新股发行的定价过程（新股发行定价原则）

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请教高手，新股上市是怎样定价的

A 股新政后，新股发行价是如何确定的

新股是如何定价的？

新股发行价格如何确定？

打新前，先得搞懂新股发行是怎么定价的

科创板市价申报的方式有哪些？

股票发行的价格如何确定？

Q1：请教高手，新股上市是怎样定价的

股票发行的定价方式主要有以下几种：
（1） 协商定价方式 该方式由发行人与主承销商协商确定股票发行价格，报中国证监会核准。
（2） 一般的询价方式 该方式是在对一般投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式下，发行人和主承销商事先确定发行量和发行底价，通过向机构投资者询价，并根据机构投资者的预约申购情况确定最终发行价格，以同一价格向机构投资者配售和对一般投资者上网发行。
（3） 累计投标询价方式 该方式是指在发行过程中，根据不同价格下投资者的认购意愿确定发行价格的一种方式。通常，主承销商将发行价格确定在一定的区间内，投资者在此区间内按照不同的发行价格申报认购数量，主承销商将所有投资者在同一价格之上的收购量累计计算，得出一系列在不同价格之上的总收购量。最后，主承销商按照总收购量超过发行量的一定倍数（即超额认购倍数）确定发行价格。
（4） 上网竞价方式 上网竞价发行是指发行人和主承销商利用证券交易所的交易系统，由主承销商作为新股的唯一卖方，以发行人宣布的发行底价为最低价格，以新股实际发行量为总的卖出数，由投资者在指定的时间内竞价委托申购，发行人和主承销商以价格优先的原则确定发行价格并发行股票。 采用上述四种定价方式中的任何一种，发行人和主承销商事先都要协商出一个发行底价或者发行价格区间。
这一发行底价或者发行价格区间可以采取市价折扣法或市盈率定价法等方法来估计。
（1） 市价折扣法 市价折扣法是指上市公司发行新股时，主承销商和发行人采用该只股票一定时点上或时段内二级市场价格的一定折扣，作为发行底价或发行价格区间的端点。
（2） 市盈率定价法 市盈率定价法是指依据注册会计师审核后的发行人盈利预测计算出发行人的每股收益，然后根据二级市场的平均市盈率、发行人的行业情况、发行人的经营状况及其成长性等拟订发行市盈率，最后依据发行市盈率与发行人每股收益的乘积决定发行价格。
（3） 可比公司定价法 可比公司定价法是指主承销商对历史的、可比较的或者代表性的公司进行分析后，根据与发行人有着相似业务的公司的新近发行以及相似规模和质量的其他新近的首次公开发行情况，确定发行价格。
（4） 贴现现金流量定价法 该方法是通过预测公司未来的盈利能力，按照一定的折扣率计算公司的净现值，从而确定股票发行价格的一种方法。

Q2：A 股新政后，新股发行价是如何确定的

新股发行价是在网下申购的环节向有网下申购资格的各个机构、个人询价得来的。
每一只新股的网下询价，都有数百家机构投资者参与报价申购。
一般由机构研究部提供研究支持以及询价建议，各基金产品在此基础上独立报价，必须经过首发股票询价与申购决策小组审批。
一家大型基金公司往往有几十只基金及专户组合参与打新，每个组合报一至三档价格。所有报价通过同一个端口完成。
不同基金公司的不同基金组合，对新股报价往往相差50%甚至更多，在具体的内部操作中，研究员提供建议，由基金经理本人对发行报价和参与比例进行自主决策。合规部门把控风险。
基金公司对新股询价的流程一般是：由行业研究员研究调查、参加路演提问解惑，综合得出一个报价区间，报研究总监审批。审批通过后，研究员会通过邮件的形式，将报价区间发给各个基金经理参考。在此过程中，研究员往往会小幅修正其报价区间。
每位基金经理自行决定最终报价及申购量。为了提高中签可能，基金经理报价时，往往同时给出1-3档报价。报价一般在研究员给出的区间范围内，或略高于该区间。
基金公司研究员参考什么指标定价？

——主要是基于对上市公司盈利能力的判断，结合市盈率、市净率、市销率、PEG估值方法，放弃定价过高的新股发行。各家基金公司研究员对新股盈利能力、PE/PB等一般会有量化的选取指标。而每个指标根据新股所在行业不同，新兴产业估值略微高一些。而市场热点公司，其盈利能力门槛可以稍微放低。参考指标大同小异，但是具体量化标准不一样，这就是各个基金公司打新报价的底牌，不对别人说。

另外现在新股发行价窗口指导基本在22倍市盈率，这个也是询价报价的重要参考依据。
新股定价以研究员的基本面研究最为重要，其次新股申购的市场热度和发行制度的设计，导致了是否启用存量发行对于新股的价格也有较大影响。

Q3：新股是如何定价的？

新股定价：
新股发行价的公式是（募集资金+发行费用）/发行数量=发行价。
以雪浪环境为例，其募资25837万元，公开发行不超2000万股。
其中，包括保荐费用850万元、审计验资费用224万元、律师费用60万元、评估费用30万元、与本次发行相关的信息披露费用225万元、材料制作费10万元、股份登记费4万元、上市初费7.5万元，合计1410.5万元。
除此以外，发行费用的一块大头是承销费用，其收取金额是新股发行募资总额的7.6%。即发行费用＝1410.5＋2000×发行价格×7.6%。假设发行价为X，则计算发行价的公式为：1410.5＋2000X×7.6%＋25837＝2000X。计算得出，X是14.74元。
据此计算方式，计算出联明股份、一心堂、龙大肉食这三家公司的发行价分别为13.90元、12.20元和9.79元。

Q4：新股发行价格如何确定？

新股发行首先在网下向各个机构、大户询价，然后得出发行价。
根据新股发行新规，网下投资者报价后，发行人和主承销商应预先剔除申购总量中报价最高的部分，剔除的申购量不得低于申购总量的10%；然后根据剩余报价及申购情况协商确定发行价格。被剔除的申购份额不得参与网下配售。网下报价很有学问，过高或过低都有可能被剔除。

Q5：打新前，先得搞懂新股发行是怎么定价的

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Q6：科创板市价申报的方式有哪些？

科创板市价申报适用于有价格涨跌幅限制股票与无价格涨跌幅限制股票连续竞价期间的交易
可以接受下列方式的市价申报：
（一）最优五档即时成交剩余撤销申报；
（二）最优五档即时成交剩余转限价申报；
（三）本方最优价格申报，即该申报以其进入交易主机时，集中申报簿中本方最优报价为其申报价格；
（四）对手方最优价格申报，即该申报以其进入交易主机时，集中申报簿中对手方最优报价为其申报价格；

Q7：股票发行的价格如何确定？

股票发行的价格有三种确定方式：第一，平价发行，又称面额发行，是指发行人以面额作为发行价格。

第二，溢价发行，是指发行人按高于面额的价格发行。

第三，折价发行，是指发行人以低于面额的价格出售新股票。

这种方式很少使用，《中华人民共和国公司法》规定股票发行价格不得低于股票面额。