过大盘的，可以说我们如果把时间维度拉长的话，10年的桥水基金业绩表现从目前来看都是非常好的，只是2020年因为特殊情况导致了桥水基金出现了问题，至少从短期的角度来说，2020年桥水基金出现问题，我们不能说桥水基金就跌落神坛了，只能说桥水基金的业务出现了一些逻辑上的问题和毛刺，但这只是短期的问题，所以从长期来看，桥水基金依然是最成功的对冲基金之一。

桥水基金2020年到底问题出在什么地方调水基金的策略，我们看到这些年来一直都是阿尔法贝塔双份和并存的策略，在这个策略之中对于阿尔法份额部分桥水基金普遍的操作是加杠杆，而对于贝塔部分的高风险部分，其实桥式基金的策略是去杠杆。本来这个逻辑是没有什么错误的。

但是问题是2020年经历了太多的市场黑天鹅受到疫情的影响，美国股市出现了4次熔断，这对于任何一家基金公司来说都是前所未有的冲击，而且这种冲击在桥水基金身上显得更加明显，因为它的低风险部分也就是阿尔法部分，实际上投资的时候是比较成熟的市场，但是美国的成熟市场反而给出了非常难看的市场表现，最终导致桥水基金一度陷入巨亏，甚至有市场爆仓的传言。这就是桥水基金为什么会亏损那么多的重要原因。

Q4：桥水基金的全称是什么？

桥水基金
世界头号对冲基金
桥水基金（Bridgewater）是世界头号对冲基金，于2016年3月进入中国。 该公司不为富人管理资产，服务对象主要是机构投资者，客户包括养老基金、捐赠基金、国外的政府以及中央银行等。
公司文化
在Bridgewater公司，最重要的目标是追求卓越、准确无误和持续改进。他们相信追求卓越需要在工作和人际交往时遵循一定的准则。他们希望找出什么是准确的事情，以及如何才能以最优的方案解决这件事情。
Bridgewater非常注重独立思考以及创新，因为独立思考可以带来思想的碰撞，而创新则需要不断犯错误。为了推动这种思考和创新的文化氛围，他们营造了一种彻底开放的工作环境。在Bridgewater公司里，每个人都有权利和义务去保证工作出色完成，因此，公司鼓励每位员工时刻保持自信和谦虚的态度去寻找最优的工作路径。
争论和错误在公司是非常必要的，因为它们是持续学习的动力，能最大化激发员工的潜能。公司要求员工经常做出直言不讳的反馈，包括召开“刨根问底”会议，讨论员工没能完成任务的原因，但是绝对不允许员工私底下说长道短。同时，每当出现问题，员工都必须在所谓的“问题日志”里写一份备忘录。公司实行全透明的管理模式，任何会议都需要录音，并且对所有员工开放。
这种独特的文化，使人能够充分发挥作用，让公司员工得以出色地完成任务，并与同事以及顾客维持着良好的关系。

Q5：对冲基金策略对比

对冲基金投资策略的思想分为以下几大类：多/空策略、套利策略、事件驱动策略以及走势策略。
1、多/空策略
多/空策略是今天应用最广泛的对冲基金投资策略之一。而且，它还可衍生出更为专业化的对冲基金投资策略，例如它是套利策略的基础。多/空策略的基本思想是将基金部分资产买入股票，部分资产卖空股票。多/空策略就是将基金经理认为自己不能把握的市场时机风险对冲掉，而只留下基金经理有把握的股票筛选风险来为基金增值。
2、套利策略
在对冲基金中，“套利”指对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差，在交易中一些风险因素被对冲掉，留下的风险因素则是基金超额收益的来源。如果看错了这些风险因素的走向，就可能给基金带来损失。
套利策略包括可转债套利、封闭式基金套利、股票指数套利、统计套利基金等。
3、事件驱动策略
事件驱动策略是在提前挖掘和深入分析可能造成股价异常波动的事件基础上，通过充分把握交易时机获取超额投资回报的交易策略。“事件驱动型交易策略”的“事件”是指具有较为明确的时间和内容，能够对部分投资者的投资行为产生一定的影响，从而决定股价短期波动的因素。
4、走势策略
走势策略与传统的对冲理念发生了非常大的偏离，它通过判断证券或市场的走势来获利而不再是将市场风险对冲掉后依靠选择证券的能力来获利，而且有时还大量采用杠杆交易以增加盈利。

Q6：著名的桥水基金采用何种投资模型?

