农银中小盘估值（农银汇理中小盘）

距离新的一年只有1个月的时间了。展望2020年，国内宏观经济走势将会如何？

A股市场还能否延续今年的涨势？

小编今天就为大家总结了几位基金经理以及基金大咖的观点。

01 嘉实基金洪流：A股市场短期或面临震荡 中长期仍值得看好

嘉实基金董事总经理、上海GARP投资策略组投资总监洪流指出，短期震荡在所难免，但从三年的时间跨度看，当前A股市场的估值、分红和行业分化中的优质企业盈利增长使得股票市场相对于其他大类资产的吸引力大幅上升。

从估值上看，当前A股估值都处于历史底部区域；全球视角下中国资本市场估值低、成长性高，长期配置价值突出，陆港通北向资金正加速流入，布局中国。

对于明年的布局，洪流表示主要关注基本面底部反转、估值位于底部的行业，例如新能源汽车、传媒、汽车、家电等领域。同时，他也会关注周期行业中仍有成长空间的细分行业龙头，以及高分红收益率的优质公司。

02 嘉实基金归凯：把握“新核心资产”投资机会，长期看好大消费、大健康、科技和先进制造四大方向

嘉实基金的另一位明星基金经理归凯表示，在明年的投资布局上，一方面仍看好传统产业的核心资产，因为从中长期看，随着国内市场、法律等日益规范，这类公司的竞争优势会更加显著；

另一方面要关注科技、健康、先进制造领域的机会，特别是5G基础设施建设将助推新一轮科技周期启动，这些领域将是未来“新核心资产”诞生的摇篮。

从长期来说，看好大消费、大健康、科技和先进制造四大方向的优质公司。

03 农银汇理基金徐文卉：结构性行情仍将持续，明年成长风格仍占优

农银消费主题、农银中小盘的基金经理徐文卉展望未来，认为结构性行情仍将持续。

经济基本面来看，尽管全球经济增长依然疲软，但下行的速率偏缓，短期衰退概率不大。

布局2020年，预期宽松环境下成长风格占优。

从上个月的经济数据分项中不难发现，进入5G时代后，高度关注明年电子大单品的出现，如爆款手机、爆款耳机等。

底部反转主线上，看好电动车明年的投资机会。经历过补贴退坡、竞争加剧等负面因素，各细分行业的竞争格局相对明朗，龙头雏形已现，随着终端明星车型的出现，产业链景气有望反转。

04 中欧基金周应波：看好科技股投资机会

中欧基金基金经理周应波近期表示，这两年GDP的波动在变小，导致各个行业的波动也在变小。但是，不同公司之间的竞争力差异在拉大。优秀的公司在竞争力上的优势不断在加强。

站在这个时点，看好接下来科技股的投资机会。大的格局是，中国经济在经历了人口红利之后，未来必须要靠技术和改革。改革其实挺难的，有些国有企业公司的改革经历了很多年一直没有成功。

相比之下，技术创新更加明确。从时代上处于科技创新的时代，伴随着5G时代来临，一些新的商业模式也会出现。

05 景顺长城基金刘彦春：下注供给侧 关注三大主线

景顺长城基金总经理助理、研究部总监刘彦春近期表示，具备核心竞争力、成长路径清晰的公司股价表现有望继续超越市场。

同时，在目前的宏观背景下，特定主题类资产存在反复炒作的可能，而一些高估值的股票对短期业绩敏感性会上升。

在需求端前景尚不明朗的情况下，现阶段我们更愿意下注供给侧，重点关注行业结构清晰、产品差异化显著，可以通过主动调节供给实现利益最大化的企业。

06 融通基金邹曦：房地产投资、周期消费或将处于较好的景气状态

融通基金权益投资部总监邹曦认为，目前市场最关注的宏观数据主是“3”、“6”、“7”三个数字，即CPI超过3%之后，通胀压力将加剧；

GDP跌至6%之后，对经济增长的担忧会提升；经贸摩擦缓解后，人民币汇率会回到“7”以下。对这种宏观格局的解读，决定了市场方向。

房地产投资、周期消费或将处于较好的景气状态；周期股中长期看好工程机械、重卡和水泥，不太看好钢铁、煤炭、有色化工；消费股相对看好白酒、免税、医药，可以配置，不太看好纺织服装和零售。

而对于科技股而言，贸易摩擦如果达成阶段性协议，那么前期科技股的逻辑或将重构。

长期来看，我们需要发展自主供应链，但短期必要性已不再迫切，因此短期可能存在高估。

在这个过程中，板块整体不一定有机会。

从资金推动的角度来看，今年最大的增量资金不是外资，而是游资，游资偏向于具有想象空间的科技股，明年游资的边际效应会递减，对这些股票的推动力也会减弱。

07 汇丰晋信基金刘淑生：相对看好养殖后周期板块

汇丰晋信2026生命周期基金的基金经理刘淑生表示，当前正在为2020年的投资做布局。结合个人能力圈、对经济展望和风险偏好，他相对看好养殖后周期板块。

此外，他也看好其他一些细分行业的公司，如下游需求相对稳定、抗经济波动能力强、经营稳健且估值较低的公司。