桥水基金管理公司（Bridge water）由Ray Dalio在1975年创建，是目前全世界规模最大的对冲基金之一。桥水的全天候基金（Bridewater All Weather Fund）是该公司的主要基金产品之一，截止2016年年中该基金大约管理600亿美元左右的资产规模。
全天候策略的目的是向投资者提供一套旱涝保收的投资方法，不管是经济处于扩张，收缩或者萧条的不同周期，该策略都能给予投资者不错的回报。全天候策略基于Ray Dalio自己提出来的理论基础，叫做Risk Parity（风险平价）。风险平价的意思是在资产配置中包括不同的资产（比如股票，债券，黄金等），并保持这些资产被分配到的风险保持均衡。
根据桥水公司公布的对于全天候策略的解释的文件显示，全天候策略将基金面临的风险分为四大类：经济增长，通胀，经济萎缩，通缩。为了应对这些不同经济周期的风险，该策略配置了不同类型的资产，每个资产受到的风险配重为1/4。比如为了应对通胀风险，该投资组合需要持有防通胀债券，大宗商品和发展中国家债券。
注意这里指的1/4不是这些资产的市值配重，而是他们的风险配重。由于股票的波动率比较高（风险比较大），而债券的波动率比较低（风险比较低）。那么在全天候策略中，为了平衡股票和债券之间的风险差异，在配置中我们需要极大的增加债券的配重。
需要提醒投资者的是，全天候策略并不是严格全天候的。举个例子来说，桥水全天候在2013年的回报是负3.9%，而同年美国股票的回报为+30%左右，巴克莱全球债券指数回报为负2%左右。也就是说，在2013年，无论和债券比，还是和股票比，桥水全天候的回报都更加糟糕。
桥水基金推出的全天候策略，其投资的门槛是比较高的。由于桥水是对冲基金，因此只有高净值个人投资者才有资格购买他们的基金。而由于桥水的规模非常大，一般只对大型机构或者投资额度非常高的超高净值个人投资者开放，这也导致很多普通投资散户无法购买到全天候策略基金。因此很多投资者比较关心的问题是：桥水的全天候配置策略能否复制？
当然，桥水作为全世界最大的对冲基金之一，有非常雄厚的资金和人才资源，因此想要完全复制其旗舰产品，全天候基金是不可能的。一家好的基金，其优势不光在于他们开发出来的过去的产品，更重要的是其不断创新的能力。如果投资者去购买全天候基金，看重的可能并不只是他们过去的业绩，而是他们持续创新，改进产品的能力。
但是对于绝大多数被对冲基金投资门槛排除在外的投资者来说，依照上面提到的资产组合方式，通过指数基金ETF来设计一个简单的全球资产配置组合，也能达到接近桥水全天候基金的回报和风险，那么这样的投资组合就能够给一些投资者带来价值。最重要的是，要达成这些投资组合并不那么复杂，有一些金融知识的朋友甚至可以自己动手DIY。为自己建立一个度身定做的全天候资产配置策略，这难道不是一件很酷的事么？

Q7：对冲基金，到底是个什么东西

所谓对冲基金(hedge
fund)，简单说就是指采用(超额)收益来抵消投资损失这种策略的基金，即“对冲风险的基金”，也可称为避险基金或套期保值基金。由于其对冲策略复杂和相关制度的缺失，对冲基金在我国并不多见，但在国外却比较普遍，像耳熟能详的索罗斯“量子基金”、
罗伯特森“老虎基金”和桥水基金等，都是国际著名的对冲基金。
今天，我就来给大家聊聊对冲基金那些事儿。
先看一段小故事。
放学后，小白教熊二打篮球。
小白：熊二，学了这么久，你这球技不见长啊!下周如果还没进步，你这球就没收了，捐给班篮球队吧!反正你也不会打!太二了!
熊二：小白别这样，我觉得我的球技进步慢是因为球不好。你给我买一个新球，肯定有效果。
(死缠烂打中……)
小白：嗯…好吧!买新球可以，但如果还没进步，两个球都要捐噢~~
熊二回到家中想：新篮球小白是答应买了，可万一还是没进步，达不到班篮球队的水平，自己的球也没了，这可咋整啊?
委屈的熊二把这事告诉了校篮球队队长熊大：呜呜….小白说如果我球打得不好，他就要强行把我的球捐给班篮球队…
熊大怒了：他敢?我会帮你摆平的!
熊二再也不必担心因为进步慢而被没收篮球了。
这时，熊二的球技能进步多少已经是次要的了，他在乎的是：自己能得到了一个新篮球。
这个例子告诉我们，熊二的篮球被没收捐赠的风险，已经通过熊大对冲了，而自己却得到了一个新篮球。
这就是对冲基金的基本原理!
有小伙伴会问了，这些对冲基金听名字就很高大上，投了他们一定能赚不少钱吧?没错。就目前来说，私募基金和对冲基金是基金这个大家庭中最能赚钱的。但它们最大的区别就在于：前者的目标在于改善被投资企业的经营业绩并争取上市，实现最后退出;而后者则旨在通过各种交易策略在二级市场上低买高卖来获得超额收益。